长安汽车回购引发B股强劲反弹

长安汽车（000625）昨日披露回购B股预案复牌后一字涨停，受长安B（200625）回购消息刺激，深沪B股大幅反弹，沪B指涨幅1．77%，深B指涨幅1．71%。

长安汽车5亿回购B股

据长安汽车公告，公司拟以不超过6．1亿港元自有资金（按照10月14日的1港元合0．81983元人民币的汇率换算，折合人民币约5亿元）、不高于3．76港元／股价格在6个月内择机回购，回购数量以回购期满时实际回购的股份数量为准，但最多不超过26985．9万股B股，即不超过公司目前总股本的5．58%和B股股份的25．14%。统计显示，长安汽车今年三季末每股净资产3．05元，长安B股市净率为0．6倍、市盈率为7．38倍，远低于长安汽车A1．44倍的市净率和17．61倍的市盈率。

长安汽车表示，近期公司B股股价已经明显背离公司实际的经营状况和盈利能力，价格表现与公司的内在价值不相符，公司的投资价值被严重低估，给公司形象带来了负面影响，不利于维护广大股东利益。公司拟在当前市场环境下回购部分B股，以维护长安汽车在资本市场的形象，增强公众投资者对公司的信心，提升公司价值，实现股东利益最大化。

分析人士表示，长安汽车回购B股利好公司，公司回购B股将为解决B股历史遗留问题带来启发。

B股市场止跌反弹

从11月底至12月5日的连续四个交易日，人民币兑美元汇率出现罕见的四次跌停，人民币贬值论甚嚣尘上。人民币汇率出现波动，以美元和港元计价的B股上周连续重挫，上周三沪深B股暴跌，上证B指大跌6．13%，深证B指大跌2．48%，尔后两日跌势不止，引发市场对资金撤离的猜测。

目前，市场普遍认同的B股先天或后天不足有三：第一，无IPO、无增发或配股，筹资功能弱化；第二，市场容量偏小，易受游资冲击，助长投机行为；第三，交易费用过高。而国际板推出传言，屡屡成为B股市场暴跌的诱因。

受长安汽车回购B股刺激，昨日长安B开市便一字涨停。B股市场也一改前几日颓势，不惧A股市场持续探底拖累，走出了独立的逆市反弹行情。其中江铃B（200550）涨幅为6．80%，ST华源B（900940）涨幅为4．67%，阳晨B股（900935）涨幅为4．43%，新城B股（900950）涨幅为4．14%。此外，涨幅超过3%的个股有8只，超过2%的个股有27只，以涨幅收市的个股达82只。当日，长安汽车A下跌4．56%。

B股回购暂只是个案

据了解，长安汽车回购B股并非首次。早在2009年3月，长安汽车第一次实施B股回购计划，回购预案是“回购资金总额为不超过9．09亿港元，最高回购价格不高于3．68港元／股，在12个月的有效期限内回购最多不超过4．23亿B股”。

与此同时，B股市场有数家公司曾回购B股。丽珠集团（000513）在2008年至2009年，累计斥资1．16亿港元回购B股1031．36万股；2011年11月14日，控股股东健康元（600380）下属公司天诚实业已在二级市场耗资4000万港元增持B股147万股。华新水泥（600801）股东在2010年12月累计增持B股15．5万股。鄂尔多斯（600295）控股股东于2011年6月20日在二级市场增持107万股B股，此后未来12个月继续增持不超过2064万股B股，占公司总股本2%。

B股出路问题一直悬而未决。对于已成为“鸡肋”的B股而言，如何解决这一历史遗留问题，是相关公司以及管理层苦恼的地方。据悉，目前B股公司的回购程序仍比较繁复，比A股回购需要多履行商务部、外管局的审批手续。如何解决B股市场出路问题，考验管理层的智慧。

为解决B股问题带来启示

上市公司回购B股影响如何？哪些B股公司存在回购预期，回购B股会否成为解决历史遗留问题一个方式？分析人士表示，回购部分B股并注销只是个案，尚不足以解决问题；但回购或为解决B股问题带来启示。

国海证券（000750）首席分析师钟精腾表示，长安汽车的回购行为明显对公司有正面影响。长安汽车回购的目的是为了维护股东的利益，维护被严重低估的股价，会给公司的股价带来正面影响，对股东来说是好事，长安汽车股东可以“坐享”此次回购的好处。此前丽珠集团的回购就是这种情况，公司通过这种回购、注销股本的方式，不但可以提高每股净资产，还能提高每股收益，这是一种双赢的行为。他认为，投资者可以考虑类似的业绩好且被严重低估的股票。B股市场跌破净资产的公司很多，如果这些公司业绩好、市盈率低、分红超过银行定期存款率，这些股票都存在回购预期，可能在后市有获利机会。

钟精腾特别提到，由于B股市场低迷，交易不活跃，流动性差，他认为这种行为为解决B股的历史遗留问题提供了一个很好的方法，可以考虑让B股市场的公司采取回购并注销股本方式，解决B股市场的历史遗留问题。

英大证券研究所所长李大霄表示，这种回购行为是在价格低于价值触发的。如果接下来B股市场出现了大量公司采取回购行为的情况，对B股可能会有一定的正面作用。建议投资者可以选择股票价格远低于价值并且质地优秀的公司股票。

中证投资张志民表示，出现回购行为说明B股的估值偏低，这会对公司二级市场的股价形成支持，也会对B股市场形成刺激效应。他认为股价低于每股净资产、发展良好且有足够现金量的公司可能存在回购预期。在这个点位投资者可以考虑建仓B股，后市可能存在机会。