爱建证券10月13日晨会纪要

一、今日要闻

未来人民币升值空间不大

数月以来，全球金融市场动荡加剧，人民币汇率遭受的外部压力也在不断升级。中国证券报认为，人民币汇率正逐渐趋于均衡合理水平，未来人民币可能并无太大升值空间

国务院研究支持小型微型企业发展金融财税政策

主要加大对符合国家产业和环保政策、能够吸纳就业的科技、服务和加工业等实体经济的支持力度，引导和帮助小型微型企业稳健经营、增强盈利能力和发展后劲

重返2400点 沪指大涨71点创年内最大涨幅

大涨超过3%，且创年内最大单日涨幅！经过连续缩量沉沦后，昨日沪深两市长阳喷薄，令人惊喜。其中，上证指数在击穿2319点创出调整新低后，在券商、保险、地产、水泥等权重板块的轮番助推下上演绝地反击，最终大涨71.48点，涨幅达3.04%，报2420.00点，重上2400点大关；深证成指更是飙升360.46点，上涨3.58%，报10425.93点。沪深两市合计成交1503.6亿元，成交量较上个交易日放大逾3成，呈现量价齐升，个股普涨的格局

二、大盘分析

反弹持续性不宜过分乐观

周三大盘先抑后扬，沪指不仅将昨日失地收复，而且还站上了2400点关口。个股呈现普涨态势，海通证券、太平洋封住涨停，带动券商股大幅走高；银行、保险等金融股延续上扬；海洋工程、船舶、航运、汽车板块也积极反弹，早市曾联袂下行的煤炭股也于尾市翻红。至收盘，沪综指上涨71.48点报于2420点，深成指上涨360.46点报于10425.93点，两市合计成交金额为1503.6亿元，较上一交易日明显放大。

消息面：

1、美国参议院对“2011年货币汇率监督改革法案”进行最终投票，以63票对35票通过对人民币汇率法案。

2、水利部副部长矫勇表示，截至9月底，今年已经落实水利建设投资约2600亿元，其中中央的投资1139亿元，重点用于解决6350万农村居民和农村学校师生的饮水安全问题。

虽然中国政府对美国参议院通过“2011年货币汇率监督改革法案”进行了强硬回应，但因奥巴马政府对该法案态度暧昧，在美国经济增长乏力的情况下，中、美双方仍难以就汇率问题取得一致，今后人民币面临的压力依然较大，缓步升值的趋势还不会改变，进口类公司有望获得持续的人民币升值收益，经过持续调整后的航空、造纸板块可适当关注。未来十年，预计水利固定资产投资总规模将达4万亿，平均每年4000亿左右的投资规模，而今年截止9月底，我国已落实水利建设投资约2600亿元，为年均投资规模的65%，基本符合市场预期。随着土地出让收益10%用于农村水利建设等政策的落实，今后水利投资的规模还有望继续增加，水利工程建设的进度也将获得保证，诸如安徽水利、三峡水利等公司有望从中受益。

综合研判：

周三大盘虽然曾创出调整的新低，但在权重股的推动下最终实现了阳包阴，沪指重返2400点上方，极大鼓舞了多方士气。汇金增持四大行的效应持续发挥作用，场内资金向银行、保险、券商等大盘蓝筹股靠拢，由于该部分蓝筹股估值普遍较低，在有增量资金承接的情况下，更容易形成羊群效应，这也将帮助股指走势趋稳。但当前大盘仍处反弹之中而非转势，一方面国内外因素均不明朗，政策尚无松动的迹象，尤其是流动性紧张局面未改善，大盘持续上行的基本并不牢固；另一方面，汇金的增持仅对低估值品种产生积极效应，一旦大盘蓝筹股因持续上涨导致估值优势减弱，那么汇金是否会再度增持将打问号。可以说，汇金增持有稳定市场的作用，但帮助大盘出现持续性升势的可能性并不大。就走势上看，周三大盘在下探2319点后展开反弹，显示该位附近具备一定的支撑力度，后市大盘有望在权重股推动下尝试回补9月23日的下跳缺口，但能否摆脱下降通道上轨的压制还需相对谨慎。除短线关注银行股反弹外，对高估值品种仍宜待反弹后适当减磅。

