壹评级：锦江酒店改革成效持续兑现，关注中长期估值修复空间

锦江酒店发布2026年三季报，第三季度实现营业收入同比增长4.4%，归母净利润同比增长35.9%。第一财经“壹评级”认为，尽管当前酒店行业景气承压，但公司通过深化渠道改革与优化门店结构持续释放内部红利，业绩确定性较强。

“壹评级”指出，公司第三季度业务结构持续改善。中端酒店数量占比达到65.0%，同比上升2.7个百分点；境内有限服务酒店线上直销预订率达到43.67%，同比上升12.5个百分点，显著降低了对在线旅游平台渠道的依赖及佣金支出。同时，第三季度境内、境外直营店RevPAR（每间可售房收入）分别同比增长9.1%、12.7%，改革成效逐步显现。不过，受酒店行业需求增速放缓、供给过剩影响，前三季度公司境内同店RevPAR仍同比下滑3%左右，同店修复尚需时间。

综合来看，酒店行业景气修复有所放缓，但锦江酒店凭借自身改革红利的释放，业绩确定性较强。当前公司估值处于低估状态，安全边际较高，中长期估值修复可期。