研报看好明日10大金股

首开股份(600376)：全年土地储备力度将超预期

北京地区仍是合同销售金额的主要贡献城市。我们预计公司2011年在北京的销售面积/金额约为92万平方米/110亿元,签约销售面积大幅高于2010年的46万平方米。根据搜房网数据,公司1-7月在北京销售面积/金额已分别达到37万平方米/55亿元,占我们对公司在京销售全年预测值的40%/50%。

新增土地储备规模和新开工规模保持较高水平。

公司2011年已分别在北京、苏州、福州、廊坊、葫芦岛购入5块土地,新增权益建筑面积约270万平方米。同时,公司将落实加快周转策略,我们预计全年并表项目新开工270万平方米,将保证公司在2012年可售资源充足。我们认为公司不论是从销售、新开工、还是土地储备,都在落实加快周转的策略,因而我们预计公司将实现“资金—土地—资金”增值循环的加速,业绩将持续快速增长。

估值:维持“买入”评级,目标价下调至14.8元。

根据中报业绩,我们对公司2011~2013年盈利预测分别从1.20/1.76/2.75元下调为1.18/1.64/2.05元,目标价相应从15.6元下调为14.8元,该目标价基于2012年预测每股收益1.64元和2012年9倍市盈率(参考可比公司平均估值水平)。(瑞银证券 胡文莲)

冀中能源(000937)：资源扩张渐近 未来增长可期

公司公告,董事会已通过了收购公司控股股东冀中集团下属全资子公司山西冀中能源矿业集团有限责任公司80%股权的事宜,且与冀中集团签署了《股权转让协议》。相关决议内容将另行公告。

评论:

我们判断,此次收购有望拉开公司新一轮收购集团资产的序幕,预计未来成长性将加速,有利于化解市场对公司成长性的疑虑,提升公司的估值水平。

风险因素

公司资源扩张速度低于预期;资产收购存在不确定因素。

盈利预测及投资评级

我们看好焦煤行业景气及年内再次提价的前景,考虑公司较高的价格/业绩弹性,我们维持公司存量资产2011~2013年EPS预测为1.38/1.62/1.99元(公司2010年EPS为1.04元),当前价23.85元,对应P/E17x/15x/12x。给予2011年P/E23x,对应目标价32.30元,维持“买入”评级。(中信证券 罗泽汀)

四川长虹(600839)：城市矿山蕴含丰富价值

2011年9月1日,格林美公告将与四川长虹在循环产业方向就“产业联盟、原料保障、市场开拓、技术服务”等方面开展长期合作,双方已签订《城市矿产资源产业战略合作框架协议》,尝试建立“城市矿产资源循环产业园”的新型产业运营、管理模式。

风险因素。双方合作探索不力,回收网络建设缓慢,拆解效益较差。

投资建议与评级。城市矿山蕴含较大价值,循环产业符合环保方向,未来随回收体系逐步规范存较大发展空间。长虹与格林美的合作发展若进展良好,将能为长虹长远成长注入动力。考虑到双方尚未就合作细则达成一致,我们暂未将其考虑到盈利预测中,考虑到公司上半年在微利状态下盈利能力改善程度超出预期,上调长虹2011/2012/2013年盈利预测至0.12/0.10/0.13元(原预测0.07/0.09/0.11元),维持“增持”评级。(中信证券 胡雅丽 廖欣宇)

综艺股份(600770)：业绩兑现的确定性进一步增强

综艺股份日前发布海外光伏电站项目进展的公告:公司在意大利设立的四家全资子公司投资建设44MW光伏电站项目,进展顺利。根据公司公告,截止2011年8月末,公司在意大利已有17.77MW实现并网,其他项目正在建设中。

电站项目进度超预期:据公司的中报披露,有3个在建项目于9、10月份竣工。我们认为此次的公告表明公司的电站进展情况顺利,且在进度上略超预期。依据意大利第四套能源法案(EnergiaIV),6月1日以前申请的光伏项目如在8月底前完成并网,可享受第三套能源法案中的较高FiT,我们预计公司17.77MW项目均在此范围内,进一步提升了转让价格。

