金价兴奋金股沉默 黄金股已经提前透支利好

周五，国际金价再创历史新高，一度冲到1881美元／盎司。截至记者写稿时，纽约金属交易所的黄金价格已经达到每盎司1866.8美元。国际黄金价格经过多年上涨，当前似乎进入了一个快速冲顶阶段。而A股市场的黄金概念股，在昨日大盘低开低走、全球股市暴跌的背景下，成为少数几个上涨的板块之一。其中紫金矿业(601899)尾盘发力上攻，收于5.70元，涨幅2.52%。恒邦股份、中金黄金、山东黄金等，均以红盘报收。

全球股市越坏，黄金股票越好。近期一些网站的荐股榜上，黄金股都是大热门，但从近一个月的走势图看，黄金概念股基本上没有涨起来。

黄金股曾对金价高度敏感

历史上，A股市场中的黄金概念股，与国际金价波动基本吻合，但在时间、幅度上有较大差别。我们以过去4年黄金概念股中最有代表性的山东黄金(600547)为例进行比较。

2007年8月开始，金价上行的斜率开始明显提高，从670美元一路上涨，到2008年3月14日，达到阶段性高点1038美元，涨幅54.91%；同期起步到2008年1月9日阶段性顶部，山东黄金涨幅为169.70%。至同年3月4日，形成M型头部的右侧峰值，与左侧峰值相当。市场人士普遍认为，山东黄金股价实际上借国际金价上涨预期提前两年启动，如果把山东黄金起步价从2005年11月中旬算起，这只股票到2008年1月9日的涨幅达到惊人的50倍，是上一轮牛市涨幅最大的股票。

国际金价经过获利回吐的调整后，在2008年11月10日重新启动上涨行情，与中国股市历史性大反弹时间高度吻合。至2009年12月30日，从700美元涨到1231美元，涨幅75.85%，这波行情时间长涨幅小，属于慢牛行情。山东黄金于同时起步，到2009年12月3日达到股价新高峰，涨幅501%，比金价提前近一个月回落。

金价第三波行情，从2010年7月28日的1156.9美元涨到2010年10月14日的1386美元，涨幅19.80%。山东黄金则于2010年7月20日启动，至2010年10月14日，历时近3月，股价创新高，涨幅达到110%。此后国际金价震荡并缓慢上升，继续多次创新高。而山东黄金股价没有跟随，而是急跌之后在41元附近获得支撑，到目前为止维持震荡横盘走势，股价未能创新高。

从前三次行情的对比看，国内黄金股启动时间与国际金价都比较吻合，但股价涨幅大大超过金价涨幅，而且股价往往提前达到顶点，提前时间为1至2个月。

黄金股已经透支利好

从2011年7月1日1486.9美元起步至今，国际金价走出第四波行情，期间涨幅约这25%。黄金股会不会随国际金价继续上涨？对黄金概念股后期走势，市场人士保持谨慎乐观。

中国国际期货有限公司深圳分公司分析师蒋毅说，从技术走势看，黄金价格进入了一个“集中冲顶”阶段，不仅涨速快，而且创新高的频率非常高。山东黄金及其他黄金概念股都没有跟随金价上涨，山东黄金同期涨幅只有11.94%，这与此前的状况大不相同。不过，金价的这种急升阶段都难持久，有可能后面是一波较大的回调行情。

深圳信和投资总经理关铁良说，黄金股对金价反应迟钝可以理解。在上一轮大牛市中，山东黄金涨了50倍，而黄金价格从2005年11月算起到2008年3月最高点，也不过涨了196%，山东黄金股价已经大大透支了未来。即使从2008年11月算起到现在，黄金价格也没有涨到2倍。黄金股在现在的股价上别说再涨几十倍，就是一倍两倍都难。现在黄金股有投机性机会，市场上多是短炒行为。考虑到有一些国家如印度、中国、韩国将增加黄金储备这一因素，黄金价格还可看高一点，预计黄金股还会有一定升幅，稳健的投资者可以买一些黄金股，但不能指望有几倍的升幅。而且风险也是存在的：一旦美元欧元货币趋于稳定，黄金价格就会回跌，至少不会再涨了。

渤海投资分析师秦洪认为，黄金股提前涨过了，已经把利好透支，现在市盈率很高，风险比较大。如果国际金价突破2000美元一盎司，黄金股应该有一些反应。目前黄金股股价对应的黄金价格在1600美元至1650美元左右，如果对黄金价格继续上涨有信心，可以买一些黄金股。

深圳一位不愿透露姓名的财经人士指出，未来金价随着欧美系统性风险的释放，可能还会进一步上涨。国内黄金股虽可能跟随其后，但也应该看到，欧美的风险具有系统性，解决办法全靠政治博弈。因此，没法预测金价会涨到多少。也有可能政治谈判化解了危机，黄金会迎来暴跌。

国际金价与山东黄金股价对比图

山东黄金

时间涨幅

2005年11月～2008年1月9日50倍

2008年11月10日～2009年12月3日 501%

2010年7月20日～2010年10月14日 110%

2011年7月1日～2011年8月19日11.94%

国际金价

时间涨幅

2007年8月～2008年3月54.91%

2008年11月10日～2009年12月30日 75.85%

2010年7月28日～2010年10月14日 19.80%

2011年7月1日至今26%