美股点金丨英伟达将AI板块带入迷茫期，下周三大风险事件如何搅动美股？

随着黄仁勋宣布卸任英伟达CEO职位，AI板块出现波动，不过美国三大股指依然迎来全线反弹，纳斯达克综合指数和标普500指数均结束了连续四周的下跌。

未来一周，市场将迎来美联储会议纪要和英伟达财报。与此同时，人工智能公司Anthropic首次公开募股IPO也可能会考验投资者对现有人工智能重量级公司的兴趣。

美联储加息预期升温

本周公布的数据显示，10月份消费者价格指数（CPI）增长放缓，但仍超过了华尔街的预测。同时，美国10月份生产者价格（PPI）在能源成本飙升的背景下，年度增幅达到近4年来的最高水平。

尽管能源价格增速有所回落，但推动上月整体CPI低于预期的是食品通胀。然而，近期杂货店通胀明显加速，凸显出能源价格冲击和非能源消费价格之间的滞后。受此影响，基准10年期美国国债收益率从一周前的4.85%升至5.15%。

牛津经济研究院高级经济学家鲍勃·施瓦茨在接受第一财经记者采访时表示，基于PPI数据和CPI预测的整体通胀和核心通胀PCE环比将上升0.3%，同比增速将加快至3.8%。最值得注意的是，由于春季播种季节柴油和化肥价格飙升，食品价格正面临上涨压力。

上周非农报告显示就业条件依然有韧性，而通胀尚未缓解美联储的压力。多位美联储官员本周早些时候的言论表明，随着价格压力恶化，美联储对更积极的加息路径持开放态度。旧金山美联储总统玛丽·戴利认为，央行将需要提高政策利率，而波士顿联储主席苏珊·科林斯表示，由于高通胀，收紧货币政策即将到来。

联邦基金利率期货定价显示，12月加息概率已经升至近90%，市场正在权衡明年一季度再次上调利率的前景。

施瓦茨向第一财经表示，下月美联储加息25个基点没有悬念，劳动力市场显示出重新收紧的迹象，通胀报告强调了能源进一步传递到核心价格的风险，美联储官员已经暗示下个月将采取行动。

德意志银行在给第一财经记者发送的研报中写道，随着10月份又一轮通货膨胀的到来，现在预计美联储将在接下来的三次会议上（12月、明年1月和3月）分别加息25个基点，使联邦基金利率保持在4.5%~4.75%的范围内。进一步来看，名义中性利率预计将上调至3.75%~4%，并预计到2028年底联邦基金利率将稳定在这一范围内。

AI板块何时企稳

本周，三大股指结束了此前的连续调整。CoreWeave财报概述了通过与客户合同和预付款挂钩的贷款为其扩张融资的计划，减少了对无担保借款的依赖。

道琼斯市场统计显示，标普500板块全部上涨。能源板块涨幅最大，上涨了5.1%，其次是工业板块上涨了3.7%，通信服务板块上涨了3.5%。非必需消费品、金融和医疗保健也表现强劲，涨幅均超过2%。材料板块涨幅最小，仅微幅上涨0.3%。

英伟达本周下挫超13%，连续第六周下跌，并创下自2012年10月以来最长纪录，此前该公司首席执行官黄仁勋辞职。鉴于英伟达在人工智能行业繁荣中的重要作用，以及它与该行业许多公司的财务联系，芯片制造商的不确定性引发了人们对人工智能行业持久性的担忧，而该行业一直是股市牛市的支柱。

“人工智能交易将经历一段波动期，你会看到多头和空头在今年剩下的时间里将就这个故事的走向进行角力，”机构Ameriprise Financial首席市场策略师安东尼·萨格里贝尼说，“市场和投资者正试图探索当我们没有黄仁勋时，人工智能主题会是什么样子，他基本上是人工智能冠军，并愿意利用英伟达的资产负债表为这种人工智能扩张提供大量资金。”

下周市场的核心博弈点集中在美联储10月会议纪要的加息信号、AI板块融资承接能力（尤其是Anthropic首次公开募股IPO），以及中期选举后资金回流的持续性上，多数机构认为下周波动率仍将维持高位，结构性轮动特征会非常显著。

摩根大通资管对美股维持建设性看多，但提示行情路径会有明显颠簸。美国经济衰退风险很低，AI资本开支周期仍在延续，接下来盈利增长将从算力上游逐步扩散至云厂商等AI应用端，建议采取科技股与周期股“哑铃配置”策略。

机构Truist Wealth首席投资官基思·勒纳指出，当前标普500科技板块远期市盈率17倍，已低于大盘18倍水平，为2017年以来首次，科技板块已充分计入大量坏消息。该机构建议维持美国大盘股超配，同时增持小盘股对冲资金从超大型科技股轮动的风险。

贝莱德从战术层面将美股配置从超配下调至中性，同时强调并非长期看空AI赛道，建议重点配置AI瓶颈环节标的，包括芯片、数据中心、电力基建类资产，适度增配短端美债对冲高利率风险。