百股涨停再现散户惊呼罕见 三钱潮派发兔尾红包

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罕见行情

散户惊呼罕见　暴涨惊醒"冬眠"股民

罕见百股涨停再现 沪指涨幅创两年新高

深度思考

节前行情的三个猜想 | 桂浩明：由三波反弹引发的思考

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散户惊呼罕见　暴涨惊醒"冬眠"股民

第一理财专讯 距离龙年春节剩下短短几个交易日，A股市场昨日在不经意间上演了一出 "忽如一夜春风来"大戏。大盘上午还震荡低迷，下午突然大幅拉升，收盘大涨超过90点。"幸福来得太突然"，这让很多股民面对昨天的大涨，有点受宠若惊。昨日，记者走访了岛城几家证券营业部，红彤彤的电子显示屏映衬下，股民的笑容也格外灿烂。不容置疑，昨天的大涨，无论是反弹的起点还是"一日游"，都让广大投资者体验了"久旱逢甘霖"般的畅快。

镜头一：

股民打车来看行情

"哎哟，老张你咋来了?可有大半年没见着你了!"昨天下午2点左右，广西路银河证券营业部走进来一位老股民，他一进门，让好多"股友"都显得有点吃惊。"这不行情今天涨得欢嘛!我在家也待不住了，赶紧过来看看!"记者随后了解到，这位股民姓张，原来是这个营业部散户大厅的一位"常客"，但由于去年大盘一跌再跌，让他近半年都没心情来营业部看行情了。

"我1996年入市，但却从来没有像去年赔得那么惨!"提起去年股市的惨状，张大爷不由地心生感叹。张大爷告诉记者，自己手里有两只股票，每一只的损失都超过了5万元。"都是养老的钱，这么个赔法，我们怎么还有勇气来看行情啊!"

"今天上午大盘还不死不活，下午突然就拉起来了，这个拉法很罕见啊!"张大爷接着说，自己就有种预感，感觉春节前大盘有盼头，赶紧出门拦上一辆出租车就来了。"果然不错，我的票今天都涨停了，今天账面能赚回5000元左右!"张大爷笑着说，这么个涨法让大家也充满希望。

镜头二：

打扑克的都忙看盘

"今天咋不打够级了?"昨日，在一家证券营业部散户大厅，记者看到，原本三五成群聚在一起打扑克消磨时光的股民一下子 "消失"了。原本很多空闲的电脑一下子变得"供不应求"。在一台电脑前，聚集了三位白发苍苍的老股民。"能涨涨吧?今天利好消息挺多的，我觉得春节前有行情。"一位大爷发表了自己的看法，而另一位阿姨赶紧回应 "涨个差不多就赶紧出吧!现在的股市简直搞不懂，暴涨暴跌，咱散户根本跟不上这调整的步伐，稍不留神又开始跌了!"记者采访了解到，对于昨天的大涨，很多股民认为是利好刺激，但对于后市走势，很多人都拿捏不准。

镜头三：

上涨也一时半会难解套

在一阵噼里啪啦之后，一位头发花白的老股民用手摸了摸头顶，一脸疲态地将头深埋在胳膊里。"怎么了?上涨也不高兴啊?"旁边一位大姐不解地问了一句。这位老股民叹了一口气"上涨谁不高兴啊，但真要想解套，恐怕得下辈子!"

几乎所有的散户都不掩饰对昨日大涨的喜悦，但喜悦过后记者也注意到他们各自有各自的 "悲伤"。最主要的就是面对去年深度套牢的个股，普遍都很难高兴起来。股民尹先生告诉记者，自己去年损失达到60%以上，"被套容易解套难。"尹先生说，一天两天的大涨，对解套来说可谓"杯水车薪"。

"普通散户都是最可爱的人!"在散户大厅里，一位股民大姐忍不住下了这样一个结论。很多股友开始随声附和：希望春节前大家期盼的"红包行情"能如期而至，2012年肯定行情会比2011年要好吧!

