外盘暴跌打乱A股节奏 一日游滑向何处?

股指反弹伊始遭棒杀 外围动荡打乱A股节奏

受隔夜美国市场大跌影响，周四早盘A股大幅低开，盘中逐波走低，收盘沪指重挫2.78%，将周三的反弹成果悉数吞没。资金也呈现快速流出态势，成交量较周三大幅缩小。观察近3天的市场走势，周二沪指创出1年来新低，转眼周三以一根长阳收复失地，而周四又走出“阴包阳”将反攻成果抹杀。A股反弹伊始即遭长阴棒杀，过山车走势让投资者无所适从，那么，宽幅震荡之后股指会再创新低吗?

我们认为周四A股走弱的主要原因还是受到外围股市大跌的影响。美联储对所持国债作出了以“卖短买长”来调整国债期限的决定，即所谓的扭转操作。这个措施被市场理解为救市力度太小，美股道指因此大跌2.49%。第二天日经225指数大跌2.07%，香港恒生指数下跌4.85%，印尼综合指数大跌8.88%，欧洲市场在北京时间5点之后的平均跌幅也都达到3%，俨然全球股灾又一次来临。

但观察近3天市场走势，我们认为不需要对A股市场太悲观。虽然外盘走坏极大影响了A股，不排除再创新低的可能。但技术上的一些因素可能会让A股跌得比“别人”少些，甚至在外盘的负面影响消除之后，有展开反弹的可能。

首先，周三的“一阳扫众阴”K线组合有一定的指示意味。本轮中期下跌开始于7月18日，并且在9月20日创出此次下跌以来的新低。但回顾8月以来的走势，可以发现沪综指在8月9日到8月16日出现了超跌后的快速反弹，但随后震荡回落。而8月17日以后的下跌走势在技术形态上形成了一个下降楔形，技术上预示着市场在结束这轮调整之后将有一波反弹出现。并且成交量也非常符合下降楔形的特征：从8月17日开始，沪综指的交易量不断刷新一年来新低，预示杀跌动能在不断衰竭。而9月21日的绝地反攻突破了这个下降形态的上轨，宣告了8月16日开始的调整有望结束。若不是因为美联储事件影响，新一轮短期反弹可能已经展开。

其次，市场目前的低估值封杀了指数大幅下挫空间。2010年6月底沪综指2319点时，整体A股平均市盈率为20.83倍左右，而现在为17.02倍;上证50当时的市盈率为15.22倍，而现在为11.30倍;银行业当时的市盈率为11.01倍，而现在为8.63倍;除此以外，中小板和创业板的目前的静态市盈率分别为37.63倍和48.67倍，也都较一年前有了一定程度的下降。目前市场的市盈率水平比2319点时候的还要低，可以认为，蓝筹权重股在低估值区域将形成坚强抵抗。

再次，缺口理论也支持短线反弹的判断。中国股市往往有缺口必补的传统，近5年来市场的走势也验证了这条股市规律。最近明显的例子是在2010年10月8日，当日形成的跳空缺口在经历了半年多后在2011年6月17日被全部回补，并且在回补缺口后的第3天，市场又重新开始上涨。仿佛未回补的缺口就是一个无形的黑洞，回补前有强大的吸力，但回补完毕之后，这个黑洞及作用又消失无影无踪。从7月18日中期下跌开始，一路上沪综指的跌势都较凶猛，并且留下多个跳空缺口，目前未补的有：7月25日的4个点向下缺口、8月5日留下31个点向下缺口。这两个缺口的存在，预示着未来会有回补缺口的反弹产生。

因此我们预计，市场即使遭遇外盘冲击，回落幅度也有限。甚至在消化了外盘的影响后，在技术因素的配合下有望展开反弹。但考虑到外盘负面影响的不确定性，反弹过程预计将一波三折，类似近两日的宽幅震荡或许还会出现。

谁在导演A股8小时生死时速

本周三的四个交易小时，A股上证指数涨了65点;周四的四个交易小时，A股市场则跌去近70点。这种由“生”到“死”，由狂喜到悲催的巨幅震荡，的确有些让人猝不及防。那么，究竟是谁在导演着周三的上涨，又是谁在主导着周四的下跌呢?从中国证券报记者了解的情况来看，周三的上涨主要由国内某知名券商所主导，而周四的下跌则是在利空压顶之势下，多翻空的一次终极演绎。

周三早盘，A股市场走得并不算强劲，但上午10：20左右，市场突然发力，上证指数走出与之前数个交易日不同的气势。全天收盘居然上涨了65个点，成交量也有效放大。究竟是谁主导了这一切呢?