三、关注板块及个股：

行业（金融） 民生银行

公司是中国首家主要由非公有制企业入股的全国性股份制商业银行，多种经济成份在中国金融业的涉足和实现规范的现代企业制度，使公司有别于国有银行和其他商业银行。商贷通是银行亮点而股东持续增持也较为少见。走势稳定中期关注。

行业 （化工） 丹化科技

国内乙二醇的对外依存度超过70%，09年煤制乙二醇被列为国务院办公厅下发的石化产业调整和振兴规划细则的五类示范工程之一。公司“万吨级CO气相催化合成草酸酯和草酸酯催化加氢合成乙二醇成套工艺技术”处于国际领先水平，拥有多项专利和自主知识产权，建成了世界上第一套万吨级工业化试验装置，可替代传统石油路线制备乙二醇，对国家的能源和化工产业产生重要积极影响。走势良好。

行业 （文化） 华谊兄弟

公司是国内唯一一家将电影、电视和艺人经纪三大业务板块实现有效整合的传媒企业，包括音乐的创作、发行及衍生业务，影院的投资管理运营业务，是业内产业链最完整、影视资源最丰富的公司之一。公司将全力构建综合性娱乐媒体集团，努力成为“中国首屈一指的影视娱乐传媒集团”的总体发展目标。截止2011年中期，签约艺人超百人，包括李冰冰、邓超、张涵予等著名艺人在内的签约艺人队伍是公司核心竞争力之一。

四、行业与公司

黄金可能卷土重来

上两周（9月25日-10月7日）LME基本金属价均出现不同程度的上涨，其中LME锡上涨幅度最大，达到18.59%；LME镍上涨幅度达到5.22%，列涨幅榜的次席；其余基本金属的涨幅徘徊在0.5%左右。由于美国的经济数据好于市场的预期，大量避险资金用于美元，受此影响，黄金价格出现下跌。上周的收盘价为1,639.40美元/盎司,周跌幅为0.19%。9月25日-10月7日的欧元兑美元汇率下跌0.87%，美元指数上涨0.57%。

10月1日，中国公布9月制造业采购经理指数（PMI）为51.2%，连续第二个月出现小幅回升。该数据显示中国国内经济发展回稳态势进一步增强，但依然徘徊于荣枯线附近，所以制造行业整体回暖仍需要等待时机。

10月3日，美国公布9月制造业数据51.6%，强于市场预期；10月7日，美国公布的9月非农数据意外大增10.3万人，远超市场预期，缓解了投资者对美国经济衰退的忧虑。

10月7日，惠誉国际评级将西班牙长期外币和本币发行人违约评级从此前的AA+下调至AA-；将意大利长期外币和本币发行人违约评级从此前的AA-下调至A+。同时，惠誉将意大利长期外币和本币发行人违约评级(IDR)从此前的AA-下调至A+，评级展望负面；将短期外币和本币发行人违约评级从F1+下调至F1。

我们认为：从公布的数据来看，中国和美国的经济数据虽然表现出了向好的趋势，但深入剖析后发现，复苏的表现比较迟滞。美国超乎市场预期的数据只是暂时缓和的市场的悲观情绪，但其国内爆发的“占领华尔街”运动足以说明美国国内民众对奥巴马政府面对经济衰退时的碌碌无为表示出的强烈不满。而欧洲债务危机蔓延及恶化的悲观情绪在整个市场中才是最让投资者恐慌的致命伤。虽然希腊政府曾承诺将会恪守履行财政政策以达到拯救希腊债务危机的目的，但目前看来希腊政府难以达到预计的财政紧缩的预算，以此看来希腊的债务违约基本上板上钉钉，并且欧洲各国救助行动基本上只是停留在口头发言上，其实际动作缓慢并迟迟未达共识；于此同时，作为欧元区第三大经济国的意大利面临着比希腊更为严峻的债务违约风险。因此综合各项情况来看，有色金属行业将面临不小的冲击。由于国庆长假期间正好遇上国际宏观局势的震荡，国内市场没有办法及时的给出反应，这预示着长假过后欧美经济局势的负面影响势必将被投资者消化，整个投资氛围将被欧债危机的阴霾所笼罩，因此预计节后国内有色金属市场将出现偏空氛围。另一方面，美元的上涨趋势正逐步被其国内的空头预期所消化，避险功能在未来将面临严峻考验，而黄金作为对冲美元的避险工具将有可能再次得到市场的青睐。