研报看好明日10大金股

益佰制药(600594)：主营业务稳定增长 销售增速稳定

1、 主营业务保持稳定增长:主要受益于销售力量整合与销售政策调整,公司主营业务实现稳定增长,符合我们之前预期。其中艾迪和杏丁增长超过25%,洛铂11年销售有望达到8000万至1亿元,成为公司盈利的新增长点。

2、 多种渠道不断完善产品线:公司通过收购南诏药业和民族药业,对现有产品线进行补充,科博肽注射液、金骨莲胶囊、心胃止痛胶囊等潜力品种未来有望成为公司业绩的新支撑点,提高公司安全边际。

3、 四季度销售费用率有可能下降:报告期内(1-9月)公司销售费用7.56亿元,营收占比57.65%,同比增长52.54%,三季度环比增幅2.30%,分季度看,二季度销售费用在一季度大幅增长62%的基础上,二季度环比增长7.56%。我们认为公司为加大销售力度而致销售费用增长,一方面对新产品的市场培育及老产品的市场拓展均需要较大力度的资金支持,利于公司销售增长,另一方面,高销售费用率大幅吞噬利润,形成一把影响公司发展的双刃剑。但我们分析公司09年至10年销售费用与收入占比均在48%至49%之间,我们认为目前销售费用占比57.7%、销售费用增幅大幅超出销售收入增幅的现象将会得到改善,预计四季度销售费用率会得到较好控制, 全年销售费率有可能下降至2008年52%的水平。

4、 股权激励草案不利二级市场表现:公司与中报同时披露A股限制性股票激励计划, 授予核心管理人员7人和核心技术(业务)人员125名总共不超过1000万股限制性股权激励股票。其中核心行权条件三年归属于母公司所有者净利润复合增长率18.69%。我们认为这个行权条件低于行业平均预测增长水平,有可能不利于公司股票二级市场表现。

5、 投资建议:推荐(维持)。在不考虑目前股权激励方案可能实行后期权费用摊销的前提下,我们暂维持公司2011年、2012年及2013年 EPS分别为0.76元、0.98元和1.16元业绩预测;对应当前股价PE为19X、16X、13X。公司处方药、OTC销售增速稳定,治疗心绞痛的苗药米槁心乐有可能在今年底或明年初获批,维持推荐评级。(华创证券 廖万国)

亚太科技(002540)：业绩符合预期 增持

首次给予“增持”评级。我们认为,公司主营业务增长主要驱动因素,一是持续改进的工艺、制造和管理水平,带来的产品结构良性发展;二是拥有长期、稳定的客户群体。公司借力资本市场,快速扩张。原有产能4.2万吨,IPO新增产能5.7万吨,待9900吨热交换平行流铝合金管达产后,公司总产能将超过10万吨。综合公司目前的项目建设情况以及各产品未来价格走势等,我们预测2011-2013年每股收益分别为0.68元、1.02元和1.23元,首次给予公司“增持”的投资评级,2012年合理PE区间为20-25倍,目标价22.90元,对应2011年PE33.87倍。(海通证券 刘彦奇)

酒钢宏兴(600307)：前三季度业绩良好

公司转增和增发后业绩摊薄较多。2011年5月20日公司实施2010年分配方案,实施后总股本为40.91亿股,此外公司定向增发不超过21.72亿股,增发底价为4.37元,增发方案已经在6月13日获得发审委有条件通过,但因为环保问题暂时不确定增发时机。如果增发成功,总股本将扩大到62亿股左右,对公司业绩摊薄明显。

公司具有一定成长性。由于公司上半年有高炉投产,明年有榆钢二期投产,因此未来两年公司产量将明显增加,业绩也将有一定成长性。公司地处我国成长最迅速的西部地区,可以受益于新疆开发大潮,区域优势明显。

业绩预测和投资评级。我们对2011年钢铁行业的判断是,业绩前高后低,一季度业绩最好,二季度和一季度持平,预计第三季度业绩将为全年最差,四季度环比基本与三季度持平。我们认为今年钢材消费增长不错,但问题是供给太多、成本太高、竞争无序。下半年在供给压力和需求淡季双向压力下,三季度情况变差,四季度是全年淡季,情况将不会明显好转。虽然三季度业绩是全年最低点,但同比要好于去年。我们预测,2011-2012年公司每股收益分别为0.39和0.53元(以增发成功后总股本62亿股计算,EPS分别为0.26元和0.35元)。6个月目标价为5.30元,对应2011年和2012年的市盈率分别为13倍和10倍。综合考虑,给予公司“增持”投资评级。(海通证券 刘彦奇)

金地集团(600383)：市盈率安全 买入

2011年1-9月销售面积145万平方米,销售金额 197.3亿元,分别较上年同期增长9.53%和28.38%。2011年初计划新开工面积283.88万平方米,中报将新开工面积上调至383.48万方,提高35%。公司前期上调新开工面积的主要原因在于调整产品结构、保证更多刚需产品入市。从前3季度销售情况看,目前销售推进程度并不理想。我们略微下调公司盈利预期,预计公司2011、2012年每股收益分别是0.73和0.89元,对应RNAV在9.8元左右。截至10月23日,公司收盘于4.42元,对应2011年PE为6.05倍,2012PE为4.97倍。给予公司2011年12倍安全市盈率,目标价为8.76元。维持对公司的“买入”评级。(海通证券 涂力磊)

