腾讯年内第11次收购 下一个买谁

顺网科技（300113）昨日公告，腾讯通过大宗交易平台购入公司股票526万股，均价25元/股，成为公司第四大股东。这距离腾讯投资开心网只有几周的时间，同时这也是今年腾讯的第11个投资行为。

分析人士指出，腾讯三季报显示其定期存款达到130亿，现金和等价物达70亿，充裕的现金流为腾讯的投资提供了基础。而下一个腾讯的投资领域有可能在传统行业，甚至不排除腾讯涉足PC制造业的可能。

投资顺网是战略布局

“如果说5月份投资华谊兄弟是看好华谊的影视内容，那么投资顺网科技则是看重顺网科技在网吧娱乐平台的垄断优势。腾讯入股顺网，这并不能简单的看成是一种投资行为，而是一种战略布局,也是为了将自身业务与网吧业务进行深度融合的一个具体举措。”互联网知名人士贾敬华在接受记者采访时说。

在2011年10月底，顺网科技三季报出台后，有7家机构关注并点评。申银万国认为，顺网科技作为网吧娱乐平台，具有绝对垄断的优势，并把之比喻为“网游领域的国美苏宁”，同时认为，该公司第三季度广告业务的大幅增长进一步印证了其平台价值。

招商证券则认为，顺网科技明年完成新浩艺软件收购，强化在网吧软件行业的领先地位后，将获得全国网吧市场80%市场份额。并且，顺网科技在游戏更新软件、新浩艺软件在计费软件领域市场份额分别排名第一、第二，未来有望提供网吧一站式解决方案。

易观观察家赵福军认为，网吧行业是三分之一中国网民触网的核心入口，网吧的渠道、终端、媒体价值影响力仍旧不容忽视，顺网借助网维大师、星传媒、蝌蚪娱乐等产品或平台有效地将网吧长尾进行了有效整合，这是其获得资本市场青睐的根本所在。

赵福军阐述称，从某种程度上说，顺网旗下的平台有点类似于网吧分众广告模式，腾讯通过战略投资，不但能够加强自身网络媒体业务系统的整合营销匹配度，而且能够有效狙击对手，例如网游厂商、搜索厂商、微博厂商、视频厂商等。此外腾讯QQ用户的增速在放缓，但每个网吧都必装QQ软件，通过战略投资，能够继续巩固腾讯在IM市场的地位。

腾讯的“前进”与“后退”

身为早期进驻互联网的企业，腾讯在互联网领域打下了很强的根基。既有IM即时通信的QQ，又有浏览器、安全卫士等一系列软件。客观地说，很多软件还是很有竞争力的，市场份额也不低。在移动互联网发展起来之后，很显然，腾讯意在移动互联网时代继续做一个业界的王者。

互联网投资分析师许单单表示，腾讯2011年三季报显示，腾讯流动资产285亿元，其中定期存款130亿，谁敢和腾讯比钱多？

在2011年，腾讯先后投资了同城网、华谊兄弟、艺龙旅行网、好乐买、金山软件、开心网等，累计所花资金达到20亿左右（尚不包括未公开的投资数目）。而投资顺网科技，也成为腾讯公开的今年的第11次投资行为。

在腾讯大踏步地将自己的“手足”涉及到更多领域和平台的同时，其财报也开始暴露出种种问题。腾讯2011第三季度财报显示，腾讯在第三季度总收入74.962亿元，其中互联网增值服务收入为60.031亿，占总收入的80.1%，环比增11.4%，同比增45.5%。

分析人士指出，虽然腾讯的整体业绩还是获得了不错的数据，但是增速已经出现明显下滑。而在第三季度内腾讯盈利为人民币24.461亿元，比上一季度增长4.4%，比去年同期增长12.8%；净利率由上一季度的34.8%降至32.6%。