(青岛早报　记者 崔菁菁 摄影报道)

罕见百股涨停再现 沪指涨幅创两年新高

昨日 (1月17日)，"南方某省千亿养老金有望一季度入市"传闻，犹如一剂 "强心针"，将上证指数从2200点关口强势拉升，一举创下近两年来最大单日涨幅。

盘面表现极其强势：两市108只个股涨停、有色板块指数逼近涨停、多只"大象"罕见集体封停。与隔夜外围市场相比，A股可谓"风景这边独好"。

对于后市，接受《每日经济新闻》记者采访的业内人士存在分歧，但趋于一致的看法是：大盘蓝筹估值修复带来的投资机会值得期待。

两市108只个股涨停

截至昨日收盘，沪深两市共有108只个股涨停。据《每日经济新闻》记者统计，上交所共有59只涨停，占半壁江山。相比之下，深市主板有19只，此前对涨停板贡献极多的中小板和创业板昨日"暗淡"，尤其是创业板，仅4只涨停。

分板块看，有色金属板块整体涨幅逼近10%，该板块50余只个股涨停。与此同时，周期类的煤炭、建材、化工、机械等个股涨幅也超过6%。

"已经很久没看过百股涨停的局面了，而且都是能够承接大资金、有效激活市场人气的板块，比如有色。"深圳一中型私募经理话语间透露出一丝兴奋。

值得关注的是，在昨日的涨停"家族"中，不少是有着"大象"之称的蓝筹，其中还有很多超跌的低价蓝筹。

临近中午收市，2010年跌幅32.3%、2011年跌幅达50%的中国远洋(601919，SH)被大量的买盘封住涨停。午后，更多"大象"受到追捧，比如紫金矿业(601899，SH)、中国铝业(601600，SH)、攀钢钒钛 (000629，SZ)、云南铜业(000878，SZ)、西部矿业(601168，SH)、阳泉煤业(600348，SH)、中色股份 (000758，SZ)、江西铜业(600362，SH)、包钢稀土(600111，SH)、五矿发展(600058，SH)、山东黄金 (600547，SH)、中金黄金(600489，SH)等，它们的总市值都超过百亿元。

另一看点是，数据显示，在昨日涨幅最大的14只个股中，绝对股价都是低于10元的，其中招商轮船(601872，SH)、紫金矿业更是低于5元。

周期类个股受追捧

"这个走势让我想到了2010年10月行情，它们有共性，即'煤飞色舞'。"上述深圳私募说。

在向《每日经济新闻》记者分析有色板块的消息面时，海润达1期基金经理仇天镝表示，"最近有 《有色金属工业'十二五'发展规划》发布，预计2015年国内10种有色金属表观消费量将达4900万吨。"

知名游资章先生也认为，流动性放大是有色、煤炭、航运等周期性板块大涨的主因："媒体报道了地方养老金入市的新闻，这表明政策支持是有持续性的，因此市场信心受到提振。在投资品种方面，有色股全线大涨，虽然主流券商的观点仍不是很乐观，但我觉得还是市场说了算。可以参考第一轮反弹，当时煤炭股涨起来时，大家也都不看好，但最后一些龙头品种连续好几个涨停。"

也有观点认为，有色股的表现与商品期货走势有关。国诚投资投资总监黄道林向 《每日经济新闻》记者表示，"选择有色的原因两个，一是金属商品期货反弹，二是用印钞票的方法解决欧债危机可能是唯一选择，货币的泛滥不可避免。"

章先生却认为，"如果(央行)意外降准，周期股的行情会来得更猛烈。"

大盘蓝筹后市尤可期

对于昨日股市的大涨，国投瑞银表示："继续维持一季度流动性复苏行情的观点，重点把握蓝筹估值修复带来的投资机会，宏观调控的趋缓和资本市场利好措施确认了上证指数2100点附近的政策底属性，随着年报预期的逐渐明朗和年初流动性相对宽松阶段的到来，春节后大小盘风格转换，蓝筹驱动的行情有望得到延续。"

