单日反转是主力自救还是诱多 收官会否有惊喜

===精彩导读===

单日反转 新低后再现单日反转 2011收官会否有惊喜?

玄机解析 券商股再次异动主力是自救还是诱多?

资金宽松 央行年末释放松流动性信号 跨年资金一涨再涨

主力抢筹 社保之后险资也入场 “国家队”岁末忙抢筹

股东增持 多家上市公司获股东增持

牛市条件 A股或处于熊市末期 特大利好方可唤醒牛市

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新低后再现单日反转 2011收官会否有惊喜?

周三A股市场先抑后仰，主要股指盘中创出新低后回暖。虽然有11月份工业企业利润增速小幅反弹、公开市场或重回净投放以及俄罗斯央行降息至8%等内外利好消息提振，但强势热门股的大幅杀跌，以及市场连续上攻无力严重影响了投资者参与热情，今日股指重心脱离上周的整理平台，盘中创出调整新低。截至收盘，上证综指报2170.01点，上涨0.18%;深证成指报8739.73点，上涨0.32%。沪市成交为400.1亿;深市成交为408.1亿，两市合计808.2亿。

盘面观察，受小盘股加速下跌拖累，今日早盘，沪深两市股指低开后重心逐渐下移，农林、医疗器械、智能电网、生物制药等品种跌幅居前，今日上市的N卫星石、N宏磊均告破发，在此拖累下，创业板指和中小板综合指数跌幅远远超越大盘。午后，大盘再度上演单日反转走势，券商、煤炭、石油、有色、钢铁等权重板块成为反弹先锋，多只个股尾盘冲击涨停。

整体来看，目前距离2011年收官还剩下8个小时的时间，市场跌势丝毫未有好转的迹象，而导致这种弱势的原因主要有两点：一是因预期经济增速下滑，上市公司业绩底仍未现，这种背景下前期靠题材爆炒或是扎堆于防御板块的抱团取暖的理想土崩瓦解，导致近期市场局部风险疯狂的释放，显然不排除主力已经借用市场的调整开始调仓布局，抛弃前期涨幅较大，着手布局明年上半年的行情。二是在通胀下滑的背景下，中央经济工作会议定调明年经济发展为稳中求进，但整体货币政策方面除了11月底突然下调存款准备金率外，后续跟进的政策并不多，而投资者在今年反复抄底反复被套的轮回中变得更加的谨慎，在看到后续连续政策跟进的明确信号前，观望气氛较为浓厚，导致股指上行无力。

对于后市，从时间上来看，1月初是重要的时间窗口。一方面，12月份汇丰中国制造业PMI预览指数创两个月以来的新高，显示12月份制造业产出与新业务的减速幅度正在放缓，1月初官方的PMI数据会否回暖，甚至回到50上方值得关注;另一方面，临近年底，近期上海银行间拆放利率出现异动，今日隔夜、1W期间品种涨幅超过30%，2W涨幅也近20%，资金紧张的局面开始显现，市场预期管理层或在1月初再度下调存款准备金率0.5 个百分点。如果上述预期能够得到正面的回应，那么短期技术反弹将一触即发。

技术上，沪指在连续上攻无力后选择下行考验箱体下沿的支撑，盘中虽然再创调整新低，但下行过程中量能保持稳定，而在新低后回升过程中有成交放出，可见在连续调整技术背离严重的情况下，市场打压力量也相对谨慎，且有一部分激进资金低位进行抄底。从形态上看，中小板综合指数和创业板指数收出了标准的“T”型线和“锤头线”，沪指15分钟形成两重背离，日K线上重心仍维持在2150-2250的箱体之内，预计余下的两个交易日市场或将转暖，关注2180-2190区间及2200点的压力。(张索清中证投资)

券商股再次异动主力是自救还是诱多?

