研报看好明日10大金股

永泰能源(600157)：受益于产量大幅增长 业绩略超预期

我们预计公司2011-2013年营业收入分别为14.06亿元、30.83亿元和45.26亿元,折合EPS分别为0.61元、1.96元和2.65元,对应动态PE分别为25.84倍、8.07倍和5.98倍。考虑到增发收购后股本变动,2012-2013年EPS分别为1.26元和1.70元,对应动态PE分别为11.98倍和8.88倍。 我们继续看好整合矿井未来3年内产能的爆发性释放,为公司带来的业绩高增长,维持公司“买入”评级。(方正证券 邓新荣)

ST张家界(000430)：杨家界索道动工在即 2013年贡献盈利

环保车注入大幅提升了公司旅游主业的核心竞争力和盈利能力,对改善公司资产质量和业务结构作用明显。撇除提价因素,仅考虑杨家界索道盈利贡献,我们预计公司2011-2013年EPS分别为0.31/0.40/0.51元。

近期由于武陵源景区门票提价未获湖南省物价局批准,公司股价出现调整,现价(8.24元)对应2011-13年PE分别为27/21/16倍,低于行业平均水平。我们认为,虽然短期提价未能成行,公司盈利弹性未能最大化释放,但在不考虑提价情况下,公司目前估值己回落至较低水平。另外,公司作为张家界市政府发展重点旅游项目的政府性融资平台和投资主体,未来进一步资产整合的可能性较大,这对完善公司的资产结构、打开盈利成长空间作用积极。我们认为公司现价低估,维持公司6个月目标价12.00元(对应2012年PE为30倍)和“增持”评级。(中信证券 姜娅 赵雪芹)

汉得信息(300170)：看好公司未来三大优势

11年净利润增长约50%,基本符合我们预期。1)汉得信息业绩预告称,预计2011年归属于上市公司股东的净利润为9300万~9700万,比2010年全年6327.89元同比增长47%-53%。公司业绩预告对应EPS为0.55-0.58元,与我们预计的11年EPS0.59元基本一致。2)公司11年业绩良好,净利润同比增速高于10年的36.7%。业绩增速提高的主要原因是在国内ERP市场持续增长的环境下,公司品牌影响力得到增强,ORACLE实施、SAP实施、日本外包三大业务稳健发展,主营业务收入实现了较快增长。

预计11年四季度同比增长50%,体现公司稳健性。1)按照业绩预告,2011年四季度归属于上市公司股东的净利润为2900-3300万元,同比增长38%-57%,其中位数约为50%。2)公司2011年二、三季度营业收入同比增速分别为49%、41%、净利润同比增速分别为45%、49%,结合四季度业绩预测,体现了业绩的季节稳定性和发展稳健性。3)公司的发展稳健性与严格的培训机制、较充分的项目锻炼机会、细分项目规划以提高人员利用率等措施息息相关。

继续看好公司规模、标案案例、人才三大优势。1)公司具备规模优势,在业务量、客户数、人才数量等方面均领先本土其它竞争对手。2)公司已在约10个行业稳定布局,且具备高质量案例标杆,有利于巩固行业专家地位并将业务带给新客户。3)公司自主育人、稳健育人、福利留人,13年有望在这个人才珍贵的行业中拥有15%的行业人才,Infosys的发展路径支持公司育人的发展战略。

维持买入评级。我们维持公司11年EPS0.59元。由于新招聘员工在12/13年经验更加丰富、公司客户的ERP持续投资意愿较强(客户以央企、国企、跨国大公司为主),维持12/13年EPS0.89/1.17元。维持“买入”评级。(申银万国 万建军)

美克股份(600337)：海外市场萎缩和国内地产调控影响业绩

15日晚,美克股份发布业绩预增公告,预计2011年度归属于上市公司股东的净利润较2010年度增长100%以上,约为1.8亿元以上,对应的EPS为0.29元以上,假设为实际EPS为0.29~0.30元,则低于我们预期的0.31元3%~6%,收入数据暂未披露。