其补充说，相对于大盘蓝筹，目前创业板和中小盘股票的估值溢价倍数仍在2.5左右，处于较高水平，管理层打击新股投机氛围，呵护大盘蓝筹的政策态度已相当明朗，如果推出新股存量发售、增加机构网下配售比例等抑制新股高价发行的措施，必然对小盘股的估值中枢造成深刻影响，再加上今年小盘股限售股逐步解禁减持的压力，小盘股相对大盘蓝筹估值溢价收窄的趋势仍会延续。

博时行业轮动基金经理刘建伟则持谨慎态度："一方面，短期经济指标出现下滑，经济层面的恶化还是比较明显的，上市公司公布的业绩预报不是很好;另一方面，春节前市场流动性的变化并不明显，没有想象中的货币政策的持续放松。"

沪上某基金公司基金经理向《每日经济新闻》记者称："在宏观环境基本平稳的前提下，管理层推出了地方养老金通过社保基金长线投资股市、扩大QFII规模额度、搁置国际板推出时间等各项措施来维护资本市场信心，政策和流动性利好推动的蓝筹估值修复趋势较为明确。外部环境也进入相对平稳期，虽然国际评级机构调低了欧洲一系列国家的主权债务评级，但欧洲国家债券融资情况短期内并没有出现恶化，外围股票市场和大宗商品价格近期走势平稳。"

对于反弹的持续性，仇天镝和章先生都显得乐观。"反弹趋势还会延续，现在只能走一步看一步，逐渐加仓。"(每日经济新闻)

节前行情的三个猜想

⊙浙商证券 吕小萍 ○编辑 杨刚

眼看着大盘摇摇欲坠，即将再度逼近前期底部，周二的逆转恰似平地一声雷，打破了沉闷不已的市场，再次让投资者浮想联翩。结合上周行情的连续拉升，低点抬高、量能放大这些典型底部特征的出现，不由得对行情增加了几分幻想。当然，行情已经一次次践踏了期待反弹的心灵。但在经历了N次失望后的麻木，会被激活么?这种可能性还是存在的，节前笔者在此谈谈关于行情的三个念想。

大级别反弹有没有?

所谓干柴烈火，反弹说难也难，说不难也不难。其一，核心动能在于权重股，权重股不动则已，动辄上百点。银行股整体板块近期的逆势走强，和中小市值品种的暴跌出现了明显对比，银行板块越来越成为市场的中流砥柱。这不仅仅来自于其本身市盈率水平的长期低迷，也来自于市场对于价值投资的再认识。这种市场风向的转变，会形成核心的持久动力。其二，这是个指数被劫持的市场，指数涨跌完全取决于权重股走向。创业板的低迷不振，甚至下跌，不会对上证综指形成威胁。二八现象的深化会导致市场利益分配格局的重塑。

就目前两次回调之后的快速拉升来看，行情的深化有可能延续。即使我们继续对创业板不看好，也不代表对指数的看法。相反，有可能指数涨、个股跌的二八格局倒是极有可能出现的。

还是钱的问题

虚拟经济总是有个命门，那就是央行的钱袋子松了还是紧了。从大环境来说，经济减速已成定局，CPI快速回落，已经给货币政策调整创造了条件。根据国家统计局数据，2011年全年GDP9.2%，分季度来看，一季度9.7%，二季度9.5%，三季度9.1%，四季度8.9%，一季比一季走低。

近日资金面有缓解迹象，周二央行逆回购放水，确保节前流动性。就A股市场而言，证监会去年12月单月审批增加了14家QFII，数量之多可见监管部门心情之迫切。而根据媒体报道，地方养老金入市获得重大突破，南方某省已经获准1000亿元基本养老基金转交给社保基金理事会运营，一季度将开始投资。引入源头活水方能激活一潭死水。这些动向已经清晰地传递了监管部门的救市线路图，制度改革加上增量资金入场。