上午两市大盘继续震荡下跌!双双创出调整新低!沪指最低下探2148点，深成指最低下探8610点!成交量较昨日上午再次萎缩。午后股指继续杀跌，最低探至2134.02点，券商股再次异动，促使股指有所回升。

盘面来看，虽然券商股有所异动，但中小盘的题材股的杀跌还是很猛，象高鸿股份、拓日新能、紫光股份、江河幕墙、道明光学、星网锐捷、爱康科技、中成股份、烽火电子、江苏宏宝、航天电器、威海广泰、深纺织A、三五互联、浙报传媒、中超电缆等都是最近一两周有过涨停的个股，今日差不多都在跌停板附近，这种杀跌对市场人气的打击几乎是致命的，尤其是个股集体跌停，目前就有15支!所以投资者眼下必须警惕手中个股的暴跌风险，

午后在创出新低2134后，券商股再度异动，推动股指反抽，其中兴业证券打开后再度封上涨停，那么这次券商异动和昨日一样是主力诱多还是主力展开的自救行动呢?我们认为午后券商股的异动很可能是股指跌破前面构筑的平台后一种正常的反抽，可以理解为主力的自救行为，毕竟还有2个交易日2011年就要收官了，各路资金都要迎来年终大考，此时谁都不想让盘面跌得太难看，那样对谁都不好。

不过值得警惕的是，上午多方一直在2150一线垂死挣扎，但是，市场的人气已经明显涣散，很多股票继续在演绎多杀多的行情!因此，多方的挣扎应该是徒劳的，如果不出意外，后市该防线就将被空方装入囊中!

虽然目前大盘并没有跌多少，但是个股跌幅过2%有半数。小盘股调整下来的跌势过陡，个股破位暴跌与日俱增，个股风险投资者还必须要重点防范!

(广州万隆)

央行年末释放松流动性信号 跨年资金一涨再涨

临近年末，央行昨通过周二公开市场小幅净投放60亿元资金，补充银行体系流动性。在连续四周从市场净回笼资金后，本周公开市场释放出央行将松动年末流动性的信号。

昨天，央行仅通过公开市场发行了40亿元一年期央行票据，发行利率与前持平，仍为3.4875%。由于当天有100亿元正回购到期，令公开市场转而向银行体系小幅注入60亿元流动性。

相对于年末银行体系庞大的资金需求，60亿元的资金投放更多的于在其信号意义。这是最近四周以来，央行首度借道公开市场释放流动性，预示央行或将在年末暂时性松动资金面，以"助"银行体系过年关。

当天，银行间回购市场资金面仍显紧张，跨年的7天回购加权平均利率水平再涨26个基点，至4.4523%。目前机构正在期待年末财政存款的投放，以期能进一步平抑资金利率水平，增加市场资金的供给，预计本周在余下的交易日内，资金价格或将出现变动。(上海证券报)

社保之后险资也入场 “国家队”岁末忙抢筹

尽管近期股市依然持续低迷犹如严冬，不过，社保、险资等国家队却在近两周接连出手增持的举措，还是让市场对底部的讨论声愈发大起来。对此，国元证券分析师赖艺棠对记者表示，有相关人士证实，近两周市场中的社保、险资入市消息确有其事，而激进型投连险账户有效仓位在上周主动加仓4.79%，也从另一个侧面显示了国家队对目前市场估值的认可。

社保险资先后入场

作为A股市场重要的机构投资者，社保基金、保险资金都由于其极强的“政策敏感性”使得它的一举一动都成为市场重要的投资参考。回顾以往的大行情前，市场处于底部阶段时多有“社保险资加仓”的广告，如2005~2007年的大牛市之初以及2008年金融危机下股市触底阶段均有社保险资入市的消息，此外，如“5.30”和2007年底暴跌前的成功逃顶也令投资者印象深刻。

如今，尽管近期股市依然持续低迷犹如严冬，但社保和险资似乎再次异动。继12月16日全国社保基金理事会向国内拥有社保偏股类组合的基金公司增资逾100亿之后，有消息称，上周以中国人寿为主的保险资金也开始以入场申购指数型、偏股型基金，动用近百亿元规模资金抄底股市。

对此，华龙证券分析师邓丹对记者表示，有相关人士证实，近两周市场中的社保、险资入市消息均确有其事。此外，截至上周五，华宝证券对激进型投连险账户有效仓位的统计显示，在上周，险资的激进型投连险账户平均主动加仓4.79%，为近段时间鲜见，这无疑从另一个侧面显示了国家队对目前市场估值的认可。而国元证券分析师赖艺棠也认为，虽然“加仓”广告象征意义大于实际，但国家队的表态对市场信心有较大的提振，底部就在不远处。

