西南证券9月19日晨会纪要

市场评述

境外市场：连涨之后面临调整

境外市场上周在诸多利好消息的推动下连续第三周上涨，本周可能面临技术调整。9月美国消费信心指数由8月份的55.7回升至57.8的水平；但是欧洲债务危机方面仍然缺乏持续利好，关于继续向希腊提供后续援助的问题也未能解决。上周五欧洲市场继续小幅回升，道琼斯Stoxx50小幅上涨0.2%，年来累计跌幅缩小至22.7%；金融板块回落0.6%；石油天然气板块回落0.2%；工业板块小幅回落0.1%；消费产品继续显著上涨1.3%。上周五美国市场继续稳步回升，标普500指数继续回升0.6%，年来累计跌幅缩小至3.3%；金融股继续回升0.2%；石油天然气板块在油价回落的影响下回落0.1%；工业和科技板块继续回升1.0%和0.5%。

国际商品市场继续整理，农产品价格回落。今早美元兑欧元汇率回升至1.3693，对日元汇率回升至76.94的水平。今早纽约原油期货价格回落至87.22美元/桶，年来累计跌幅7.6%。黄金现货价格回升至1824.77美元/盎司，白银价格回落至40.69美元/盎司，年来累计涨幅28.4%和31.6%。LME铜铝活跃期期货价格分别回升至8696美元/吨和2380美元/吨，年来累计下跌9.4%和3.6%。今早农产品价格继续回落；玉米期货价格回落至6.92美元/蒲式耳，累计涨幅缩小至23%；小麦价格回落至6.88美元/蒲式耳，累计跌幅扩大至19.6%；大豆价格回落至13.54美元/蒲式耳，累计上涨3.5%。

在商品市场走弱的影响下，今天早盘澳洲市场低开0.9%。

A股市场：2437点仍将遭受冲击

上周大盘下探年内低点2437点获得支撑后，尝试反弹，但缺乏成交配合，维持地量水平。周内两市成交金额维持1000亿元左右的水平，周五刷新2010年7月6日以来的新低，缩减至900多亿元。周内市场热点持续性不强，权重类板块走势分化，外围市场的强劲升势未能激励A股投资者的做多积极性。

新股发行方面，9月19日拟在沪市上市的长城汽车将发行3.04亿股，拟在深市创业板上市的兴源过滤将发行。9月20日拟在沪市上市的丰林集团将发行0.59亿股，拟在深市中小板上市的大连三垒将发行。9月21日拟在深市中小板上市的巨龙管业将发行。9月26日拟在深市中小板上市的亚玛顿将发行。10月10日拟在深市中小板上市的永大集团将发行。本周增加至6只，资金将外流一级市场。

多家银行收到监管部门关于风险防范的通知，要求对近期炒作升温的商业房地产保持高度警觉；银行要密切关注投资投机活跃并且未采取限购等措施的二三线城市房地产市场风险。后续将有针对商业地产的调控政策，将使得房地产、银行、建材等相关板块存在利空隐忧。

8月份全社会用电量同比增速与上月相比出现大幅下滑，全社会用电量增速从7月的11.81%下滑到10%以内。用电量数据增速的放缓印证了中国经济增长速度的回落，引发市场对经济前景的忧虑，使得机构投资者纷纷偃旗息鼓。

周K线收出实为下跌、带上下影线的小阳线，下跌0.62%，上方面临5周均线压力，而前一周下跌1.21%，显示跌势减缓，日均成交金额比前一周略有缩减。周K线均线系统维持空头排列发散状态，30周均线下穿60周均线，长期走势看淡。从日K线看，周五大盘收出小阴线，受到10日均线压力，收至5日均线之下。均线系统处于空头排列发散状态，走势看淡。布林线上，股指处于空头市道，触及中轨受阻，线口收敛，呈现震荡盘整形态。

上周外围股市上涨，A股市场维持弱势，而对于货币政策转向的预期破灭，外部经济前景的不确定性因素，均使得主流机构采取静观其变的策略，中小投资者的热情也降至冰点。本周股指仍会再度考验2437点支撑，预计将被跌破，建议投资者应尽可能提高持币的比重。

B股市场：后势继续下跌

上周A股地量盘整，沪深B股走势相似。沪市B指周五微跌0.04%，成交比周四缩减两成多；深市B指周五下跌1.56%，成交比周四放大近六成。全周沪市B指下跌1.32%，深证B指大跌5.44%；两市有两成多个股上涨，涨幅较大股票多为ST股，跌幅较大的股票多为绩优股。