2011年全年,公司国内业务在房地产市场萎靡的背景下,依然逆势扩张,全年新开美克美家门店25家,目前总数已达68家。4、9月份两次提价在不影响销售收入增速的同时,彰显了公司的品牌定位和盈利能力。尤其在达芬奇等国外品牌受到冲击时,公司在高端市场的地位基本得到确认。2011年全年房地产调控,但从分业务销售数据来看,公司国内零售业务销售收入全年预计仍然增长20%左右,超过行业平均增速。而出口业务同比下滑是造成公司业绩低于预期的主要原因。未来随着房地产调控的深入进行,家具市场的同质化竞争开始加剧,行业新一轮的洗牌已经开始上演。公司主打高端市场、提前布局、逆势扩张的战略,有望在市场回暖之时占据先发优势。我们仍维持公司的长期推荐评级,预计2012/13年的EPS为0.36/0.47元,对应的PE为26倍/19倍。(国信证券 孙菲菲)

中国水电(601669)：海外业务快速增长提升盈利能力

预计11/12/13年EPS0.38/0.45/0.54元,分别同比增长24.5%/21.4%/18.8%。我们在年度策略中曾分析,2012年水利、电力投资相对景气,根据我们的跟踪和分析,近期多个大型水利项目开工建设,标志着新一轮水利建设大潮拉开序幕, 公司作为大型水利水电工程的霸主,受益确定性强,而重组的稳步推进也有望提升公司的估值水平,公司目前股价对应2011-2013年PE 分别为11X、9X和8X,估值便宜,维持“推荐”的投资评级。(国信证券 邱波)

海能达(002583)：坚定看好专网通信龙头的成长逻辑

盈利预测与估值:我们预测2011-2013年EPS为0.56、1.05、1.67元。考虑到公司在行业景气变革的背景中不断提升的龙头地位、增长逻辑愈加明确,给予公司2012年28倍PE、6个月目标价29.4元。公司目前股价调整,坚定看好公司中长期投资逻辑,维持重点推荐、买入评级。(海通证券 袁兵兵)

新北洋(002376)：两架马车拉动 业绩符合预期

维持“买入”评级,盈利预测公司12-13年摊薄EPS 为0.82、1.21元,公司拥有核心技术、下游应用广泛、未来几年保持将40%-50%的成长。我们给予公司未来6-12个月28元目标价位,相当34x 12PE。维持买入评级。(国金证券 易欢欢)

大华股份(002236)：前端产品有望跨越式发展

前端产品有望跨越式发展。随着公司前端产品线的丰富,一些关键技术问题的解决,以及采用自主机芯带来成本快速下降,公司对2012年前端产品线实现跨越式增长非常有信心。公司今年前端的策略首先是全面铺货,通过量的大幅增长来快速形成市场知名度和影响力,由于价格下降是建立在成本大幅下降的基础上,前端产品毛利率能够保持稳定。其次是提升产品档次和品质,公司已经针对性的开发出了系列高端产品,如公司在国内首先开发出了具有烟感和温控功能的摄像机,公司高端产品销售预计在今明两年也会迅速上量。

新一代DVR产品即将发布,存储产品有望稳定增长。在新品开发方面,公司今年会推出基于新的平台的产品M60,实现多功能集成,产品售价和毛利率都将获得提升。从行业需求来看,视频监控行业的需求仍然非常旺盛,主要有三个方面的原因:一是森林防火、水利等新行业需求增长非常明显,二是高清、数字化、网络化带来传统领域升级换代需求的快速增加,三是行业新的应用越来越多,也刺激了视频监控的需求,公司2012年后端存储产品有信心保持20-30%增长。

积极重点布局智能化四大方向。视频监控智能化将实现由被动防御向主动防御的变革,极大的提升视频监控的技术附加值和功能,使视频监控的应用范围进一步扩大。公司目前有70多个研发人员专门从事智能化产品开发,目前主要布局了四个方面:智能交通、行为识别、人脸识别系统、系统智能检测,在智能交通领域,公司已经自主开发出交通事件分析系统、交通诱导系统区域控制器、交通诱导系统中心服务平台等智能监控系列产品。

