研报看好下周一10大金股

冀东水泥(000401)：受益产销规模扩大 增持

公司业绩增长主要源于产量释放。我们认为公司业绩增长主要源于销量提升,预计公司前三季度水泥销量约为4350万吨,同比增长约35%。作为传统旺季,公司第三季度盈利较二季度略有下滑,主要为受到宏观紧缩、雨水天气影响,旺季略显不旺,同时陕西市场受新线投产、价格下降较为显著。10月以来,随着需求逐步恢复,销量逐步稳定。

非公开增发稳步推进、保障产能扩张。公司依然处在产能高增长期,10年底公司总产能达到9000万吨,11年公司合川、璧山、江津二期、包头、涞水、平泉、阳泉、永吉、秦岭新线等9条熟料水泥生产线在建,其中7条生产线2011年内竣工投产,永吉、秦岭预计2012年建成投产,在建项目投产公司总产能达到1.1亿吨。非公开增发已进入最后流程,增发完成后有利于补充流动资金,保障生产线建设进度。

维持增持评级。我们维持公司盈利预测,预计公司11-13年EPS1.6/2.2/3元,公司定向增发项目完成后,将缓解公司新增产能资金需求,因此维持“增持”评级。(申银万国 王丝语)

中煤能源(601898)：停产负面影响较小 经营数据超预期

公司公布的9月主要生产经营数据显示9月商品煤产量814万吨,较8月产量884万吨下降70万吨,降幅7.9%。换算为商品煤日均产量,9月日均产量27.1万吨/日较8月日均产量28.5万吨/日环比减少1.4万吨,降幅4.8%。公司9月产量下滑主要是因为集团矿井透水事故后,公司5座平朔地区井工矿(包括安家岭1号矿、安家岭2号矿、安太堡矿、井东矿以及东坡矿)被山西省人民政府要求于9月19日开始停产整顿,经验收合格后方能复产,其中两矿安家岭1#和安家岭2#矿已于10月1日恢复生产。

公司5矿井停产对9月产量负面影响低于预期。原预测5矿井停产对公司9月商品煤产量影响为145万吨,日均影响为4.8万吨/日(假设5停产矿11年产量6000万吨,按照72%的洗出率洗出),而实际日均影响量仅1.4万吨/日,为原预测的30%左右。这主要是因为公司在5矿停产后积极加大露天矿的生产力度,努力将停产的负面影响减小到最小。

静态测算:未复产3矿停产1个月,保守预测将影响公司10月商品煤产量95万吨,占4季度预计产量(假设与3季度产量持平)的3.7%。未复产3矿去年共计原煤产量2660万吨。假设今年3矿产量2700万吨,按照72%洗出率计算,10月继续停产18天将影响商品煤产量95万吨,占4季度预计产量的3.7%。

根据调研了解到,公司正在积极争取三个未复产矿的复产批准,保守预测未复产矿井停产一个月。

平朔东露天9月底已进入联合试运转,明年增产依旧十分显著。禾草沟煤矿年底具备首采工作面试运转,明年9月份第二个工作面投产,两个工作面450万吨产能,明年至少可贡献200多万吨产量。平朔东露天矿9月底进入联合试运转,预计一个月左右将开始对公司贡献盈利,计划四季度贡献产量200万吨,明年至少1000万吨。另外,南梁矿改扩建也有望增加150万吨。受影响较大的矿井预计是去年出水事故的王家岭矿,该矿复工时间尚存不确定性。

公司5矿停产对商品煤产量负面影响低于预期,维持公司11-13年业绩分别为0.70、0.83、1.26元/股,当前估值12.9倍,12年PE10.9倍,维持买入。公司未来三年产量增长较快,资产注入预期明确,现货比例逐步提升业绩拉动明显,具备中长期投资价值。另外,9月中煤集团通过二级市场增持公司0.08%股份,并拟在未来12月内继续通过二级市场增持公司股份(累计不超过2%),也表明了母公司对公司未来发展的信心和扶持态度。(申银万国 詹凌燕)

鱼跃医疗(002223)：介入一次性注射器领域 外延扩张丰富

公司发布公告,拟以自有资金200万收购镇江康利医疗器械有限公司20%股权,同时增资1000万(其中60万作为新增注册资本),最终控股60%。

收购康利医疗,小公司弹性大:镇江康利医疗器械有限公司主要产品为一次性注射器,部分产品已取得CE认证。10年收入95万,净利8247元,但康利经营管理能力欠佳,亟待规范化,实际盈利能力有很大提升空间,弹性大。公司采取资产基础法对其评估,定价971万,在此基础上拟先以自有资金200万收购其20%股权,同时增资1000万(其中60万作为新增注册资本,增资后至120万),最终控股60%,另40%股权为康利医疗原实际控制人马利华持有。