把握两条投资主线

对于近两周社保、险资的先后入场，记者采访了多家券商，他们普遍认为受益其增持的相关个股不但具备一定安全边际，在即将到来的反弹中或许会有上佳表现，因此，建议相对稳健的投资者沿着以下两条主线关注社保及险资等国家队的增持股。

一是低估值蓝筹股。由于目前市场不少板块处于历史低位，国元证券分析师赖艺棠认为，在持续低位震荡后，未来几天大盘或将触及阶段底部，投资者可优先关注估值蓝筹股，因为险资、社保主要通过基金公司委托理财方式入市，而从以往的数据来看，大市值品种蓝筹股向来是社保的压仓票。而据本报数据中心统计，截至三季度末，两市前十大流通股东中的社保基金持股数达297家，从行业板块分类来看，金融服务、机械设备、房地产、交通运输、医药生物依次为社保持有最多的板块，持有市值均为30亿元以上。在三季度其新进个股市盈率普遍都不高，多在10至30倍之间，三季报业绩也多为增长，这些个股有露天煤业、广宇集团、富春环保、陕天然气、新兴铸管等。同时赖艺棠还表示，“有较好分红预期、估值合理的银行股，最符合社保基金的投资理念。”

二是受政策支持的新兴产业板块，也被险资、社保所看好。申银万国分析师谭飞表示，有接近险资的人士透露，科技、传媒、节能环保等中小市值的新兴产业品种获得增持。在明年固定资产投资增速下滑的预期下，农业科技、保障房以及战略性新兴产业等有利于结构调整的投资也是重点。

(刘洋重庆商报)

多家上市公司获股东增持

东南网架(002135)于12月27日接到实际控制人郭明明通知，计划在未来12个月内以自身名义增持不超过占公司总股本2%的股份，总股数不低于300万股。郭明明已于12月27日增持公司股份83.84万股，占公司总股本的0.224%，均价约为7.65元。

东方园林(002310)12月27日接到通知，公司控股股东、董事长兼总经理何巧女 ，公司董事张诚，公司董事、副总经理梁明等高管出于对公司未来发展的信心，拟在未来六个月内根据市场情况以自有资金增持总量不低于25万股，最高不超过公司总股本2%的股份。12月27日，张诚已增持公司股份4.5万股，成交均价为85.64元/股，占公司总股本的0.03%。此次增持前，张诚未持有公司股票。

嘉麟杰(002486)12月27日接到公司控股股东上海国骏投资有限公司的一致行动人上海约利商贸有限公司的通知，该公司于当日买入12万股公司股票，成交均价为8.37元。

凯马B(900953)公告，公司控股股东恒天集团于2011年12月27日从二级市场购入恒天凯马股份有限公司132300股B股，占公司已发行总股份的0.02%。此次增持后，合计持有凯马B的股份数量为1.94亿股，占凯马B股权比例30.29%。

公司表示，拟在未来12个月内通过二级市场继续增持凯马B股份，累计增持比例不超过凯马B已发行总股份的2%。

中路股份(600818)公司实际控制人、公司董事长陈荣先生并第一大股东中路集团于27日通过上海证券交易所竞价交易系统增持公司A股股票60.938万股，占公司总股本0.21%。增持后，陈荣先生并第一大股东中路集团合计持有公司A股股份11956.22万股，占公司总股本的40.91%。(李若馨 张洁　中国证券报)

A股或处于熊市末期 特大利好方可唤醒牛市

近来，虽然不断有利好传出，但股市依然对此没有太多反应。昨日，市场继续下行，指数虽然跌幅不算大，但个股杀跌则非常惨烈。现在唱多、看多、做多似乎都已经没有了市场，无论找什么理由都无法阻止市场杀跌。那么，这个股市何时会走到尽头，现在已处于什么样的阶段呢?深圳华天投资总裁名道和金瑞期货宏观研究员王富宣表示，目前这个市场虽然还可能存在一定跌幅，但已经处于熊市末期。

特大利好方可唤醒牛市

中国证券报：近期股市实际上是不断有利好在积累，但为什么股市还是不行呢?

