东方证券3月12日晨会纪要

今日观点

1搜于特：高成长低估值的性价比优势十分突出；维持买入

研究结论

我们推荐搜于特的原因一方面基于公司的高成长性（预计2012全年50%左右增速），随着去年供应链改善和今年加强管理的提升，其发展的基础将逐步夯实，未来增长也将更可持续；另一方面公司PEG相对更低（2012年PEG仅为0.44左右，低于行业主流品牌服饰公司目前普遍的0.6—0.7的水平），性价比优势突出。我们再次强调公司的看点在于其差异化定位基础上的先发优势带来的高成长空间，公司的不足暨改善空间在于其品牌力和管理能力的提升和完善。

2011年业绩大超市场预期，我们预计其2012年一季度依然会保持较高的业绩增长。公司2011年业绩快报显示销售收入同比增长73.66%，净利润较上年度增长91.42%，盈利大幅超越市场预期。我们判断公司期间费用的良好控制是其业绩超预期的重要原因。从跟踪的情况看，我们预计公司2012Q1业绩维持50%左右高增长的概率很大。

店铺的外延扩张和单店质量明显提升是公司高成长的最重要推动力。截止2011年底，公司共有1500余家门店，且质量逐年提升，贯彻小城市开大店的策略，新店平均面积从2010年的100平米到2011年140-150平米，我们预计2012年新开门店面积将达200平米左右。根据公司的产品定位，我们认为其店铺在3000—4000家之前将始终保持较高的增长速度。

公司形成了差异化的竞争优势，受益于三四线市场消费升级。潮流前线品牌和一二线市场的主流品牌相比的确影响力和历史沉淀相差较大，但其精准定位于三四线市场，产品性价比高，加盟商盈利能力强，形成了差异化的竞争优势，同时初步形成了适合三四线市场消费特征的运营模式：1）三四线市场价格高敏感度--高性价比;2）三四线市场需求多样化—款式丰富;3）三四线市场点多面广差异化大—激励性的加盟政策,辅之以过往订货会总体上不给指标，加盟商普遍盈利能力强劲;4）品牌推广围绕三四线市场消费群展开。

在外生增长的同时公司内生能力逐步提升，发展更为稳健，2012将是公司管理年。在公司高速成长的同时，市场普遍认为公司管理能力的提升是其未来能否保持可持续增长的核心看点。我们注意到，公司上市后在内部管理上也动作频频，2011年围绕供应链整合，成效显著，开了2次供应商大会，产品供应普遍提前20-30天；同时百强加盟商项目稳步推进，大股东个人提供担保近亿元协助加盟商开大店，多开店；2012年在整体外部环境不甚明朗的情况下，一方面保持可控、有效地增长，另一方面加强内部管理和市场运作，对近两年快速扩充的团队进行磨合和整合，整体上控制风险，练好内功，为3年甚至更长稳健成长打好基础。

盈利预测与投资建议：我们上调对公司2011—2013年的每股收益预期至1.09元，1.62元，2.26元（原预测为0.97元,1.48元和2.00元）。给予公司2012年27倍的估值水平，对应目标价格44元，维持公司“买入”评级。

投资风险：企业规模迅速扩张过程中管理能力配套跟不上的风险；

2光明乳业：常温短板修复，巴氏优势发挥；维持增持

研究结论

莫斯利安，优+12年销售占常温奶品收入重有望达到40%，预计将提升品类毛利率3个百分点，有利于改变光明常温奶品类长期以来增收不增利的局面。

12年莫斯利安及优+两个光明高端常温奶产品迎来开门红，莫斯利安1月销售收入过亿元，2月亦超9千万，我们预测全年销售收入有望超过13亿元。优+作为公司另一款高端常温奶，在重新定位后，11年销售同比增长15%左右，是12年品类另一增长点。由于两者毛利率分别为55%和40%，持续旺销带来收入占比提高预期将极大提升品类的毛利率水平，进而改善盈利能力。

