壹评级发布九号公司首次评级

11月3日，第一财经旗下“壹评级”发布九号公司（689009.SH）首次评级。九号公司在成长空间和护城河方面表现较好，“壹评级”均给予3.5星评级。“壹评级”动态估值模型和DDM估值模型显示九号公司当下市值低于内在价值。

九号公司是全球智能短途交通龙头，平衡车及滑板车市场份额全球前三，电动两轮车份额中国第四，高端第一，智能割草机器人份额全球第一。公司成长空间广阔，增长动力来自割草机器人和全地形车份额快速抬升，同时电动两轮车与平衡车基本盘保持长期稳健。

市场对九号公司2027年电动两轮车销量预计偏乐观，普遍预期增速可达10%以上，支撑逻辑主要为渠道加速扩张、品牌认知带动份额提升等。但“壹评级”认为，电动两轮车国补已经提前透支一年新增需求，将对未来2—3年需求形成压制。再加上新国标落地后置换市场趋于冷淡，受行业下行压力影响，公司未来2—3年利润增速或不及预期。

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