美元走势强劲，人民币加速升值。在欧债危机愈演愈烈之际，欧元区非正式财长会议周五(16日)在波兰举行。针对援助希腊方案、扩大欧洲金融稳定基金(EFSF)及开征金融交易税等市场非常关注的问题，本次会议颗粒无收。欧盟财长会议宣布，有关是否拨付下笔援助希腊贷款决定将推迟到10月作出。美元指数继周一创出2月23日以来的新高突破77大关之后连续三个交易日回落，周五小幅反弹，处于76之上。人民币兑美元中间价周二创出阶段性底部6.3982元之后，连续升值，周五上涨至6.3797元，升值81个基点，幅度为0.13%，刷新汇改以来新高。人民币兑美元汇率加速升值，美元走势也十分强劲，B股的升值效应一般。

技术上看，上证B指周五收出带上影线的小阴线，受到5日均线压力，将考验前期底部支撑。均线系统处于空头排列，走势看淡。摆动指标上看，上证B指在空方强势区下行，仍有较大下跌空间。深证B指周五收出带长上影线的长阴线，创出2010年7月22日以来的新低，受到5日均线压力。均线系统呈现空头排列的发散状态，后势看淡。摆动指标显示，深市B指在空方强势区下探，仍有一定下跌空间。

人民币兑美元保持强势，但因美元走强，升值效应淡化，预计本周B股将继续受到A股拖累而下跌。

基金周评：小幅震荡上行中长线看好股基指基

上周沪深股市持续弱势震荡整理走势，沪市围绕2500点反复调整，周线在前一周的小阴十字星下方收出一根实体很短的小阳线，深市走势与沪市大抵相同。上证综指收报2482.34点周跌跌0.65%，成交金额2120.6亿元，较前一周缩小25%。深成指收报10878.23点周跌0.13%，成交金额229.6亿元，较前一周缩小28%。两市成交量均连续第六周成交量大幅下滑，为年内单周第二地量，周资金净流出金额99亿元，较前一周的249亿元有较大幅度降低。上市基金走势与大盘基本一致，封闭式基金大幅相对较大，上证基金指数、深证基金指数和封基价格走势分别周跌0.96%、0.64%和0.93%，指数类的ETF、LOF则跌幅相对较小，分别下跌0.69%和0.63%。

从各行业指数周内的市场表现特点来看，上周行业继续普跌态势，周内仅有综合、信息设备和化工三个行业上涨，11个行业指数跌幅超过1%，但跌幅较深的行业数量不大，只有餐饮旅游、生物医药和有色金属三行业跌幅超过2%。大盘蓝筹板块表现各异，金融服务、钢铁、交通运输、采掘、房地产等行业跌幅较低均在1%以内，公用事业和机械设备指数跌幅在1-1.5%之间，总体而言大盘蓝筹上周跌势趋缓，呈缩量盘整态势。

从场内资金流向的行业分布特点来看，各行业仍呈全线资金净流出态势，但净流出金额有较大幅度回落，大盘蓝筹板块各行业基本实现50%甚至更大幅度的流出金额回落，只有有色金属行业周内4个交易日攻击净流出20.8亿元，较前一周五个交易日增加了2亿元，值得予以关注。金融服务、交通运输、钢铁、采掘、房地产和机械设备等行业的净流出金额回落幅度都处于各行业较高水平，特别是前四个行业的资金净流出情况得到了良好的缓解，显示出市场惜售心理已达到了一个较高水平。

基金总体净值表现上周略强于沪市大盘，990只可比基金中186只净值增长74只净值持平，占比27%，周平均净值下跌0.41%，27%的基金超越业绩比较基准。股基表现相对较差，仅有12%的股基实现净值增长或持平，周平均净值下跌0.46%，其中普通股票基金下跌0.45%，指数类基金下跌0.46%。混合型基金周平均净值下跌0.41%，略强于股基水平。债基周平均净值下跌0.18%，其中博时裕祥分级基金周跌3.36%，对债基整体水平影响较大。QDII表现呈明显的两极分化态势，整体周平均净值下跌1.58%，远高于基金整体水平，其中投资于美股等发达股价股市的品种以上涨为主，而面向新兴市场的基金则跌幅较大。

综合上周国内市场的各行业指数市场表现和场内资金流向的行业分布特点来看，当前A股市场投资者惜售心理日益加剧，大盘蓝筹缩量盘整致使整个市场持续走出地量整理的蓄势行情，大盘近期技术上面临突破。国际国内宏观经济形势暂无实质性的重大利好、利空事件，继续保持相对中性的真空态势，发达国家股市持续深幅调整后的小幅反弹行情，对于国内市场累计了一定的积极影响。如本周国内国际无重大利空因素横空出世，预计市场将以震荡小幅上行的行情为主。基金净值将追随大盘有相对积极的表现，股基特别是指数类基金处于中长线投资买点，盯紧发达国家市场的QDII本周可能出现调整。

