安信证券：中国经济是否经过了刘易斯拐点

本文首先回顾了刘易斯拐点的概念，然后从理论上寻找经济走过刘易斯拐点的判别方法。中国的刘易斯拐点，正如暗物质一样，直接处理这个问题非常困难，比如我们很难观察到劳动力供应曲线的变化；我们缺乏工资和就业宏观层面可靠的统计数据；总量层面的供需估计也需要太多的假设。但我们可以观察刘易斯拐点的 “重力场效应”，即推断和观察其在农产品和低端服务业价格以及居民消费结构变化等领域产生的显著和独特的影响，从而间接但相对可靠地进行识别。

我们所推断和处理的独特证据包括：CPI食品与CPI以及二三产业GDP缩减指数之间的裂口、蔬菜价格中轴的抬升以及乡城蔬菜价格同比增速差、粮食价格与粮食种植物质费用之间的裂口、中药材中成药以及低端服务业价格的上涨、粮食种植机会成本的上升、不同劳动密集度农产品价格涨幅的差异、乡城社会消费品零售增速同比差等。

从这些多角度证据的情况看，我们认为中国大约在2006-2007年前后已经走过了刘易斯拐点，低端劳动力的短缺正在成为常态，这对未来的经济增长和结构转型都会产生重要影响。