壹评级：i茅台投放新规落地，非标茅台放量有望增强业绩稳定性

据i茅台消息，自11月11日起，包括非标茅台酒及100ml茅台酒在内的16款茅台酒产品调整为全天动态补货模式，其他贵州茅台酒产品（包括500ml、1L飞天茅台）仍保持每日两次的定时投放。第一财经“壹评级”认为，此次调整降低了非标茅台酒的购酒门槛，有望带来业绩增量。若四季度飞天茅台出现供给不足，该部分增量亦可增强公司报表的稳定性。

“壹评级”指出，本次i茅台将多款非标茅台酒由“抢购”模式调整为“日常售卖”模式，是公司渠道市场化改革方针的进一步落实。考虑到i茅台上部分非标茅台酒的价格低于线下售价，本次调整有望推动其在平台放量，从而贡献更多业绩。同时，鉴于前三季度飞天茅台投放规模较大，四季度或面临供给短缺风险，非标茅台酒的放量有助于提升业绩的稳定性。“壹评级”维持贵州茅台全年业绩低个位数增长的判断。当前公司估值较低，建议积极关注。