中投证券：踯躅迟疑中的全球资金

风险偏好有所恢复，资金小幅回流。上周全球资金在等待中期待周五举行的央行峰会上美联储公布进一步的货币刺激举措，美国新近公布的个人消费支出、耐用品订单等数据好于预期一定程度打消美经济衰退疑虑，资金整体呈现净流入态势。具体而言，EPFR追踪的全部国家和地区股票市场基金净流入21.8亿美金，新兴市场净流出20.0亿美元，发达市场净流入资金41.7亿美元。

通胀“内忧外患”，资金撤离新兴市场。美联储长期超低利率的承诺将全球拉入“低利率、高通胀”的环境，使新兴经济体面临的通胀形势更加复杂和严峻，其整体紧缩的调控取向还将继续。虽然风险意愿有所恢复，但脆弱的欧美经济状况令资金的风险资产偏好依然较低，上周新兴市场依然是资金净流出的态势在等待中期待，资金回流发达市场。近两周美国公布的宏观经济数据好坏参半，耐用品订单、个人消费支出等关键指标表现使全球资金对美国经济衰退的疑虑有所削减，上周五央行峰会上伯南克有关经济的相对乐观表态和对进一步货币刺激计划的开放态度使发达市场呈现结构性回流。

踯躅迟疑中的全球资金。欧美债务危机、美联储的货币政策以及全球经济增长前景是影响全球资金风险偏好和流向的三个主要因素，近期全球资金的风险偏好虽稍有恢复，但资金整体还将保持一个谨慎迟疑态度。

风险提示：

欧美等经济体削减赤字等财政整顿措施引发全球经济增长放缓乃至衰退。