商业零售：数据不支持 等待年报行情

上周商业零售股市场表现

上周A股市场延续阴跌走势，上证综指全周整体下跌1.92%，深圳成分指全周整体下跌3.34%，而零售板块在消费数据和气候等负面因素的影响下，调整幅度更大，板块整体下跌4.69%，涨幅跑输上证综指2.77个百分点，相对于深圳成分指的超额收益为-1.35%。

分子行业来看，上周，中信各子板块中，连锁板块下跌幅度最大，全周跌幅为7.05%，其次为百货板块，下跌5.24%，超市板块下跌4.65%，贸易板块下跌2.68%。

分个股看，上周所有个股中跌多涨少，基金年度业绩概念个股涨幅居前，涨幅前五位的个股为东方金钰（17.26%）、ST筑信（5.56%）、三江购物（4.82%）、建发股份（2.61%）和老凤祥（2.05%）。而三联商社（-13.05%）、宏图高科（-10.16%）、合肥百货（-9.38%）、天虹商场（-8.96%）和友好集团（-7.38%）则构成跌幅前五位。

行业与公司动态

（一）本周行业动态

（1）全国供销系统已发展4.76万个农产品合作社（2）济南114家流通企业11月销售增长7.76%（3）济南114家流通企业11月销售增长7.76%（4）11月50家重点零售企业销售同比增长12.9％，为年初以来最低。

（二）本周公司动态

（1）Tesco第三季销售增7.2%新推Extra门店（2）百联南方全年销售预计达30亿利润破2亿。

投资策略

我们认为，零售板块目前处于静默期，在没有新的因素和动力的刺激下，板块的表现难有起色，相反，对板块任何负面的因素都会造成板块的过度调整。物价水平和宏观经济的调整对居民消费信心和购买欲望造成负面影响，而暖冬的延续对旺季的影响也偏负面。但是我们认为上周零售板块对负面消息的反应为过度调整，因此，本周可能会出现一定的反弹，但是空间不大。零售板块仍将会延续疲弱的走势，预计年报披露期间，零售板块会出现阶段性的投资机会，建议投资者关注，此外，我们认为零售板块中也不乏高成长性的投资标的。本周我们依然推荐：文峰股份、天虹商场、海宁皮城、永辉超市和飞亚达A。