介入一次性注射器领域,丰富高值耗材产品线:公司战略定位以康复护理系列、医用供氧系列、医用高值耗材及医学影像系列医疗器械为主导产业。继09年收购苏州医疗公司,此次收购将高值耗材产品线由针灸针拓展至一次性注射器,为进军耗材市场打造新起点。有关数据统计,至2015年全球一次性注射剂市场将达93~95亿美元,美国、欧洲、日本占比分别为30%、26%、10%,中国等国家已成为增长新热点。现阶段我国一次性注射器市场规模仅30多亿,成长空间巨大,主要厂商有威高、双鸽和康德莱等。我们认为公司有实力对康利进行高效整合,同时利用强大的渠道通路实现其高速增长。

外延扩张步伐加快,维持增持评级:由于康利医疗还需通过进一步整合提升经营水平,扩大盈利能力,我们暂不调整盈利预测,维持2011-2013年每股收益0.61/0.87/1.18元,同比增长55/43/36%,对应预测市盈率42/30/22倍。(申银万国 罗鶄)

振华重工(600320)：巩固工程船国际龙头地位

公司率先出口铺管船核心配套件,工程船核心配套能力国内第一。铺管系统是海洋石油铺管船的关键系统,国际上能够提供全套铺管系统的公司只有3家,主要分布在欧美。9月2日,公司海工配套件产品被海工强国--新加坡认可,与新加坡Swiber公司签约,提供海洋石油铺管船全套甲板设备。这是公司完全自主研发的铺管系统首次走出国门,也是中国企业首次将铺管系统推向国际市场,具有标志性的意义。目前公司在建的3000T起重铺管船和2000T起重铺管船,在大量吸收了包括4400T及之前铺管船项目的经验基础上,已将包括动力定位和铺管系统等在内的多项核心配套件由公司主导或参与设计及生产。随着这些配套件的国产化率大幅提高,公司的盈利空间和市场话语权将大大增强。

4400T/DP2起重铺管船交付增强公司工程船市场话语权。我们认为,公司公布这项交付事项的重要意义一方面在扩大其市场影响,稳定在起重铺管船市场的领军地位,另一方面也为在接下来的工信部组建工程船中心增加话语权。工信部年底前将公布《海洋工程装备制造业中长期发展规划》,将以培植国内在海工各领域的领军企业方式实现国内海工行业迅速崛起,我们认为,公司在工程船领域已属世界级龙头,是中国海工行业最先成为世界品牌的产品。

盈利预测与估值。公司正持续向好发展,已成海工板块最有潜力的上市公司,今年业绩铁定反转并有望超预期,我们预测2011-2013年每股收益分别为0.01元、0.19元和0.38元,重申对公司的“买入”评级。(华宝证券 王合绪)

永新股份(002014)：延续稳定增长 防御本色尽显

下游快消市场稳定增长,公司经营体现较强的防御性;新建及拟建项目支撑后续成长,维持“增持”。作为软塑包装行业的龙头,公司将持续受益于下游快速消费品市场的稳定增长,体现为业绩的抗周期性和股价的防御性。公司正在进行和拟投资的系列新建和技改项目,支撑后续成长,在目前较为分散的市场竞争格局下(作为龙头公司市占率不到5%),未来市占率有望进一步提升。

公司预计11年全年净利润增长0%-30%之间。我们维持公司11-12年EPS0.83元和1.04元的判断,目前股价(15.59元)对应PE分别为19倍和15倍,维持“增持”评级。(申银万国 周海晨)

中远航运(600428)：3季度运量环比维持 投资风险较低

公司3季度业绩低于我们之前的预期,主要是我们原先对燃油附加费的覆盖率估计偏高,以及3季度船用燃油价格回落速度滞后于原油价格的回落速度。因而从这个角度来看,4季度公司的成本压力会有所减轻,但运价的预判依然十分困难,我们认为短期欧美经济前景黯淡制约了公司出口需求的增长,仅依靠干散货市场的短期反弹还不足以带领公司走出低谷,真正能刺激需求的还是外需重新步入正轨。我们将公司2011年-2013年的业绩预测下调至0.14元、0.25元和0.39元,对应PE分别为42倍、23倍和15倍,鉴于中期特种船行业是我们最为看好的子行业之一,我们认为3-5年内会有一个大繁荣周期的出现,维持“推荐”评级,短期股价低位徘徊表明市场对航运股的预期已经非常低,相应长期投资的风险也处在较低水平。(长江证券 吴云英)