行业与公司信息

海水淡化纳入国家海洋科技“十二五”发展规划

上海证券报消息，国家海洋局、科技部、教育部和国家自然科学基金委等日前联合发布了《国家“十二五”海洋科学和技术发展规划纲要》。

《规划纲要》提出，“十二五”期间，海洋科技对海洋经济的贡献率要由“十一五”时期的54.5%上升到60%；海洋开发技术自主化实现大发展，专利授权增长35%以上。

值得注意的是，在海水综合开发和利用方面，《规划纲要》提出，国家将建立示范工程，加快海水淡化的自主化和规模化发展。另外，“十二五”期间，国家将努力推动深海科技发展迈出关键性步伐，并以打造自主技术与装备为重点。

《规划纲要》提出，“十二五”时期要重点突破关键技术，培育和支撑海洋战略性新兴产业发展。海水综合开发和利用相关技术成为其中的重点之一。

《规划纲要》明确，开发高效智能化的大型反渗透、低温多效海水淡化成套技术和装备，发展适用于海岛的多能源耦合海水淡化装置，并在重点海岛建立示范工程；研发膜蒸馏、正渗透、膜膜耦合等海水淡化新技术和装备，加快海水淡化的自主化和规模化；开展产业技术经济和政策性示范，实施海水淡化科技产业化工程，鼓励并支持沿海城市、海岛组织实施大规模的海水淡化产业化示范工程，促进海洋高技术产业园建设。

此外，《规划纲要》还强调，要开展海水利用战略研究，绘制产业战略路线图，研究制定淡化水分类利用标准。

海洋工程装备业创新发展战略发布

新京报消息，国家发改委16日在官方网站披露了《战略性新兴产业规划》“子规划”之一的《海洋工程装备产业创新发展战略》，这也是目前战略性新兴产业中最先披露的产业规划。政府将鼓励海洋工程装备产业发展，落实相关优惠税收政策，并鼓励国企并购海外有实力的企业。

所谓海洋工程装备，简而言之，主要就是指开发海洋油气资源的装备。据了解，目前国内的海工设备制造方面，除了中石油、中海油在此领域有所涉足外，中船重工等一批央企也参与其中，也有一些民营企业参与其中，如江苏的熔盛重工。

该《战略》提出，未来十年，是我国海洋工程装备产业快速发展的关键时期。为此，政府将进一步落实企业开发新技术、新产品、新工艺发生的研究开发费用在计算应纳税所得额时加计扣除的优惠政策。鼓励国内企业开展海外并购，与有实力的国际设计公司合资合作，鼓励境外企业在我国设立合资、合作研发机构。

中国节能汽车市场占有率大增官方提高补贴门槛

中国新闻网消息，从10月1日起，中国将提高节能汽车补贴门槛，百公里平均油耗从6.9升降低到6.3升，补贴标准仍维持每辆3000元(人民币，下同)不变。

为了鼓励发展节能汽车，促进节能减排，自2010年6月1日起，中国官方对购买节能汽车的消费者给予一次性定额补助。这一政策将执行到本月月底。

中国财政部16日说，截至2011年8月底，中央财政已累计安排补贴资金107亿元，支持推广节能汽车357万辆。据测算，这300多万辆节能汽车直接拉动消费近3000亿元，可实现年节油101万吨，产品寿命期内节油1700万吨左右，节能减排效果明显。

在财政政策激励下，中国自主品牌企业加大了节能汽车的研发投入，占据了该市场的半壁江山。

财政部说，截至目前，列入政府推广目录的自主品牌车型有252个，占节能车型的比例达到59%；自主品牌节能汽车总推广量达到130万辆，占节能汽车总推广量的36.5%。

为继续推动油耗水平的降低，官方决定建立节能汽车推广动态调整机制，根据行业技术进步、油耗标准推进等情况，对补贴政策进行动态调整。据透露，眼下中国新生产的1.6升及以下乘用车达到6.9升/百公里油耗标准的比例已超过六成。

化工产业指导意见将出台萤石资源整合框架已定

中国证券报18日从权威人士处获悉，有关部门针对整个化工行业的《化工产业指导意见》将出台，其中，针对氟化工产业制定了“十二五”期间总体的发展思路、行业重点鼓励发展领域，以及整个氟化工产业的产值规模目标等具体指标。