Robin税的潜在风险很小:据photon报道,意大利原先针对石油公司制定的税种-Robin税,或将延伸至所有的年营收超过1000万欧元的能源类企业,包括可再生能源公司,税率也将由6.5%提升至10.5%。

经我们测算,在意大利年营收超过1000万欧元的光伏电站等同于30MW左右;大部分光伏电站(包括综艺股份的电站项目在内)均小于此规模。

因此我们认为,即便该法案最终执行,公司的盈利也不会受到影响。

受益于组件价格下跌,电站业绩兑现的预期进一步提升:进入9月份以来,光伏市场回暖力度低于预期,中游产能过剩无情兑现,组件价格继续下滑。

而海外市场的FIT补贴依然维持。在当前的全产业链中,海外电站开发成为唯一的不受损环节,反而受惠于组件价格的下跌。

综艺股份同时具备技术、市场、资金及产业链方面的优势。根据目前电站已建成并网、开工数量及储备情况,公司已经成为国内海外光伏电站开发的龙头企业。我们依然维持对公司的判断,预计下半年进入项目收获期,全年完成电站投资超过100MW,应能达到0.8元EPS。同时借助“融资-电站开发-贡献业绩-再融资”的商业模式,业绩将进入快速成长阶段,预计公司明年每股收益1.42元,建议买入。(华泰联合 王海生 袁瑶)

獐子岛(002069)：打开成长的另一扇大门

投资建议

我们维持对公司11年-13年EPS 分别为0.84元、1.16元和1.64元的盈利预测。

维持对公司“买入”的投资评级,目标价位33.6元,对应2011年和2012年的PE 分别为40倍和29倍。29倍PE 的估值水平在獐子岛的历史估值中处于低端水平(出现在08年业绩负增长的情况之下)。(国金证券 陈振志)

中文传媒(600373)：文化体制改革有望助力后市

今年10月举行的六中全会将着重讨论文化体制改革,我们分析到时讨论电视和影视业务的可能性并不会太多,毕竟上述行业市场需求大,公司盈利情况也比较优良,相反,对于报业和出版行业,由于新媒体和数字出版的威胁,行业的发展前景并不乐观,需要政府的政策助力,而作为出版行业的龙头企业--中文传媒,有望首先获益。

投资建议:我们看好公司作为出版龙头的发展前景,维持对公司“推荐”评级,预测公司2011年、2012年和2013年的业绩分别为0.86元、1.03元和1.20元,市盈率板块最低,同时提示投资者公司的增发底价为14.99元,而公司现在的价格就是14.99元,安全边际较高,目标价为21~23元,未来催化剂是三季报超预期。(国联证券 卫婵娟)

华意压缩(000404)：冰箱压缩机国内龙头 争做世界性品牌

国内冰压行业龙头:华意压缩的主营业务为冰箱压缩机及其配件的生产和销售。公司是国内冰箱压缩机龙头企业,销量占比超过20%,位于行业首位。

政策红利到期后冰箱行业仍能维持快速增长:由于2011年底以旧换新和部分省市家电下乡的政策到期,市场存在家电销售增速回落预期。但我们认为,包括冰箱在内的家电产品增长仍有保障:农村家庭冰箱普及、城镇家庭冰箱更新和升级换代、出口比重加大是拉动行业需求的三大因素。

募投项目助力公司“一体两翼”起飞:公司在今年初提出非公开发行股票方案,并在近期获批;我们认为,本次非公开发行的募投项目将有效帮助公司产品升级换代,巩固公司国内行业龙头地位。同时,公司以加西贝拉为主体、以华意本部和华意荆州为两翼的“一体两翼”战略也在本次方案中得到体现。

加西贝拉国内冰压领导者地位进一步加强:500万台超高效和变频压缩机项目由加西贝拉为主体实施。加西贝拉在超高效压缩机和变频压缩机的国内市场占有率分别为30%和10%,两者的大半市场份额均被恩布拉科所占领,募投项目实施将消除加西贝拉的高端产品产能瓶颈限制,追赶恩布拉科的市场份额。