名道：一是上证指数自从3478点调整以来，震荡下跌三年多的时间，可以说积弱已久，要康复需要一个精心治疗、精心调养的过程。上一轮熊市熊了四年，上证指数到05年998点才见到底，这就是一个很好的证明;二是近期的利好刺激不足以逆转下跌趋势，换句话说就是利好的力度不足够，比如RQFII第一批200亿，对A股市场来说也没几个钱，这些刺激不足以逆转下跌趋势;三是A股市场本身存在很多问题，比如说长期以来重融资、轻回报，导致过度投机现象长期存在，长线资金也越来越短，我们的换手率是美国股市的四倍，可见一斑。

王富宣：目前的确有一些利好出现，但为什么利好在如此积累的情况下市场还是没有反应?从当前市场来看，还是因为信心极度脆弱，往往利好在熊市当中不会被放大，还会被投资者忽视。目前无论从成交量，还是从持仓账户、交易账户看，都接近历史新低，市场信心是极度脆弱的。目前，我国处在转型期，阵痛难以避免，全球市场也面临再平衡的问题，在前景不明朗的时候，市场往往处于迷失的状态。

从微观来看，上市公司业绩下滑的速度比较快，尤其是今年四季度，PPI创新高后快速下行，对上市公司业绩的打压非常明显，而且这一块短期还看不到任何止跌的迹象，微观层面上市公司的业绩见不到底，市场的信心一时难以得到有效提振。

中国证券报：两位觉得现在这个市场到底是处于底部还是熊市中途?

王富宣：目前市场还有下跌空间，但你要是说处于熊市中途的概念，我可能不是特别认可，因为我个人认为上证指数在2000点附近是比较强的支撑，上下一百个点左右筑底的可能性比较大，今天其实已经到2100多点了，下跌幅度大概在10%左右，现在还很难说到熊市的中途。

名道：目前行情分歧比较大，从市场盘面上可以看得出来有一些资金可能是在分批进场，但大部分资金开始杀跌，因为看的角度不一样，可能产生的想法、分析方法也不一样，首先从估值角度看，目前整体PE大概是13左右。相当于998点和1664点的水平，应该说这正是投资的好时机，但是事情并没有那么简单，估值低并不是股市上升的唯一理由。从上证指数历史底部来看，可以做出底部区域判断，但不是具体点位，目前处于熊市的末期。没有实质性的政策利好，市场难有较大作为。

中国证券报：什么样的政策才算重大利好?

王富宣：现在因为市场极度疲弱，大家对政策也体现出一个状态：非常的期待利好，但利好出现了他又怀疑利好的力度怎么样。客观来说，这一次RQFII资格的获批，我认为这的确是一个实质性利好，因为它毕竟还是打通了外围人民币资产回流资本市场的直接渠道，虽然早期还是以债券为主，或者进入A股的额度相对有限，小QFII是市场讨论已久也是期盼已久的，但现在市场对它基本上没有反应，感觉现在这个市场信心疲弱到什么程度，就是非常的期待利好，但利好出现了，他也不从好的方面去解释。也许在发行制度上做一些改革会带来比较好的效果。

名道：我觉得政策提振是非常必要的，包括暂停IPO等表明政策态度的举措。我们在1664点的时候就曾经试过停发，这是非常好的政策信号，可以给我们预期。此外，国家还要拿出真金白银参与市场，而不是做做样子。存款准备金率也应该慢慢调降，这些政策措施叠加起来，才能够形成市场上真正的底部。

明年市场重要变量会转好

中国证券报：对于明年的流动性，两位有没有什么预期?

王富宣：我觉得明年的流动性可能会比今年要好，为什么这么讲?因为从2010年开始房地产调控，时间、力度都比较大，然后出现了连续的往上调整存款准备金率，到达21.5%的历史高点，可以说处在非常高的位置，利率上调了四次左右，而且今年三季度，信贷这一块管制的比较严格，从直接指标M2来看，下滑幅度是持续下降，M2的增速和股市的关联性非常大，从此可以看出今年的流动性状况非常好。明年状况可能会好一点，因为今年12月份存款准备金率的下降就显示了货币政策已经开始调整了，只不过一开始还有对冲外汇占款下跌的意义，随着它下调三到四次之后，流动性会出现明显的改观。从我们现在得到的信息来看，今年贷款是7.5万亿，明年可能是8万亿的规模，下调存款准备金率是一种必然，尤其是在一、二季度流动性会有比较好的改善，因为贷款一般在一、二季度集中发放，为了配合贷款发放，央行再下调存款准备金率的话，整体宏观流动性会有比较好的改善，尤其是相对于今年三、四季度，明年上半年流动性会有比较好的改善，M2的预测，今年是在14%左右，明年大概会有15%，总体来讲处于触底慢慢回升的过程。

中国证券报：名总，如果流动性明年会好一点，明年钱会不会流到股市中?

