多只冷门股因增发“妖艳起舞”

增发对股价是利好还是利空？从增发本身来看，除了是上市公司圈钱的把戏之外，还要结合行业、市值、项目前景、市场大势等诸多因素来评估对基本面的影响。一般在增发之前，公司会同机构配合，其实，只要是概念、消息，都是主力为了配合股价的拉升或杀跌做准备的。所以就出现了一些冷门股的涨跌非常无厘头，上市公司释放利好，股价却大跌，上市公司释放利空，股价却大涨。对于参与增发的机构来说，是无风险套利的绝招之一，但对于其他投资者，风险与收益并存，要从中获利，恐怕要抽丝剥茧，从股价、消息、资金进出等多方线索出发才能获得取胜的机会。

最近在主力热点匮乏的情况下，不少冷门股开始补涨，如本周一涨停的华仪电气，周二大涨5.8%的龙星化工和大涨近5%的黑猫股份，昨日逆市大涨的大洋电机。仔细观察，这些个股都是前期主流板块大涨时股价表现并不抢眼的，虽然其股价的大涨有各种利好因素：大盘向好、年报预增、上市公司利好消息，但近期大涨并没有上市公司基本面的重大变化，而巧合的是，其中多家公司的股价此前都在定向增发价格之下。

多只个股诡异上涨源于增发

周一涨停的华仪电气，在涨停前一个交易日收盘价为8.53元，而此前增发价在8.2元（此前的12.30元除权后价格），虽然这部分股票从今年1月30日开始解禁，但机构获利空间并不大，出货的动力不足。

观察可以发现，3月以来多只位居涨幅排行榜前列的个股为新鲜面孔，如前日大涨的黑猫股份和龙星化工，从近期走势来看，二者从2月底都出现量价齐升的走势，且目前都突破了年线。从基本面来看，二者的主营产品炭黑价格强势，3月2日，炭黑在下游需求的拉动下涨2.94%至7000元/吨。光大证券研究员王席鑫认为，国内炭黑供需面不断改善，未来两年或将迎来供需拐点。

不过，这个逻辑的假设还要看国内外经济复苏情况，国内多数券商宏观经济研究员的观点是：目前还不宜太乐观。值得注意的是，二者近期的走势均与定向增发相关。

除此之外，上涨的还有其他很多定增被套股，有的是在解禁日之前拉高股价以便获利，有的是在增发方案前拉高股价以便保证增发实施，有的是增发方案公布后股价大幅下跌以致实施推迟。一般来说，上市公司的定向增发需要机构配合，因此定向增发类上市公司的股价波动是细致观察大资金动向的一个重要视角。

黑猫股份频繁释放利好

黑猫股份在2011年2月16日实施定向增发，9.16元的价格在10股送6除权后为5.72元。2011年12月12日，该股大跌8.6%，以5.89元报收。不过交易数据显示有资金趁机抄底，其中买一为机构席位，买入240万元，相比卖一的900多万元，实在是杯水车薪，而当天公司还公告称印度将对炭黑发起特保调查，不过其后股价告别了大幅下跌的阶段，开始小幅震荡探底，最低价距离12月12日收盘价只有12%左右。

这样看来，当天买入的机构如果没有获知非公告层面的消息的话，在股价已经接近除权后增发价5.72元时敢于逆市买入，实在是勇气可嘉。而让此前参与增发的机构投资者担心的是，此时距离2012年2月16日解禁期为时不远，而市场价却还在增发价附近徘徊。为了让去年参与增发的机构得到“甜头”，因此，这前后该公司释放了多种利好。

2012年1月31日宣布修正业绩，三季报预计2011年净利润同比增长90%-120%，修正为同比增长120%-150%.2月10日公告，公司收到景德镇高新技术产业开发区会计集中核算中心划拨的企业发展基金1809.616万元。其后股价一路上扬，2月15日，增发股解禁，该股一度大涨7.6%，不过最终冲高回落，收盘上涨4.1%。

随后，该股继续不断上涨，其间公司仍不断释放利好。2月29日公告，公司拟由唐山黑猫（占70%）投资建设20万吨/年新工艺炭黑工程项目，该项目投资总额9.5亿元（一期4.1亿元），主产品为炭黑、炭黑尾气、电。3月2日公告，公司被认定为高新技术企业，有效期三年，公司将按15%的税率缴纳企业所得税，预计将对2011年至2013年公司业绩产生积极影响。而对于3月1日公告称四川信托减持公司0.497%的股份的利空，股价也给予了正面反应，以微跌报收，并没有影响其上扬趋势。

龙星化工增发倒计时

和黑猫股份同步启动、主营产品一致的还有龙星化工，2011年11月18日公告，股东大会通过公司拟以不低于9.26元/股的价格非公开发行不超过4500万股，募集资金不超过4亿元，新建年产14万吨炭黑装置项目和尾气综合利用项目。不过，其后一直未发公告说明实施进展，不过，从其增发方案发布后，股价跟随大盘一路走低，下跌幅度超过30%，最低下探至6.36元，显然按照原来的价格增发已经不太现实。

从该公司在增发方案通过前后的公告来看，先是在2011年10月19日董事会发布增发预案，11月14日公告称，控股子公司收到政府补助412万元，该公司股价大涨近7%.11月18日，股东大会通过增发方案后，股价又跌回了9.66元左右，如果再跌下去，增发价将不保。11月28日，公司再度释放利好称收到财政补贴91万元，其股价勉强维持在9.26元之上。随后的11月30日，该公司再度释放利好称获得国家火炬计划高新技术企业认定，不过也抵御不住系统性风险，当天该公司股价大跌5.5%，定增方案实际上已经流产。根据相关规定，定向增发一般批准后六个月（有效期就六个月）内就要实施。若不实施该批准就失效，若要继续定向增发就必须重新申请批准。也就是说，该公司增发的最后期限是2012年5月18日。

日信证券首席策略分析师徐海洋认为，在定向增发股份发行前，上市公司为了发行成功以达到融资的目的，有动力释放利好信息推动股价上升至拟发行价以上，否则，理性的投资者会考虑直接从二级市场上买入而不参与一级市场定向增发。在定向增发股份上市前，参与定向增发的投资者为了兑现收益，可能在上市公司的配合下，把股价拉抬到发行价以上套现。以上两种情形下双方的利益诉求虽有所不同，但都有动机将股价推高，如果出现折价，可能是从二级市场买入股票较好的时机。