三季度黄金ETF与央行购金强势护盘，世界黄金协会：年末投资需求或比去年增约200吨

当地时间3日，世界黄金协会发布的2026年三季度《全球黄金需求趋势》报告预计，投资需求仍将是年度黄金需求增长的主要动力，2026年末投资需求规模或将较去年高出约200吨。

报告认为，四季度全球黄金ETF、欧美市场金条与金币、衍生品及场外交易需求或将面临多重宏观力量博弈：一方面，政策利率上行、债券收益率走高与美元走强可能抑制黄金需求；另一方面，财政担忧、通胀风险、地缘局势以及金融市场压力，则有望为黄金需求提供支撑。

美国中期选举如何影响黄金

今年第三季度，黄金ETF买盘强势回归，欧美投资者显著涌入，反弹态势随季度推进不断增强。

其中，欧洲、北美和亚洲的黄金ETF流入量分别达到92吨、81吨和34吨，报告认为，主要源于市场对财政可持续性、通胀等方面的担忧加剧。

世界黄金协会亚太区（除印度）研究负责人兼中国区行业拓展副总监贾舒畅在新闻发布会上向第一财经记者表示，人工智能相关股票早前吸引大量资金涌入美国股市，这也是黄金在美国时段表现偏弱，其他时段相对更强的原因，“然而，最近美股出现的回调更让我们确信，黄金ETF的配置除了金价这类短期因素之外，背后还有更长期、战略性的考量。”

贾舒畅进一步分析称，美国近期利息支出已经超过一万亿美元，市场对于财政可持续性的担忧，也在推动投资者买入黄金。

世界黄金协会中国区CEO王立新进一步做了微观视角的补充，表示近期美股AI概念股的回调，令不少美国AI从业者开始咨询黄金配置以分散风险。

美国中期选举于当地时间11月3日举行。报告预计，若民主党如市场预期取得更多国会控制权，或将利好黄金，但后续政策落地效果以及市场反应仍存变数。

贾舒畅分析：“若选举结果显示，民主党和共和党分掌国会两院，分裂的国会可能会对（特朗普政府）政策通过产生影响，并带来政策不确定性。”与此同时，新一届国会对人工智能资本支出和财政支出的限制，也可能对金价产生影响。

“此事对黄金的影响是多维度的，不能一概而论。”贾舒畅补充道。

央行购金热度不减

报告显示，三季度全球黄金总需求为1369吨，同比下降1%。

世界黄金协会资深市场分析师路易斯·斯特里特（Louise Street）表示：“三季度全球黄金需求整体呈现分化格局。地缘政治风险与市场对财政可持续性的担忧推动机构资金大举回流黄金ETF；个人投资者则因金价走势不确定而更多保持观望。官方机构持续开展大规模购金，央行购金仍是黄金需求的重要支柱。”

三季度，各央行及其他官方机构黄金储备净增321吨，同比增长42%，创2024年四季度以来单季新高；储备多元化与风险管理仍是央行购金的核心驱动因素。2026年年初至今，央行累计购金675吨，较去年同期增长6%，其中，波兰和中国领跑，土耳其与欧洛斯央行共计净售金140吨。

全球实物黄金ETF本季度重回净流入态势，与二季度的资金流出形成鲜明对比，三季度合计净流入211吨，仅比2025年三季度的强劲流入水平低6%，推动黄金ETF持仓总量攀升至4256吨，创历史新高。场外交易及其他黄金需求为143吨，高于去年同期的101吨，但低于今年前期的高位水平。

金条金币投资需求同比下降19%，至268吨。由于金价走势缺乏明确方向，个人投资者普遍持观望态度，导致需求回落。唯有中国市场是明显的例外，金条金币投资需求同比增长7%。

高金价持续抑制金饰需求，全球金饰需求量同比下滑17%至313吨，为本数据序列中三季度的最低水平。消费者持续转向轻克重、低纯度的金饰产品，但全球金饰需求金额仍然小幅走高，达430亿美元。

科技用金需求同比增长3%至85吨，创2021年四季度以来的单季最高水平。其中，受人工智能相关制造业拉动，电子行业用金需求增长5%，达72吨。

全球黄金总供应量同比下降1%，至1369吨。金矿产量同比增长3%，至1071吨，创历年三季度新高；尽管金价处于较高水平，回收金供应量仍同比下降8%，至314吨，为2023年四季度以来的最低水平。