名道：如果明年股市回升的话，很多资金往股市回流是毫无疑问的，包括理财产品，短期三个月、五个月、十二个月的都有，我想这里有资金的财富效应在起作用，所以我们要千方百计把股市提振上去，让很多资金往这儿流，这是估值的洼地，是财富洼地。

中国证券报：那就是说如果明年股市好了，它的上涨幅度可能会大于我们的预期，能否得出这样的结论?

名道：矫枉都会过正，物极必反，跌到非常严重的时候，1664点的时候谁能想到涨翻倍?我想也可能会重演1664点之后的股市行情。

中国证券报：很多人都说股指期货对现货市场压制比较明显，你们的观点是什么?

王富宣：我个人不是很认同这种观点，从实际来看，沪深300股指期货也不具备这样的能量，因为A股市场总市值已经超过25万亿，而股指期货近期持仓量增大也不过是5万手，按当前的市值来算，整个资金也就不到100亿资金，100亿资金怎么可能会影响到25万亿市值的市场?据最新的统计，股指期货的参与者只有8、9万，而A股都是接近一亿的账户，你指望这么少的账户去影响那么多的账户也是不现实的。

房地产板块值得关注

中国证券报：周期性股票在指数中权重很大，两位怎么看周期类股票，比如大宗商品、地产，你们对此有何看法?

王富宣：展望明年，我们觉得商品这一块还会表现比较疲弱，重心较今年还会有所下移。一是因为宏观经济都在回落，大宗商品也需要经济去支撑，随着宏观经济的下行，全球经济陷入衰退，美国的复苏也是温和的，并且有反复的可能;二是大宗商品是以美元计价的，和美元走势基本上呈现很明显的负相关关系，但从今年来看，美元呈现出触底回升的走势，高点甚至涨到80。我们认为明年上半年美元还会向上冲，高点会到85，如果美元出现反弹，同时你的消费很疲弱的话，大宗商品的压力是比较大的。

名道：我想讲一下房地产，我们做过一个统计，125只房地产股当中，5元以下的地产股有53只，跌的非常严重，一旦行情向好，这些房地产股票会有比较大的行情，从盘中也可以看到一些股票，比较老牌的招商地产 、万科也在底部区域比较明显的守着一些筹码，这表明市场中有资金看好地产股，准备打持久战。

资源类板块，包括有色金属、煤炭，目前受制于我们国家的经济下滑，但从股市上来看，已经调整了相当一段时间，煤炭股最近杀跌的凶，我觉得下跌空间不会非常大，周期类股票目前来说还是无所作为的，但最近市场有一个现象：钢铁、水泥有一些异动，也就是说有一些资金看好长期趋势，先进场。

中国证券报：今天我们看到盘面上有很多之前的强势股跌得很厉害，这里面包括消费股，你们觉得消费股的炒作逻辑还存在吗?这些强势股的下跌是不是意味着市场到了一个非常恐慌的阶段?

名道：应该说市场是很恐慌的。刚才讲到消费股，我也看了一下，消费股当然还是将来投资的主线，目前为什么消费股跌得这么凶呢?主要是比价关系，牛市当中有一个比价关系，低估值往上抬，反过来下跌市当中也会有比价关系，我们看到银行PE在5倍、6倍，但消费股PE都比较高，这种比价关系会将其股价拉下来。另一方面，前期的主题投资股票，有些消费类股票炒的比较厉害，这几天也是跌得比较凶，这也是价值回归吧，向低估值股票靠拢，这就是弱市的重要特征。

王富宣：谈到消费板块，受一些突发性事件影响比较大。这几天蒙牛出现了一个致癌的事件，这样很明显就拖累到A股的伊利股份 。这个事件反映了什么呢?因为食品安全的因素，市场以前给它那么高的估值，现在信心出现了动摇，再加上事件性因素，估值出现了下跌，但从长远来看，如果跌幅比较大，反而是中线介入比较好的时机。(中国证券报)