受益于子行业景气度提高，我们预测光明传统优势巴氏奶收入将继续维持25%左右的高速增长。

我们认为由于奶源与市场的不匹配，中国常温奶与巴氏奶并存的格局将长期存在，但对于目前两者超过8:2的占比，巴氏奶有触底反弹的需求，因此销量增速将高于10%的液态奶行业增速。

另一方面，国内巴氏奶与常温奶的价格对比低于2:1的全球惯例，且消费者对于巴氏奶涨价相对不敏感，预计12-13价格有望维持10%的增速。据此，行业收入增速将有望达到20%以上。

光明以“新鲜见长“，相对蒙牛、伊利的先发优势以及相对地方巴氏乳企的规模优势，使其可能成为巴氏奶”复兴“的显著受益者。巴氏奶的毛利率为40%左右，这一品类的“重获新宠”预计也将提高光明的整体盈利水平。

定增为短期催化剂。公司之前在资本市场认知度低，目前定增在即，我们认为公司将会以更积极的态度沟通，让市场了解光明是一个什么样的企业以及未来的发展战略和前景。

我们看好公司的长期增长空间，由于优+的超预期销售，略微调整2011年-2013年盈利预测，预计公司EPS分别为0.23、0.33、0.51元（原预测为0.23、0.32、0.49元），维持公司增持评级，考虑到其较好的成长性，建议长期投资者关注。

风险因素：

莫斯利安12年增速不达预期

食品安全问题。

3温州宏丰：销量增加，单价提升将双轮驱动公司成长；首次买入

研究结论

公司是国内领先的电接触材料整体解决方案提供商。公司主要从事电接触功能复合材料、元件及组件的研发、生产和销售，产品广泛应用于低压电器、家用电器、汽车产品等领域。截至2010年6月30日，公司工业总产值、销售收入、利润总额和销售利润率等指标均排名电工合金行业同类产品的前三位。近年来公司处于快速成长阶段，2008-2010年营业收入复合增长63.93%，净利润复合增长122.60%，2011年1-6月营业收入较上年同期增长121.70%，净利润较上年同期增长198.69%。

完整的产品线，对专业设备二次开发的能力以及优质稳定的客户资源是公司引领行业的核心竞争力。目前公司共生产5,000多种规格的各式电接触材料产品，具备从各种电接触材料的制备到一体化电接触组件加工的完整的产品体系，能够满足所有低压电器的性能要求。同时公司自主研发出了大量低成本、高效率的专用自动化生产设备不仅满足了不同客户的个性化生产需要，而且大大降低了产品成本，保证了产品质量。凭借产品质量、工艺和价格等方面的优势，公司赢得了正泰电器、德力西电气、艾默生、森萨塔、库柏、通用电气等知名企业的认可和信任，客户订单逐步扩大。

产品销量增加，产品单价提升将双轮驱动公司快速成长。我们认为随着现有大客户（正泰电器、德力西电气）需求的快速增长以及潜在优质客户（施耐德、ABB、西门子、艾默生、通用电气、库柏、森萨特）市场份额逐步提升，未来三年公司产品销量将保持30%左右的增速。同时受原材料白银价格的波动，以及公司产品质量性能提升和产品结构的调整，未来三年公司产品单价将稳中有升，毛利率水平略有小幅下降。

公司产能无忧，保证了大客户和潜在客户的订单需求。我们预计募投项目今年投产20%，第二年投产60%，第三年达产，达产后，层状复合电接触功能复合材料及组件的生产能力将由现有产能1,260吨增加到1,810吨，新增产能550吨；颗粒及纤维增强电接触功能复合材料及元件的生产能力将由现有产能50吨增加到155吨，新增产能105吨，极大提升公司各产品的生产能力，保证了大客户和潜在客户的订单需求。