宋城股份(300144)：业绩符合预期 本地景区增长仍稳健

第三季度业绩符合预期,在去年同期世博产生的高基数影响下仍保持稳健增长。由于去年第三季度3个月均为世博月,使得公司在世博客流分流的情形下保持了较好的游客量和业绩水平,在此高基数下,今年第三季度营收仍增长9.75%,增长的主要来源是宋城景区门票提价和杭州乐园新开幕的水公园在7-8月暑期旺季带来的超过去年同期的客流量所致。

仍然看好公司作为旅游文化演艺第一股,在蓝海行业先发拓展的公司定位。旅游文化演艺行业作为新近繁荣的盈利能力较强的旅游及表演交叉的子行业,顺应旅游目的由观光向休闲变更的趋势,随着公司的上市受到市场上越来越多的关注,目前行业的现状是行业内公司小而分散,公司借助上市知名度及资金优势,抢先布局战略地图,先行享受政策优惠,率先占领行业高地,在仍处于蓝海的行业中有望成为未来的龙头。

建议评级:我们预测公司2011年-2012年EPS分别为0.61元、0.87元,仍然看好公司深度挖掘一线景区文化资源的拓展模式,维持公司长期“推荐”评级。(国联证券 卫婵娟)

京能热电(600578)：酸刺沟补偿增加投资收益 推荐

公司三季度单季实现投资收益 1.3亿元,较二季度单季增加1.1亿元左右,这是公司三季度业绩环比大增的主要原因。三季度单季投资收益包括酸刺沟投资收益为9600万以及国华能源分红3400万左右。酸刺沟利润大幅增长主要是由于收到神华压矿的大额补偿款,从而确认了大额的非经常性收益。

等待注入承诺的兑现,维持“推荐”评级

我们上调公司今年业绩。暂不考虑京玉电厂投产贡献,预计公司2011-2013年EPS分别为0.39、0.43和0.45元,目前股价分别对应PE为16.0、14.2和13.6倍。

公司目前估值基本处于合理水平,建议投资者耐心等待集团注入承诺的兑现,维持“推荐”评级。(平安证券 曾凡 王凡)

盾安环境(002011)：净利润持续高速增长 买入

前三季度政府补助带动了公司净利润持续高速增长。9月份公司多晶硅项目投产,实现量产尚需一定时间,预计明年3月份左右可能开始计提折旧,虽然近期多晶硅价格进一步下滑,但是公司多晶硅项目身处内蒙,煤电价格较低,具备一定的成本优势,即使持续多晶硅价格持续低迷,公司仍能实现盈利,明年多晶硅和污水源热泵项目将开始为公司贡献实质性利润。

我们预计公司2011年、2012年每股收益分别为0.42元、0.53元,以10月21日的收盘价11.79元计算,对应的动态市盈率分别为28倍和22倍,维持公司“买入”投资评级。(浙商证券 刘迟到)

省广股份(002400)：内生增长稳定 外延扩张可期

借助于汽车等行业广告投放回暖以及外延收购的业绩贡献,公司前三季度营业收入同比增长28.64%,第三季度销售毛利率达到13.76%,明显高于第二季度9.70%和第一季度10.55%的毛利率,主要由于报告期内成本费用控制得当以及利息收入所致,同时公司媒体集中采购及合并的重庆年度广告公司在媒体端代理业务也具有较高的毛利率;另外,公司的营业利润和净利润也呈现逐季走高趋势。

收购节奏过慢是市场对公司担忧的另一方面;我们认为,公司对收购态度一直比较积极而稳健;一方面,中国人均广告支出远低于发达国家,行业发展潜力巨大,另一方面,广告行业分散度极高,而广告营销行业的集团化与全媒体化趋势将推动公司加快整合步伐,我们看好公司收购对业绩的贡献,公司已完成收购在明年可贡献近3000万利润。

维持公司11-13年内生EPS 分别为0.64/0.90/1.22元,考虑收购,11-13年EPS 分别为0.69/1.17/1.76元,对应21日收盘价17.74元的PE 为15倍,安全边际较高,维持“推荐”评级,合理估值区间为26-29元。(银河证券 许耀文 田洪港)

东北证券(000686)：自营负弹性显现

东北证券前三季度成本收入比为100%,达到历史最高点。成本收入比高企的主要原因在于,公司收入由于经纪和自营业务拖累显著下滑,同时在加强服务、形成差异化竞争的背景下,东北证券管理费用提升又显刚性。由于当前经营杠杆较高(表现为成本收入比的高企),东北证券收入对净利润的弹性可能在上市券商中处于较高位置。

东北证券是上市券商中自营和经纪业务弹性最大的券商之一。但在今年行情惨淡的背景下,东北证券无奈展现了其向下弹性。在今年四季度股基日均成交额2000亿元、沪深300指数走平的假设下,我们下调公司2011年全年EPS至0.10元,维持公司“买入”的投资评级。(东方证券 王鸣飞)

希努尔(002485)：关注内生增长 估值相对偏低

公司三季度单季毛利率为34.86%,同比上升了4.03PCT,但环比下降了5.81PCT。我们认为,这主要是由于产品结构因素所致,即团购订单的毛利率。我们判断,未来公司毛利率仍将提升,这一方面在于直营渠道的比例增加,另一方面在于公司尚有提价空间,从价格成本倍率来看,希努尔目前为3-4倍,报喜鸟为7-8倍,在不背离公司中端定位的基础上,随着三四线城市的消费升级,公司仍有提价空间。

盈利预测和建议 我们维持对公司2011-2013年EPS 为1.00、1.42和1.61元的预测,3年CAGR31%。我们利用分部估值方法,给予内销30倍PE、出口20倍PE,目标价为26.17,维持“强烈推荐”评级。目前公司的最大亮点在于估值最低,符合我们的选股原则。(华创证券 区志航)