穆迪：给予宝钢集团A3发行人评级及其离岸人民币债券暂定A3评级

第一财讯：国际评级机构穆迪11月21日发布新闻稿，首次给予宝钢集团A3发行人评级，及其即将发行的离岸人民币优先无担保债券暂定（P）“A3”评级，前景展望稳定。

穆迪表示，若债券各项条款圆满达成，则将会移除对债券评级中的暂定（P）状态。

国家发改委10月20日公告宣布，经国务院批准，发改委批复同意宝钢集团有限公司赴港发行65亿元人民币债券，这是境内企业首次获批赴港发行人民币债券。宝钢集团表示，拟将筹集资金注入其全资附属公司宝钢资源（国际）有限公司（Baosteel Resources (International) Limited）。

穆迪指出，给予宝钢集团的评级反映其作为100%国家所有、得到国资委紧密监察的有利因素支持，以及其先进的钢铁制造技术和资产、良好的组织和领先的市场地位，以及从中国长期经济增长中受惠的大规模综合钢铁生产业务。

此外，宝钢的盈利能力也远超国内平均钢铁企业，主要得益于其集中业务在高附加值的钢铁产品上，以及较高的运营效率、较早展开合营业务以锁定高质量的铁矿石供应，以及大力发展下游业务以保证利润率等优势。

同时穆迪也指出，宝钢的财务状况较为保守，负债率水平较低，其负债相对平均息税摊销折旧前盈利只有2倍左右，而在过去5年中，宝钢保持了约为总负债一半的现金状况。审慎的业务扩张管理以及持续的财务投资，令宝钢的资产负债表十分强健，有助其能度过钢铁行业的波动时期。

不过有关评级也反映中国钢企面临的运营环境挑战，包括国内产能过剩，以及短期市场需求的放缓。由于目前国家从紧的信贷环境，以及客户需求的放缓，穆迪预计宝钢在短期内的利润率将受到压力，在钢铁行业面临周期性波动及国际大宗商品价格影响下，预计宝钢未来的运营也可能会表现不稳。

未来2至3年，宝钢有较大的资本开支计划，包括设备升级、提升产能，以及扩张进军上游和下游产业。

穆迪认为，面对越来越多的市场竞争者，宝钢的扩张升级对于确保其长期市场领先地位是必须的，但是大型的资本开支将会减少其现金流动性，以及牵涉到执行风险。不过穆迪认为，管理层过去管理其资本开支的审慎记录令人安心，而这也有助于宝钢未来获取流动资金。