华润三九收购北药集团旗下资产现曙光

紧随中国华润总公司艰难增持1%股份，成功控股北京医药集团有限责任公司（下称“北药集团”）之后，在业内传闻已久的华润三九（000999.SZ）收购北药集团旗下资产，也终于露出曙光。

华润三九昨日发布公告称，公司拟收购北药集团持有的辽宁华源本溪三药有限公司（下称“本溪三药”）、合肥神鹿双鹤药业有限责任公司（下称“合肥神鹿”）、北京双鹤高科天然药物有限责任公司（下称“双鹤高科”）及北京北贸天然药物经营有限责任公司（下称“北京北贸”）等四家公司100%的股权，合计转让价款为4.04亿元。

华润三九董秘周辉告诉《第一财经日报》，此前华润集团为进一步整合医药资源，成立华润北药集团有限公司，管理华润在国内的医药业务，此次正是华润北药促成了华润三九和北药集团下属中药企业的资产整合。

资料显示，本溪三药与合肥神鹿为中成药企业，其中本溪三药共有43个药品批件，以脾胃类、感冒类等中成药为主；合肥神鹿则拥有28个药品批件，主营消化系统类等中成药，双鹤高科产品以中药注射液为主，北京北贸则是上述三家企业的销售公司。

“本溪三药和合肥神鹿胃类用药可以通过华润三九的OTC渠道实现全国覆盖；而在心脑血管领域，双鹤高科的舒血宁同华润三九原有产品形成互补，可利用华润三九的代理商资源和招标优势加速增长。”周辉说。

从营收规模来看，上述四家公司2010年度共实现营业收入约5.8亿元，净利润约2000万元，而同期华润三九医药行业营收为37.12亿元。中信证券报告认为，此次收购对应2010年PE约20倍，对上市公司每股业绩增厚约0.02~0.03元。

中投顾问医药行业研究员郭凡礼分析，从华润北药大的策略来说，华润三九将会成为华润的中药平台。

在业界被称为“三国演义”的国药、上药、华润的中国三大医药集团中，前两者近年来不断通过外延式收购，在医药商业领域实施兼并整合，规模上迅速扩张。而相较而言，华润旗下医药资产还处于自有业务整合、理顺的阶段。

不过，值得注意的是，华润北药集团总裁李福祚去年就曾表示，华润北药在“十二五”期间计划在香港上市，并争取入蓝筹股。而9月28日的公告显示，双鹤药业与万东医疗控股股东，已由北京医药控股有限公司变更为其境外子公司——北京医药投资管理（香港）有限公司。

“由于国药是名副其实的医药霸主，因此华润的主要竞争对手为上药，而上药前不久H股上市，给华润不少压力。此次万东医疗和双鹤药业完成控股股东的变更，可以理解为华润旗下医药资产寻求境外上市的时机已经越来越近。”郭凡礼说。