我们预计公司2011-2013年EPS分别为1.15元、1.54元、2.05元。考虑到公司是国内电接触复合材料首家上市公司，同时结合公司的成长性和所属行业的平均水平，给予公司2012年25倍PE，12个月的目标价为38.5元，首次给予公司“买入”评级。

风险因素：公司可能存在客户集中的风险和原材料价格波动的风险。

4锦江股份：业绩快报符合预期；维持买入

事件：

锦江股份公布未经审计业绩快报：2011年度实现营业收入21.16亿元，同比增长33.67%（备考口径）；归属于上市公司股东的净利润3.20亿元，同比下降4.15%（备考口径）；折合每股收益0.53元，与我们的预期一致。

研究结论：

经济型酒店业务稳步增长，门店扩张步伐不断加快。2011年度，公司净增开业经济型连锁酒店137家，较2010年的84家有显著提升；签约未开业酒店数达到189家，为2012年的继续快速发展打下了良好的基础。我们预计，锦江之星的利润增速在20-30%，与本周相继公布2011年业绩的如家（-2.23%）、7天（9.32%）、汉庭（-46.80%）相比，虽然扩张的速度要慢于后三者（如家、7天、汉庭分别新开门店316家、345家、201家），但扩张的质量却得到了有效保证。

市场份额争夺激烈，连锁加盟成为扩张的主流方式。根据公司公告，2012年1月份，锦江新开直营酒店1家，加盟酒店14家；从其他几家龙头企业的扩张方式看，也明显在向加盟转移；汉庭还表示未来将寻求并购的机会。我们认为，当前经济型酒店行业处于高速发展的黄金时期，预期未来行业集中度将进一步提高，各大龙头企业以加盟、兼并收购等形式扩张有利于快速抢占市场份额，稳固其行业地位。

预告每股收益0.53元，略低于Wind市场一致预期。我们认为，与市场一致预期的差距可能主要来自两个方面：（1）长江证券减持的收益。根据公司公告，2011年锦江股份可以出售不超过2600万股的长江证券，由于二级市场持续低迷，出于谨慎原则我们的盈利预测未考虑此影响。（2）股权激励费用的计提。奖励将作为薪酬项目，计入公司当年成本费用类项目，这虽然会造成当期收益的下降，但从长远看，奖励方案通过二级市场增持的方式把管理层利益与公司业绩、股东利益紧密的联系在一起，有利于增强公司的核心竞争力，长期激励作用将逐步显现。

维持公司“买入”评级。维持11-13年每股收益0.53元、0.65元和0.82元的预测，目标价26.60元。

风险因素：扩张过快存在管理跟不上的风险。

5华鲁恒升：产品组合不断丰富后续盈利改善空间大；维持买入

事件：

公司公布2011年年度报告，报告期公司实现营业总收入51.95亿元，同比增长9.66%；归属于上市公司股东的净利润3.54亿元，同比增长39.57%；基本每股收益0.372元。

研究结论

业绩略低于预期，主要是由于11年四季度产品价格下行的影响。公司的主要产品如尿素、DMF、醋酸等从11年10月份起均处于价格下行阶段，公司的经营受到了挑战。同时公司于2011年8月1日起对生产装置进行为期30天左右的全系统停产检修，对全年的业绩产生了较大的影响。

公司的主要经营指标均有改善。公司综合毛利率由2010年的13.3%提升至2011年的14.5%，公司的尿素、DMF、醋酸、三甲胺等产品的毛利率均有改善，从2010年至2011年，尿素的毛利率由15.16%提升至17.68%，DMF由13.97%提升至14.93%，醋酸由9.48%提升至15.02%，三甲胺由6.63%提升至11.56%。

公司表现出了稳健的经营能力。公司的产能及产品销量不断提升的同时，公司也体现了稳健的经营能力。其“三项费用占比”逐年下降，其中09-11年分别为7.36%，7.0%，6.39%。公司2011年期末存货较期初增长51.75%，主要是战略性增加主要原材料储备，预期将会对公司2012年产生正面效益。