风水轮流转 价值再认识

2010年是小盘股的天下，2011年是全军覆没的市场，2012年是谁的天下?所谓风水轮流转，价值再认识。以前谈价值投资，更多的分析角度在市盈率上，低市盈率成为衡量标准。随着强制分红，公司治理结构的优化，价值投资会越来越接近本源，从分红角度来看待公司价值。当公司度过成长高潮期之后，稳定分红就会成为重要的指标。银行股也好，资源股也好，房地产股也好，期待中国经济发展带来的周期股的复活是不可能的。权重股复活的动因更多来自于对价值投资的再认识，上市公司能否给股东带来切实的分红，股息率成为投资对比的衡量指标。价值投资不仅仅是简单的市盈率的对比。AH的倒挂反映了成熟市场对上市公司价值的不同认识。当然，小盘股本身不缺金子，只是这个大浪淘沙的过程实在是太痛苦。在上期，笔者提出分红或成为2012的主题词，股市的生态链在发生变化，从单纯的索取转向部分回报，终归是件好事。(上海证券报)

桂浩明：由三波反弹引发的思考

⊙申万研究所 ○编辑 杨刚

从去年6月份到现在，沪深股市先后出现过三波具有一定力度的反弹行情。对这三波行情进行反思是很有意思的，有助于人们深化对当前市场的认识。

去年6月下旬到7月中旬，在差不多近一个月的时间内，沪深股市展开了一波反弹，沪市从前期低点2610点起步，最高上行到2826点，幅度为8.27%。当时的背景是，中央领导在英国《金融时报》上发表署名文章，明确指出中国的通胀将得到有效的控制。这个表态被市场广泛认为是宏观政策将出现调整的信号。因为就在这段时间，中国的通胀水平不断上升，月度CPI涨幅已经超过了6%，人们很担心这种情况再继续下去会导致更加严厉的调控。现在高层讲话说通胀将得到控制，这就缓解了大家对调控进一步强化的担忧，随之而来的是对经济增速将重新加快的憧憬。于是，也就有了一波超过200点的上涨。不过，过后不久人们就发现，CPI还是在高位徘徊，同时宏观政策仍然在收紧，再加上欧美债务危机也风声四起，这就使得好不容易聚集起来的做多能量迅速四散，股指在构筑了双头形态后出现了大幅度的下跌。

这波下跌一直延续到10月下旬，此时股指已经退回到了2300点一线，创出了两年多来的新低。在这种情况下，市场的反弹能量开始积聚，特别是在汇金公司主动增持股票以后，很多人认为是权威部门发出了做多的信号。也就在这个时候，央行表示将对货币政策适时适度进行"预调微调"，有关方面也启动了结构性减税等多项改革。无疑，持续了近两年的紧缩政策，在这个时候似乎显示出调整的迹象了。对此，股市立即作出了积极的反应，大盘很快就从2307点冲高到了2536点，幅度为9.92%。这波反弹的势头一度很强，并且在传媒板块的带动下有一种热点全面开花的格局。人们对此也抱有较高的期望。但是，行情运行到11月中旬却难以继续了，原因在于已经出台的利好强度有限，与市场预期存在较大的距离。另外宏观紧缩的效果已经在实体经济上得到全面的显现，大家对上市公司业绩的担忧在强化。于是，大盘就再度掉头向下，并且在去年的12月底下行至2134点，这也使得股指要低于10多年前到过的位置。这波下跌，大盘蓝筹股跌幅不是特别大，但因为很多中小板和创业板股票领跌，因此杀伤力还是非常大的，市场上哀鸿一片。

也就在这个关键时刻，全国金融工作会议召开，会上提出要提振股市信心，并且要完善股票的发行、退市和分红政策。消息传出，股指又一次大涨，而从目前的状况来看，似乎在2300点遇到了一定的阻力。现在这波行情还在演绎过程中，认为能够实现向上突破的舆论不少。如果按前两波行情平均反弹幅度9%来计算，那么行情的高度大约是在2323点。而结合行情运行的背景来看，由于政策面继续好转，同时面对股市不振的问题也有了针对性的措施，所以这次反弹存在强度超越前两次的可能。只是，现在市场资金面还比较紧张，同时投资者对于上市公司的效益也不乐观，上涨行情的出现仍然带有比较多的超跌反弹色彩，同时也不排除有的参与者抱着"赌利好"的心态。所以，对于这波行情的持续性，现在还不能估计太乐观。时下，如果大盘真正要有所作为的话，那么成交量须明显放大，同时热点也表现出延续性。而现在来看，这些未必能够马上做到。