中材国际(600970)：技术和装备研发助力占领新高地

短期来看,公司在出众的物料处理技术支撑下,抓住水泥与矿山工程部分环节相近的机会,快速挺进矿山机械的粉磨、破碎等领域并拓展市场份额;长期来看,公司最根本的核心竞争力—技术和设备研发能力有望促使公司补齐产品线,在矿山领域复制类似水泥工程的新的辉煌。

目前正处于中材国际的业绩底、预期底、估值底,而强大的技术和设备研发能力将保障公司的持续快速发展;随着在高端装备、资源环保、光伏电站等领域的踏实稳步推进,未来公司订单与收入状况有望持续超出市场预期,而持续推进最终将带来质变,随之迎来公司盈利和估值双提升的投资机会。预计公司2011-2013年EPS 分别为1.852、2.319、2.988元,维持对公司的“买入”评级。(国金证券 唐笑)

鲁西化工(000830)：业绩环比上升 静候航天炉投产

2011年第三季度业绩预增公告:公司收入与盈利快速增长,预计净利润2.894-3.617亿元,同比增长100-150%;全面摊薄后EPS0.198-0.247元。上半年收入与盈利的大幅增长主要来源于主营产品的量价齐升与产品结构调整效果显现,其中具有较高毛利率的新项目化工产品产量、销量同比增加是综合毛利率与公司效益大幅提高的主要原因。

根据中报预测,航天炉将于 2011年10月投产,有利于公司打通下游化工产品原料瓶颈。同时,1-6月在建工程中12万吨甲烷氯化物已经投产,16万吨三聚氰胺与20万吨甲胺/DMF等化工装置接近完成下半年能兑现收入,下半年营收将持续快速增长。

维持前期的业绩判断:2010-2012年全面摊薄EPS 为0.20、0.41元和0.70元。我们预计航天炉有望10月投产。项目将有效降低公司煤化工成本与下游原料瓶颈,静态测算航天炉一期装置年化增厚EPS0.03~0.05元。我们给予目标价区间8.2~9.0元,对应11xPE为20~22倍,维持“买入”评级。(齐鲁证券 李璇 孙国东)

电广传媒(000917)：业绩远超预期 四季度更加精彩

我们重申,投资电广传媒,即是投资两个高景气度行业——有线电视与创投行业,公司市值可以看高至180亿元。公司的收入及利润结构已经发生调整,2011年业绩精彩依旧;而有线电视业务的业绩贡献将逐步加大,从2011年起却是不一样的精彩。未来推动公司股价走高的催化因素包括:省内有线网络股权重组获得最终进展、跨区域有线电视网络收购项目落地、创投项目成功IPO、艺术品投资收益超预期等。

此次我们大幅上调盈利预测。公司2011~2013年EPS分别为2.02元、2.32元与2.55元,对应PE为13X、11X与10X,给予公司六个月39元目标价,维持公司“强烈推荐”评级。(民生证券 李锋)

希努尔(002485)：品牌零售业务提升是未来看点

零售业务是公司未来战略的重点,也是公司未来业绩增长的核心。从公司零售渠道的外延扩张看,我们认为未来仍具有较大的扩张空间,我们认为公司未来两到三年的渠道扩张空间主要来自强势地区的加密和商场专柜等新渠道形式的加快推进。从公司零售渠道的内涵增长即平效提升看,我们认为未来提升的空间也很大,提升的动力主要来自于老店改造后带来运营效率的提升、成本推动型的价格上涨以及品牌知名度提升后带来的产品加价率上升。

除了现有的零售业务之外,我们预计公司团购业务总体将保持稳定增长,出口业务将呈现结构调整调整后的平稳发展,另外战略调整后的美尔顿品牌值得后续关注。

盈利预测和投资评级:我们预测公司2011——2013年的每股收益分别为0.96元、1.32元、和1.76元,未来三年盈利的复合增长率在35%左右。

基于公司未来业绩成长性,同时考虑到公司作为制造企业起家向品牌零售完全转型的业务特质以及可比品牌服装企业当前的估值水平,我们认为给予公司2012年20倍的估值水平较为合理,对应一年目标价格为26.4元,首次给予公司“增持”评级。(东方证券 施红梅)