国信证券：估值水平继续滑落

市场估值分析：估值水平继续滑落

上周沪深股市继续宽幅震荡下滑，9月9日上证综合指数报收于2497.75点，与前周末的2528.28点相比下跌30.53点，跌幅达1.21%，沪深300的走势与上证指数类似，下跌1.88%，伴随着市场的震荡下滑，市场整体PE水平同样出现下滑趋势。A股市场的整体PE在9月9日为14.65倍，PB水平为2.27倍。

市场各行业估值分析:全部行业下跌

上周沪深股市呈现下跌态势，最终上证指数相比前周下跌1.21%。我们采用十个沪深300行业指数为代表，十个行业指数全部下跌，其中公用、金融和医药跌幅相对较小，可选、材料和电信板块跌幅相对较大。在十个沪深300行业指数中，PE水平最高的三个行业分别是为电信、信息和消费，其PE分别为38.61倍，33.38倍和33.19倍，PE最低的分别为金融、能源和工业，其PE分别为8.57倍，12.35倍和14.6倍。PB水平最高的三个行业分别是消费、医药和信息，其PB分别为6.88倍、4.44倍和3.35倍，PB最低的分别是金融的1.61倍，公用板块的1.75倍和电信的1.8倍。

各行业资金流量指标分析：整体趋势有抬头态势

我们采用中证行业指数为监测目标，上周各中证行业指数的MFI（资金流量指标）震荡上行，相比上周，整体趋势有抬头态势，短期资金热度在上周大幅滑落之后出现上行。截止至9月9日，中证金融行业的MFI最高，为68.52，其次是中证公用行业的62.94和中证能源行业的58.33。最低的MFI出现在中证工业行业的43.78，其次是中证可选行业的46.03以及中证信息行业的46.08。

市场个股估值分析:市场整体PE水平继续下滑

从市盈率分布频率上看，PE分布结构发生了略微的变化，高PE公司数量略有减少，低PE公司数量则略有增加，市场整体PE水平继续跌落。

个股资金流向分析:市场资金流出额度有所降低

上周沪深A股市场资金净流出金额为2,493,325.93万元，而上上周的净流出金额为3,605,241.76万元。上周净流出金额最高日为9月5日，资金净流出金额为986,984.23万元，当日跌幅达2.07%。

一周全球股市概览

上周全球股市成熟市场全体下跌，纳斯达克综合指数一周跌幅0.50%，标准普尔500指数一周跌幅1.68%。欧洲市场主要指数同样下跌，伦敦富时100指数跌幅为1.46%，巴黎CAC40指数和法兰克福DAX指数跌幅为5.52%和6.29%。

亚洲主要市场呈现下跌态势，日本、韩国、中国香港主要指数跌幅均在1%至2%左右。