值得注意的是，第三季度腾讯的销售与市场营销支出环比增长了37%，收入增长43%，但成本增长59%、市场推广费增长123%、管理费用增长98%，都远超收入增速。同时腾讯的运营利润率方面，随着腾讯进入多个新领域，利润率下跌至低于40%。

腾讯副总裁刘炽平表示这种现象是正常的，他表示腾讯业务占有率一直都是很高，而且互联网的真正机会不是取决于用户的多少，而是企业与用户之间的关系数量，关系的深厚，以及对用户来说，你的服务的质量。但许单单却认为，腾讯的问题和压力已经从财报上显示出，主要体现在业务增长放缓，获取收入增长的难度提高，竞争加剧，新业务未产生收入，公司整体处于投入期，而这种状况还可能持续一段时间。

与此同时，众投行对腾讯的未来也开始持不同意见。瑞信针对腾讯的三季度财报发表投资建议，将腾讯评级定为“跑赢大盘”，并将目标股价定为240港币(约合30.89美元)。

而11月7日，野村将腾讯评级由买进下调至减持，目标价由260港元下调至155港元。野村表示，腾讯收入增长放缓以及利润率萎缩可能导致投资者对该股看法转差。

同一日，未来资产也发布投资报告，认为腾讯的游戏业务增长已放缓，将目标股价定为188港元，并且认为该公司依然面临重重盈利压力。

贾敬华告诉记者：“腾讯的财报增速放缓，这是意料之中的事情，因为腾讯现在有的业务已经到了顶峰，腾讯必须寻找新的业务增长点。投资顺网，不仅可以获得一定的利润回报，让财报中的收入更漂亮，还是为了拓展一个新的业务领域，以弥补目前业绩放缓的短板。”

下一个接棒者会是谁？

许单单表示，根据新浪三季度财报，新浪三季度现金为47亿元，而腾讯的定期存款则达到130亿，现金和等价物达70亿。腾讯充沛的现金流，让它今年有胆量大肆投资并购，虽然很多并购看起来都不那么聪明，但是腾讯有试错的资本。未来预计腾讯投资还会加大，互联网格局仍有变数。

“腾讯在后市仍将继续扩大投资，已是互联网人的共识。现在的问题就是，腾讯到底青睐什么样的企业？下一个被腾讯看上的会是谁？”贾敬华说。

腾讯在三季报中对投资开心网的原因进行了说明：“由于互联网在我们日常生活中的覆盖范围更加广泛，故我们亦看到其中所涌现的机遇，并将继续选择性地大力投资于我们的策略措施”。这些策略措施，包括开放平台、腾讯微博、电子商务、搜索、在线视频及网络安全服务。

因此，尽管腾讯控股的朋友网在市场占用率以及白领用户群的渗透率都在提升，但仍然对另一社交网络开心网作出策略投资，目的是“为进一步延伸开放平台策略”。

而如果根据市场人士的分析，顺网科技在网吧娱乐平台的垄断优势或许是获得腾讯青睐的重要原因。那么，从今年腾讯11项投资行为来看，腾讯的每一次“出手”都是紧紧围绕自身业务发展的。

在2011年三季报中，腾讯控股将主要业务分为三项：互联网增值服务、移动和电信增值服务、网络广告，占收入总额的比重分别是80.9%、11.7%和6.8%。国泰君安行业研究员李准认为，从腾讯战略方向来看，未来围绕微博、视频和门户三个平台的投资仍是重中之重。

贾敬华告诉记者：“腾讯现在已经涉足互联网、电商、网吧及视频等多个领域。未来，我认为腾讯有可能会将投资力度放在传统行业，甚至不排除腾讯涉足PC制造业的可能。”

贾敬华进一步阐述称，腾讯涉足的一些业务领域，就是为了让QQ帝国更庞大。现在腾讯已经借助QQ客户端涉足多个领域，进军其他行业亦是一个必须。腾讯已经有了自己的桌面，自己的杀毒，自己的应用软件，不排除腾讯推出自己的PC客户端，甚至推出基于云技术的客户端。