预计到“十二五”末，我国氟化工产业产值将达1500亿元，约为2009年的5倍，是2010年的3倍。目前国家对萤石资源整合的大体框架已定，明年将实质性推进萤石资源整合。该消息是在第四届“萤石-氟化工”产业发展高峰论坛期间获悉的。

权威人士透露，氟化工在工业领域中地位重要，但是由于总体规模不大，氟化工不太可能单独专列一个专项规划，而是以《氟化工指导目录》的形式对整个产业进行规范和引导。

据了解，此次《氟化工指导目录》具有两大基础指导思想：一是针对优质氟资源过度开发的情况，对资源进行保护和接续；二是推进氟化工产业转型和升级。其中，重点发展领域包括含氟聚合物、含氟电子化学品、含氟表活性剂、低GWP值的新型ODS的替代品领域。

按照《氟化工指导目录》制定的规划目标，产业结构转型升级需要由基础向尖端升级，未来基础氟化工品在整体产业结构中的比重将从50%降到30%左右，基础产品、主流产品以及尖端产品的比例目标分别为20%、60%、20%。

中国水电启动年内最大IPO拟募资173亿

证券时报消息，今年以来最大的首次公开发行（IPO）企业终于敲定发行时间表。今日，中国水利水电建设股份有限公司刊登的招股意向书摘要与发行安排及初步询价公告显示，9月20日至9月22日为初步询价推介日，9月26日及9月27日为网下申购日，9月27日为网上申购日。资料显示，中国水利水电拟最多发行35亿股，募集资金将用于设备采购以及清洁能源电力投资等项目，计划使用募集资金合计173.17亿元。

近期A股市场较为疲弱，不少新股上市后都面临严峻考验，今年以来新股及增发股票频频破发已不鲜见。在这样的背景下，为了在市场环境趋淡的情况下完成融资，发行人纷纷自降身价，这在一定程度上促成了发行市场的理性回归。市场分析人士指出，中国水电在此时发行上市，或许有利于进一步挤压新股发行泡沫，若定价合理，不仅不会对市场构成明显压力，甚至还将有利于市场走稳。

据了解，中国水电是我国乃至全球范围内的特大型综合建设集团之一，2011年在中国企业500强中排名第80位。上世纪50年代以来，中国水电建设了我国65%以上的大中型水电站和水利枢纽工程。

山东海龙（000677）：信用被降级债市面临新一轮信用危机

第一财经日报消息，9月16日，联合资信评估有限公司发布公告，将山东海龙股份有限公司主体长期信用等级由A+调降至A-，评级展望由稳定调整至负面；并将存续中的短融“11海龙CP01”的信用等级由A-1调降至A-2。

这是中国债券市场今年以来首例主体信用评级遭调降事件，而由A+直降至A-更是极其罕见。

对于本次评级下调的原因，联合资信表示，今年来山东海龙生产经营压力加大，同期公司管理层变动大，股权变更问题尚未落实，且因违规问题接受监管部门调查，以上因素对其发展形成较大的不利影响，导致公司信用基本面弱化。

鉴于山东海龙较好的过往偿债记录，市场对“11海龙CP01”明年的兑付并不过分担心。不仅如此，山东海龙正在酝酿重组以寻求外部支持，有望对该债券的兑付起到积极作用。

据披露，8月23日，山东海龙发布关于晨鸣控股终止托管、潍坊市政府与中国恒天集团达成初步合作意向的公告。对此，联合资信指出，“不排除未来资产重组取得实质性进展或潍坊市政府对公司采取扶持措施的可能性”。

中国南车（601766）：增发融资总额缩水近20%社保收回认购承诺

上海证券报消息，公司17日公布了新的定向增发方案。新旧方案相比，最大的变动是增发价下调26%，募资总额缩水20亿元，而社保基金也不再独揽50亿元的募资额度。

9月16日，中国南车召开了董事会。董事会通过了《关于终止实施原非公开发行A股股票方案的议案》。董事会认为，由于资本市场环境发生变化，同意终止实施原非公开发行A股的方案，并取消原定于9月29日召开的2011年第二次临时股东大会。同时，董事会决定推出新的定向增发方案。新方案为：公司拟以4.46元/股，向包括控股股东在内的不超过10名特定对象，增发不超过19.63亿股，募资最多90亿元，投向18个项目。其中，控股股东南车集团认购不低于60亿元。

川投能源(600674)：可转债9月22日起可转股转股价17.26元

证券时报消息，川投能源今日公告，公司于3月21日公开发行的21亿元川投转债(110016)自9月22日起到2017年3月21日止可转换为公司流通A股股票，转股价格为17.26元/股。