商用压缩机前景广阔,高端产品利润丰厚:轻型商用压缩机的市场集中度低,直接用户众多,但用户的技术实力普遍不强,在技术上对压缩机供应商的依赖程度高;终端用户有许多是国际性大公司,如可口可乐、百事、雀巢等,压缩机成本在成套设备中所占的比例相对较少,价格敏感性不高。这些因素保证了高端商用压缩机的高毛利率水平。

盈利预测与估值:我们预测公司2011-2013年销售收入分别为52.17亿元、59.48亿元和86.72亿元;净利润分别为0.22亿元、1.22亿元和3.17亿元;摊薄EPS分别为0.05元、0.26元和0.67元。考虑到公司的行业地位和发展趋势,我们给予公司2013年15倍PE,认为公司合理价值在10.05元,给予“强烈推荐”的投资评级。(长城证券 严福崟)

电广传媒(000917)：关注有线网络的区域整合

公司的收入结构已经发生变化,网络传输服务仍是公司的收入与毛利主要来源,有线网络省内业务经营及省外跨区域整合扩张仍是关注重点,创投业务有望成为未来公司业绩增长的重要支柱。后期推动公司股价走高的催化因素包括:业绩继续超预期、跨区域有线电视网络收购项目落地、创投项目成功IPO等。按照总股本45,885万股计算,预计公司2011-13年摊薄后EPS分别为1.44/1.64/1.82元,对应9月5日收盘价27.39元PE分别为19、16和15倍,维持对公司的“增持”评级。(联讯证券研究所)

益佰制药(600594)：两大独家品种构筑持续成长动力

产品梯队能够支撑公司持续成长。公司在肿瘤、心脑血管、呼吸系统3个中药最大的治疗领域布局产品线,主导产品艾迪、康赛迪、杏丁、克咳均己进入2009版国家医保目录,且艾迪的使用范围有所扩大,有望成为公司首个过10亿的品种;二线产品中,洛铂是国内己上市的5个铂类药物中唯一的独家品种,定价能力最强,新进2009版医保目录,适用人群巨大,具备成长为10亿元大品种的潜力。

治理结构和发展战略的改善值得关注。窦启玲女士掌舵后,对管理层和发展战略进行了适度调整,提出公司未来将“围绕医药主业发展大健康产业,向化学药和生物药延伸”,激励方案的明确将进一步巩固管理层的稳定性。2010年公司对销售体系进行了重新设计,精细化运作分线销售;并于2011年初聘任张圣贵先生为营销总监,我们认为新任营销高管将带领销售团队开创新局面。

风险因素。1)中药注射剂不良反应事件;2)新药审批存在不确定性3)中药材价格大幅上涨;4>产品销售低于预期;5)药品降价。

盈利预测、估值及投资评级。预计2011-2013年EPS分别为0.69/0.91/¨9元(2010年EPS为0.55元),对应PE分别为26/20/15倍。艾迪和洛铂有望相继突破10亿元销售;管理层稳定,发展战略清晰;销售体系调整完成,新任高管动力十足,公司即将步入快速发展时期,给予2011年35倍PE,目标价24.15元,首次给予“买入”评级。(中信证券 李朝)

滨江集团(002244)：调控“难题”考验造房优等生

我们预计公司H211除将继续销售万家星城、绍兴金色家园等在售楼盘外,还将推出金色黎明一期和曙光之城,其“地段优势+滨江品牌+合理定价”有望续写滨江大盘快销的传奇。我们预计公司2011年销售额将达到约117亿元。

为反映由于调控带来的资金压力导致公司2011竣工速度可能低于我们之前的预期,我们对公司2011~2013年的盈利预测分别从1.14/1.97/3.14元下调为0.81/1.58/2.99元,目标价从16元下调为12.6元,该目标价基于2012预测每股收益1.58元的基础上和行业可比公司平均2012年8倍市盈率,我们此前的目标价基于2011年预测每股收益1.14元和可比公司平均的2011年13倍市盈率。(瑞银证券 胡文莲)