有消息人士向中国证券报记者爆料称，本周三的市场主要来自国内某知名券商的一声“吼”。该券商从昨日早盘开始，持续给其大客户打电话，表示政策可能出现放松，市场将迎来跨年度行情。随后，指数开始大幅拉升，期指空单无法平仓，只得买入ETF对冲。ETF资金又被迫买入相关成份股，进而推高了现货市场。

不过，多头可能没有想到，外围市场隔夜表现实在太弱，美国股市大跌，欧美经济前景更是非常不妙。A股市场的做多气氛很快被冲淡，周三的空头可以顺利平仓，相关的对冲盘自然出局，尾盘空头加大做空力度，这也是周四的下跌点数超出周三上涨点数理由之一。

反弹再度被扑灭。有研究机构表示，这种因政策原因导致的反弹从去年底至今已经出现过四次。第一次是去年十月份，美国推出QE2的时候;第二次是今年二月份，中国加息的时候;第三次是今年六月份高层表态，中国通胀形势基本可控的时候;第四次就是此次。由于去年十月美国推QE2的利好比较确切，所以市场走得较为强劲。随后的三次反弹时间则是越来越短，主要也是因为利好越来越朦胧。从目前的情况来看，若政策面真正出现放松，那市场的反应也会是偏正面的。

只是目前形势下，政策放松的可能性似乎并不大。首先，国内的通胀压力和通胀预期依然较高，有机构预期9月份的CPI依然可能高达6%。已经远超GDP增速的一半，也就是说超出了健康水平。其次，8月份的新增外汇占款大幅飙升，影响货币政策紧缩的效果，如果这个时候放松，会令通胀压力更大;再次，从外围情况来看，美联储在面对经济衰退的情况下，对数量宽松型货币政策工具的使用都相当谨慎，更何况中国。分析人士认为，在通胀压力依然较大的情况下憧憬政策放松，可能还会出现梅花五弄，甚至六弄。

经过梅花四弄，市场或将再度归于平淡。这并不简简单单是因为市场情绪得到了一次集中释放，或许还有更深层次经济层面的原因。

9月份的中国宏观经济数据或许并不乐观。汇丰控股9月份中国采购经理人(PMI)预览指数下降，表明中国经济增长正继续放缓。9月份汇丰中国PMI预览指数降至49.4，8月的终值是49.9。这一水平已经低于50这条均衡线。此外，还有预测认为，9月份的贷款发放可能不足四千亿元。PMI的下降可能令市场再度担心，下半年中国经济将大幅放缓。市场资金不足，可能会令资金利率在9月份剩下的时间里飙升。这些对A股市场来说，都有可能成为空头做空市场的重要依据。然而，有时候股市有其自身规律。由于经济滑坡，通货膨胀预期就会下降。此时，放松政策刺激经济，将成为宏观调控的主要矛盾。而股市经过近四年的调整，也到了一个调整周期的末端。这些则可能成为投资者做多市场的理由。这两种情绪的交锋若处于均衡状态，体现在A股市场中，则是平淡无奇的行情。

外围市场的变局事实上也会让A股市场处于这种多空交织的状态。美国的刺激政策没有选择QE3，原因可能在于高通胀压力和债务危机困扰。美国CPI已高达3.8%，到达了管理目标的上限。国债规模则不可能无限制增长。在这种情况下不推QE3，而采取扭曲操作，在2012年6月前换购4000亿美元的6-30年期的中长期国债而减少同等额度的3年期以下的国债，压低中长期利率，推高短期利率。此举有利于提振房地产消费和投资。与此同时，不推QE3还可以抵制大宗商品价格上涨，甚至推高美元，这些都有利于我国的宏观调控，理论上是利好。但与此同时，海外投资者对美国的经济前景依然表示担忧，市场甚至因此出现大跌，从而令A股市场空头借机主导了市场情绪。分析人士认为，对海外因素的两种判断亦会主导两种市场情绪，多空亦会因此而胶着。但长期而言，全球经济需要寻找的是新的经济增长点。