高增长可持续,维持买入-A投资评级。我们预测公司2011-2013年EPS分别为1.40、2.29和3.12元,总体来看,公司所处视频监控行业未来几年仍然会保持比较景气的状态,而公司依托渠道、品牌和技术优势正在全面进入到前端这个更大的市场中,此外,随着大项目日益增多以及技术复杂度和难度的不断提升,新技术的应用越来越广泛,对企业研发实力提出了更高的要求,拥有规模优势的龙头企业集中度提升趋势将日趋明显,因此我们认为公司未来3年仍可保持比较快的增长态势,维持对公司买入-A评级,目标价格68元。(安信证券 侯利 胡又文)

海信电器(600060)：业绩大超预期 规模增长驱动效率提升

海信电器发布预增公告,预计2011年净利润同比增长100%以上。按照预增公告计算,2011年净利润将超过16.70亿元,每股收益超过1.93元,超过我们预期(1.46元)达32%。其中,四季度单季净利润超过7.84亿元,每股收益超过0.90元,同比增长翻番以上。

我们认为,四季度公司内销与出口的较高景气是业绩大超预期的基础,而净利率创下新高则得益于产品结构与费用摊薄,整体体现出规模超预期增长驱动利润率大幅提升的特征。我们认为,四季度收入得益于内销与出口的较高增长,毛利率的提升应主要得益于内销产品结构的显著提升与模组降本,伴随着费用率的下降(费用投入并未大幅增加,出口费用低),盈利能力创下新高。

内销方面,四季度受益于春节提前带来的备货提前及以旧换新年底截止的拉动,行业景气不错。公司在三季度库存水平降至低位,为四季度新品旺销打好基础。因此,一方面四季度内销增长超预期,另一方面新品渗透顺畅,LED电视、3D电视与智能电视的占比进一步提升,拉动内销毛利率创新高。

出口方面,四季度增长超预期,增速比内销翻番。由于智能化与自有品牌出口有上升趋势,我们估计毛利率或有所改善;虽然出口毛利率较低,但出口增长对于费用率的摊低作用非常显著。

与去年四季度相比,利于业绩的因素还有:1.财务费用控制较好,今年以来都是负值。2.今年库存水平较低、面板价格止跌,资产减值损失应该是减少的。

从四季度的超预期表现来看,在销售景气比较好的时期,库存与资金管理、产品结构提升与费用控制都比较容易实现,因此业绩增长相对于规模增长是放大的,呈现出更好的盈利能力。尤其当收入增长超预期时,费用投入仍基本按照原计划进行,费用率下降会比较显著。反过来考虑,如果收入增长不达预期,那么管理效率、毛利率与费用率可能反向变动。因此,彩电行业未来可能呈现更强的规模经济性,我们需要对收入增长的变化更为关注,密切跟踪库存控制。

我们于本周周报中建议关注黑电投资机会,个股海信电器与TCL集团。

我们估计2012年液晶电视内销量增长约10%,调高公司2011-2013年收入预期分别至249亿元、277亿元与306亿元,调高EPS分别至1.93元、1.98元与2.09元,动态PE仅6.4x,维持“增持”评级。(国泰君安 方馨)

卓翼科技(002396)：长期将受益于千元智能手机爆发

业绩略低于预期。为配合公司发展手机终端业务,公司去年3月用超募资金4988.15万元增资公司全资子公司卓翼视听(其中模具车间购置2954.45万元的机器设备;注塑车间购置2033.7万元的机器设备);今年4月用超募资金4091万元组建手持终端产品车间,购买手机测试仪等相关设备。这些技术储备及前期铺垫费用增加,致使去年业绩略低于预期。

公司将受益于今明年的千元智能手机爆发。我们预测去年我国7000万部智能手机中有5000万部是千元智能手机。其中国内本土品牌华为、中兴、酷派、联想、TCL等销售位居前列。一般而言,手机品牌厂商将一定比例手机的设计及制造采取EMS、ODM的方式进行外包,未来品牌厂商可能有加大外包比例的趋势,受益于本土手机品牌终端的放量,预计公司也将从中受益,预期今年手机业务有望实现收入贡献9个亿,净利润贡献6千万。

我们小幅下调公司2011-2013年盈利预测分别为0.51元、0.90元、1.31元。维持公司“买入”评级,目标价22.0元。(东方证券 王天一)