公司股票最新价报12.21元/股，可以预料，将不会有理性投资者在这种股价下转股，不过投资者回售离场的道路也并不畅通，因为川投能源规定触发回售条款的时间是债券存续的最后2年。

和大盘一样，川投能源近期股价也不理想，和正股密切相关的可转债价格也直转急下，川投转债4月份曾上涨到122.50元/张的高点，而目前已下跌到91.86元/张，远远跌破票面价格。

如果选择转股，投资者的损失更大，上个交易日川投能源收盘价12.21元/股，比转股价格低29%。

羚锐制药(600285)：公布定向增发预案拟募资3.86亿元

羚锐制药周日晚间公布非公开发行预案。公司拟向羚锐发展、京裕投资、百瑞信托、上海证券、银高投资共5名法人投资者非公开发行股票，发行价格为10.80元/股。

本次非公开发行募集资金金额为3.86亿元，主要投入公司口服药生产基地异地扩建工程项目。

该项目资金总需求4亿元，拟投入募集资金总额为3.86亿元。该项目主要生产目前公司的几种具有竞争优势的口服药产品，设计规模为年产丹鹿通督片3亿片，培元通脑胶囊3亿粒，参芪降糖胶囊1亿粒，结石康胶囊0.5亿粒。

羚锐制药表示，募投项目建设期为18个月，计划2012年7月开工建设。项目达产后，可年实现营业收入2.5亿元，年实现利润总额8113万元。项目财务内部收益率（所得税后）15.59%。

皖通科技(002331)：增发收购获得批复进军港航信息化

证券时报消息，皖通科技日前接到证监会批复，核准公司向烟台华东电子科技有限公司以13.67元/股的价格，合计发行1251万股股份，购买其持有的烟台华东电子软件技术有限公司100%的股权。本次收购完成后，皖通科技业务领域将从现有的高速公路信息化建设领域，向港口和航运信息化建设领域延伸，进一步增强竞争实力。

据介绍，皖通科技此次通过发行股份购买资产的方式收购华东电子100%股权，是公司加速构架大交通行业信息化业务体系，实施资本运作发展战略的一次重大举措。

山西三维(000755)：拟定向增发不超1.5亿股募资15亿

山西三维周日晚间发布非公开发行预案，公司拟发行不超过1.5亿股，发行价格不低于10.64元/股，拟募集资金总额不超过15亿元。

本次发行对象为包括公司第一大股东阳煤集团、公司股东省经贸集团在内的不超过10名特定投资者。其中，阳煤集团以其持有的电石公司80%股权认购本次发行股份，省经贸集团以其持有的电石公司20%股权认购本次发行股份；其他不超过8名特定投资者以现金认购。

除用于收购电石公司100%股权外，本次非公开发行募集现金将主要用于新建10万吨/年炔醛法BDO项目、新建10万吨/年顺酐项目和新建3万吨/年PTMEG项目。

宝莫股份(002476)：与签中国石化2亿订单占上年营收40%

宝莫股份16日晚间公告，公司于2011年8月与中国石化(600028)胜利油田分公司签订了《采购框架合同》。该合同约定在2011年度下半年至2012年3月31日期间，公司向胜利油田分公司销售9900吨三采用聚丙烯酰胺，合同金额为20691万元。由于该合同签订须经中石化胜利油田分公司相关部门签转审核，导致公司收到签署合同并公告的日期晚于合同签署日期。该合同金额占公司最近一个会计年度营业总收入的40.14%。

驰宏锌锗(600497)：收购并增资西藏鑫湖矿业持股将超51%

驰宏锌锗16日晚间公告，9月15日，公司与西藏元泽和赵林签署了《西藏鑫湖矿业有限公司重组协议》，公司受让西藏元泽所持西藏鑫湖矿业有限公司部份股权的同时，以增资方式将公司所持鑫湖矿业股权比例提高到51%-60%(最终比例根据评估结果及西藏元泽与地质二队协商结果加以确定)。股权受让比例及金额，根据评估结果加以确定，增资额初步确定为人民币1.2亿元，并可根据鑫湖矿业的重组及后续勘探资金需求加以调整。

由于历史沿革登记在鑫湖矿业名下6宗铅锌多金属探矿权，实际控制人为西藏元泽，该6宗矿权和由赵林实际控制的西藏墨竹工卡元泽选矿有限公司实物资产，依评估值变更至西藏元泽与驰宏锌锗协商一致前提下新组建的合资公司名下。驰宏锌锗所持合资公司股权比例与驰宏锌锗拟收购的鑫湖矿业股权比例相同。