深市B股重挫逾4%

昨日沪深两市低开低走，沪综指收盘下跌近70点，将周三的65点长阳吞噬殆尽。两市B股均以下跌报收，但分化明显，沪深B股指数分列两市主要指数跌幅榜的首尾两端。

截至收盘，上证B股指数收报249.07点，下跌2.68%;深证B股指数收报569.03点，下跌4.47%。在两市主要指数中，上证B股指数的跌幅相对较小，深证B股指数则跌幅居首，二者分化显著。

具体来看，上证B指成分股中，仅有*ST联华B实现上涨，涨幅为1.74%，新城B股、友谊B股和华新B股跌幅居前，分别下跌7.09%、4.70%和4.66%。深证B指成分股之间存在较大分化，ST中冠B和*ST中华B逆市上涨，涨幅分别为3.99%和3.96%;深国商B跌停，粤华包B、深物业B、万科B等其余5只个股的跌幅也超过8%。

AB股比较方面，当前86只AB股均呈现A股较B股溢价的状态，其中，ST中纺B的AB股价格比最高，达到5.24;海航B股最低，为1.19。

分析人士指出，昨日权重股万科B的大幅下跌，对深证B股指数构成较大拖累。与此同时，B股“沪强深弱”格局已经持续了较长时间。统计显示，沪市B股指数9月份以来累计下跌4.44%，而同期深市B股指数的累计跌幅高达16.33%。由于深市B股以港币结算，因此RQFII的推出令深市B股进一步边缘化;相比之下，以美元结算的国际板尚未推出，沪市B股受到的影响相对较小。另外，美联储的“扭转操作”令美元指数昨日强劲上扬，这可能导致投资于B股的大量国际资本回流美国，从而加速B股下跌。(证券时报) 

一日游行情再现：A股滑向何处

“给你一点希望，又无情毁灭。” 这是近期A股市场“过山车”一般不靠谱行情的真实写照，也正消磨着投资者所剩无几的交易热情。

本周A股市场宛如坐上过山车。周二上证指数一度探至2426.70点的阶段性底部，周三转而大幅反弹2.66%。谁料刚松了一口气的投资者开始憧憬未来的市场反弹空间的时候，昨日上证指数大跌2.78%，将前一交易日的涨幅悉数吞没，最终报收于2443.06点，重回2500点下方。

盘面上，房地产等周期股成为做空主要动能，前一日还强势反弹的水泥、煤炭、金融板块昨日跌幅均超过3%，地产板块则领跌两市，“招保万金”等龙头放量下行，纷纷创下近期新低，跌幅均在5%以上。

昨日A股重挫下行，午后甚至有大量恐慌抛单涌出，对此分析师指出，究其原因在于国内外各种利空因素合力的结果。

中原证券分析师张刚指出，国外方面，美联储公布的利率决议并无重大举措，QE3预期落空，而穆迪又宣布调降美国银行、花旗集团和富国银行部分债券评级，美股应声暴跌，直接导致了早盘A股昨日的低开。

而国内方面，9月汇丰制造业PMI创两个月来新低，经济快速下滑担忧显现;另一方面，9月上半月四大行存款规模出现罕见天量负增长，更加令市场忧虑资金面，与此同时，多家A股上市公司公告定向增发及公开增发获证监会核准通过，募集资金规模超过360亿元，持续的扩容压力无疑触动了市场本就脆弱的神经。

不容置疑的是，近期持续低迷的外围市场环境对A股市场带来一定负面影响。瑞盈财富副总裁雷鸣近期在接受《第一财经日报》记者采访时就表示，在欧债危机持续发酵的背景下，中国经济增长也会在一定程度上受制于债务危机的负面影响。A股市场方面，虽然中国上市公司股票的估值目前已接近历史最低水平，但是预计在未来一到两年内，A股走势都不容乐观，股票市场或将长期低迷。

益盟操盘手数据显示，昨日74个行业板块中，仅2个板块呈现资金净流入，72个板块呈现资金净流出。其中，房地产净流出12.38亿元;证券期货净流出10.30亿元;银行净流出8.72亿元;有色金属净流出6.98亿元;化工净流出5.99亿元，以上板块资金净流出位居前五位。而这些都是估值低到几乎“跌无可跌”的板块，这让投资者感到不安。

昨日，海通证券集合资产管理部人士向记者表示，短期内并不看好A股走势。虽然银行股一类的权重板块估值已经卖出“白菜价”，但投资者并不买账，反映出现阶段市场人气已经非常涣散。在这种萎靡态势下，A股市场的信心恢复仍需要机会和时间。(第一财经日报)