对去年6月以来至今的三波反弹的分析，不难发现都具有下跌抵抗的特征，但同时又受到了各种类型利好的提振。这种状况，在过去是不多见的。这也提示人们，一方面对基于市场规律以及环境而形成的自然走势，还是要有足够的谨慎。但同时，对基本面与政策面所发生的变化，也应该有充分的重视。很可能在下阶段，股市本身就是在这些因素的博弈中蹒跚而行。(上海证券报)

三钱潮派发兔尾红包 两座山压制龙头向上

逼空“陷阱”还未正式落幕，逼空“馅饼”就堂而皇之地登台，一时间反弹行情再度陷入扑朔迷离的状态中。昨日92点长阳虽悉数回补了近两日的“失地”，从而衔接上2132点以来的反弹行情，但更多是出于消息面的刺激，其本质上仍属于技术性的超跌反弹。跳出短线思维，在经济底尚未探明而政策放松又迟迟不兑现之际，趋势性的反转很难出现，市场底也难免会一拖再拖。

三大“钱潮”涌动 反弹极致演绎

本以为2132点以来的反弹行情只能遗憾收场，昨日92点长阳的突然造访，却再度点燃了投资者的兔尾“红包”憧憬。

两市股指昨日早盘在经历小幅的震荡整理后便一路拉高，伴随着成交量的放大，沪综指收盘上涨4.18%，创出27个月以来的最大单日涨幅，最终报收2298.38点，离2300点整数关口仅仅不到两点。深成指昨日也暴涨4.95%，创出近28个月以来的最大单日涨幅，最终收报9264.09点。近日恐慌杀跌较为严重的创业板及中小板也纷纷掉头追随主板市场向上，创业板指数昨日大涨4.54%，中小板综指昨日涨幅更高达5.11%。

毫无疑问，92点的放量长阳，更多是出于消息面的刺激，而昨日几大利好消息又恰巧指向了A股苦苦等候的“钱”上。首先是千亿地方养老金一季度有望入市这一重磅消息。事实上，社保基金入市的消息早已不是新闻，早在2011年的8月份中国版“401K”计划就传出，无奈在多次“只闻其声不见其人”之后，市场也对此产生疲劳效应，于是股指一跌再跌丝毫不买账。而如今，千亿地方养老金的入市时间有可能锁定在一季度，这对A股而言如“久旱逢甘霖”，场内资金当然会揭竿而起，并引发群体效应。

其次，RQFII额度有望扩大的消息也将扩大A股市场的资金来源，并将对市场构成中长期利好。

再次，国际板推出未有明确时间表的消息，解除了长期悬挂于A股头上的一把利剑，虽然不能直接为A股带来“活水”，但大幅缓解了A股资金的分流压力。至少，短期而言，国际板传闻应该不会再像此前一样，成为市场单日恐慌暴跌的元凶。

不过，值得注意的是，上述三大“钱潮”的涌动，都还只是处于预期的层面，远还未到实施的层面。因而，如果单纯看其对市场的提振作用，或许象征意义要远大于实际意义，其对市场恐慌情绪的修复作用更大。

经济底一拖再拖 市场底一等再等

2307点一度被市场高度认同为中期底部，然而随后的断崖式下跌，令“底部说”沉寂多日。上周的两日百点急涨，再度令“底部说”浮出水面，2132点随即被打上中期大底的标签，昨日的92点放量长阳，更让多方摇旗呐喊“左侧”机会已出现。但仅靠几大消息面的利好以及12月单月经济数据的回暖，市场就能探明真正的中期底部吗?

