医药行业：医药板块仍可成为投资标的

一周市场回顾:大盘反弹，医药板块表现居中

大盘上周出现反弹。沪深300的涨幅为3.53%。所有板块都有程度不一的涨幅。涨幅居前的是SW信息设备（6.47%），SW金融服务（5.92%），SW信息服务（5.09%），SW家用电器（5.08%），SW采掘（5.00%）。

涨幅较小的板块是SW食品饮料（1.81%），SW农林牧渔（3.05%），SW商业贸易（3.16%），SW黑色金属（3.18%），SW交通运输（3.36%）。SW医药生物涨幅为3.88%，表现和上周一样，在板块中涨幅居中。

从医药子板块来看，SW医疗服务的涨幅最大，高达8.97%，其余各子板块的涨幅远落后于SW医疗服务，其中，涨幅超过4%的子板块有三个，分别为SW生物制品的涨幅为4.53%，SW医疗器械的涨幅为4.39%，SW医药商业的涨幅为4.08%；SW化学原料药的涨幅为3.45%，SW中药的涨幅为3.42%，SW化学制剂涨幅最低，为2.97%。

在个股方面涨幅居于前五的是仟源制药（37.63%），迪安诊断（23.41%），宝莱特（18.70%），天康生物（17.27%），东宝生物（10.44%）；跌幅居前的前五位分别是中恒集团（-10.00%），ST中源（-7.03%），钱江生化（-6.04%），浙江震元（-4.53%），康缘药业（-4.06%）。

点评:

大盘如我们上周周报预期一样，暂时性松一个小绑，出现了一个反弹走势，尤其是上周四，一根大阳线奠定了一周的上行趋势。但对此反弹我们持保守态度，原因也正如我们上周报所提，真实的经济才是大盘走向的真实映射，通胀压力，国家下调未来五年的GDP，在如此经济环境下，大盘想要大幅反转真的很难。纠结将是大盘未来的主要走势关键词。

医药板块连续几周的表现都是不温不火，整体表现居中，但这种表现恰恰表现了医药板块防御性的稳定性，和其他板块的涨跌轮换来看，医药板块更具有稳定的投资价值。

从上周涨跌幅的个股排行榜来看，次新股应该是上涨的亮点，继上周的冠昊生物以后，仟源制药，迪安诊断，东宝生物，宝莱特等次新股又出现轮番表现，而这种次新股的表现恰恰是我们最不愿意看到的一种非理性的投机行为。从此我们也可以看出大家对整个市场的投资缺乏信心。

中恒集图的跌停不得不提，黑天鹅年年有，只是今年特别多。在紫鑫药业爆假之后，中恒集田也因为和步长的销售协议问题停牌，医药板块的问题频出，一方面反映了医药行业还处于亟待监管提高的阶段，另一方面也反映了在行业逐步走向规范的过程中，很多优质企业就有更大的生长空间。

下周市场展望：稳健是今年一贯的主体，同时关注具有创新性能力的优秀公司

稳健的投资主题已经在我们的周报中多次提及，从稳健的角度来讲就是关注成长性业绩确定的大白马，如具有独特资源禀赋的云南白药，片仔癀，东阿阿胶等。

我们上周周报提及的基本面改善的千金药业也是可以投资的标的，虽然从今年我们预测的每股收益来看，目前估值有点高，但从长远出发，我们认为千金药业还有布局的价值，具体可以参见我们的公司深度研究报告《营销改革助千金，柳暗花明》。

在本周周报我们要提及的是另外一个个股恩华药业。恩华药业作为我国麻醉药的生产企业，在政策上具有一定的政策门槛，我国对麻醉药物的管理严格，对于进入的企业都需要有相关资质，这位麻醉药企业竖起了一个较高的政策防火墙。除此之外，恩华药业具有相当多的储备研发品种，公司公告公司已收到国家食品药品监督管理局核准签发的盐酸右美托咪定原料药及其注射剂的药品注册批件；如果公司顺利通过GMP认证，该产品的上市时间很可能发生在今年12月份。公司还有异丙酚和芬太尼等麻醉品种，这些新品的上市都会给公司带来新的利润增长点。公司的新品种埃他卡林随时可能获批，届时公司可以打开高血压药品市场。从公司的中报来看，公司2011年上半年实现营业总收入、净利润同比分别增长21.92％、35.68％，公司的营业费用率和管理费用率分别下降了1.63、0.96个百分点。鉴于公司的成长性比较确定，也被列入我们的投资标的范围。

另外，华东医药大股东股改承诺方案的年底推出和华润三九的整合也是值得关注的个股品种。

风险提示：医药大幅降价风险，国外经济环境波动的影响，人民币大幅升值对原料药企业的影响。