一方面，养老金及RQFII即便入市，其规模相对整个A股市场而言，也是杯水车薪，在2012年创业板上市公司解禁规模两倍于2011年的大背景下，场外资金的入市举动或仍难阻止大小非的疯狂抛售行为。据Wind资讯统计，创业板2012年将有68.53亿股限售股解禁，占总股本299.18亿股的22.9%，占现有流通股143.86亿股的47.64%。而2011年创业板解禁31.41亿股，解禁市值为842.24亿元，2012年的解禁股数将是去年的两倍之多。

另一方面，需要指出的是，决定股市中长期趋势的依然是经济基本面。尽管昨日公布的2011年12月规模以上工业增加值同比增长12.8%，月环比增长1.1%，出现小幅回升的走势，但这更多是源于季节性因素的影响，在房地产投资增速大幅下滑的背景下，经济仍将继续缓慢调整。在经济下行趋势未变的大背景下，经济底可能会一拖再拖，预计在今年二三季度将有望出现，而根据“估值-政策-市场”的筑底三步曲路径，在经济底出现之前，趋势性上升行情出现的概率极低。可以说，经济下行仍将是压制市场上行的最根本因素。

即便换一个角度来看，12月经济数据好于预期，也不全是“正解读”。从政策可能放松的空间来看，当前经济数据好于预期，只会进一步压缩政策放松的空间。事实上，我们不能排除这也可能是央行两个月来迟迟不兑现降准利好的一大原因，当然通胀反弹也是管理层关注的一大焦点。

我们暂且不谈央行节前降准对市场的真正作用，在目前的时间点，即便降准了，这一时间点也晚于预期，其对经济的“托底”作用恐怕有限;而如果央行在节前如此紧张的资金面形势下，依然采取逆回购这一短期对冲举措而不动用降准，那么节后即便央行降准，预计对市场的提振作用也较小，不排除数次苦等利好之后反而出现“见光死”的情况。换言之，目前政策放松的力度及节奏，均难起到托住经济下行步伐的作用，因而对市场的提振作用也可能会弱于预期。

92点“撑杆跳”或确立短期强势格局

尽管在经济下行趋势继续以及政策放松力度有限的大背景下，股指很难出现持续大幅反弹或者反转的走势，但在持续的缩量杀跌之后，股指也确实存在反弹的需求。昨日92点的放量长阳，大有一气呵成之势，多个板块揭竿而起。申万有色金属及采掘指数分别暴涨9.68%及6.81%，超过30只有色股涨停，“煤飞色舞”再度席卷而来。短期而言，市场人气得到很大程度的改善，周期股强势反弹的格局或暂时确立。

值得一提的是，自2132点以来，市场连续几个交易日出现消费股集体杀跌的局面，白酒、医药及旅游股等曾经的明星白马纷纷大幅补跌，本周一贵州茅台更出现单日超过5%的大跌，市场恐慌性的杀跌情绪可见一斑。而众所周知，优质成长股的大幅杀跌，往往是熊市尾声的标志。盘面上，一边是消费股的集中杀跌，一边却是大盘股的全力护盘，在此关口，股指继续大幅杀跌的动力及空间确实已较小，稍有风吹草动，超跌反弹就可能一触即发。

另外，根据历史经验，最近10年，上证综指在春节前的最后一个交易周均实现上涨。鉴于上周的两天百点“短跑”提前释放了部分反弹动能，我们将时间周期拉长至春节前两个交易周来看，除了2005年、2008年和2010年春节，其余年份上证综指均实现了上涨。因此，从概率的角度看，年前最后一周大盘上涨的可能性仍然较大。至于反弹的主力品种，预计超跌仍将是资金抢反弹的最重要主线，如去年杀跌最惨重的有色金属和煤炭板块，以及交通运输、交运设备板块。相对而言，创业板及中小板个股短线的反弹动力或不足，至少从近两次市场的反弹来看，小盘股的反弹势头均不及低估值大盘股。

（魏静　中国证券报）