公司产品组合不断丰富，一体化的协同效应将会带动公司的长期盈利改善。我们认为公司现有的尿素、醋酸、DMF、三甲胺等产品在激烈的市场竞争中处于领先地位，同时公司以清洁煤气化为中心，不断丰富产品线，产业优化及协同效应明显，预期未来盈利向好。我们仍看好公司的成长性，短期己二酸预计将会贡献利润，中长期的乙二醇、多元醇、三聚氰胺等产品预计将会不断保持公司的业务发展。

根据最新数据，我们下调对公司2012-2013年的盈利预测为0.59、0.78元（原预测为0.63、0.84元），预测公司2014年EPS为0.99元，给予公司12年20倍的PE估值，对应目标价11.8元，维持公司买入评级。

风险因素：1）原材料煤的资源依赖；2）装置运行稳定性；3）新项目进度推迟。

6银行业：2月份存贷款符合预期外汇占款恐不理想；维持看好

研究结论

事件：中国人民银行公布了2月份金融数据：人民币存贷款分别增加1.60万亿和7107亿。

贷款数据略低原因在于供求的结构性差异。2月份人民币贷款投放7107亿元，比市场此前的预期略低。我们认为，1-2月份信贷投放规模不及市场预期，原因主要在于供求存在结构性差异。

供给方来看，由于可能在今年内实施的资本新规提高了中长期贷款的风险权重要求，因此银行开始压缩中长期贷款投放。而目前信贷需求仍然主要集中在中长期项目贷款之上。这种错配下，我们看到2月份企业中长期贷款仅增加1784亿元，27.7%的增量占比显著低于以往。是需求不足吗？并非如此。1-2月份固定资产投资仍然保持21.5%的快速增长，但到位资金中国内贷款仅增长0.6%。

固定资产投资的贷款需求被银行主动拒之门外，是近期信贷投放数量有限的主因。

存款增长合理。2月份存款增长非常迅猛，达到1.60万亿。但这个规模谈不上多增，只是合理。两个因素构成存款的增长来源：一是一月份春节期间现金投放的回流，体现为M0回笼8372亿元。另一个是贷款投放7107亿元。两项加总基本上就是存款月增量。因此，虽然增量较多，但没有惊喜。

判断2月份外汇占款项下货币投放比1月份将有显著下滑。三个原因：（1）2月份香港人民币汇率与大陆人民币汇率之间的升水显著收窄，即更为市场化的香港人民币市场体现出的人民币升值预期显著下降；（2）近期大陆人民币汇率不再延续前期升值趋势，而持续走平；（3）2月份出现贸易逆差315亿美元，其中经过季调后的进出口增速分别为9.4%和4.0%。坚持前期观点，即资本外逃导致的外汇占款少增是中期趋势，这意味着中国将告别低存贷比时期，不仅存贷比监管需要放开，法定存款准备金率也需要持续下调。

重申我们与市场一致预期之间的差异：我们认为1-2月份信贷投放数量偏少，并非信贷需求不足，仅是信贷供求之间存在结构性差异，而这种差异在中期内仍然会通过各种方式体现为有效信贷需求。今年不断走高的存贷比会制约银行的信贷投放能力，而即使存贷比方开始达到8万亿的信贷增量，信贷供求仍然是一个紧平衡。这种环境下，银行高议价能力的持续性可能强于市场预期。

继续看好银行在3、4月份的表现。

最新报告

1保险行业：综合成本率短期不受影响，市场格局中期不会改变；维持看好

事件：

3月8日，中国保监会发布《关于加强机动车辆商业保险条款费率管理的通知》（以下简称《通知》），旨在按照审慎放开的原则，稳步推进以市场化为导向的商业车险条款费率管理制度改革。

研究结论：

《通知》引导的是行业良性价格竞争，“动态调整”限制盲目打折行为纯风险损失率是竞争的底线，行业良性价格竞争是在附加费率范围内进行。同时，《通知》规定，连续两年综合成本率高于100%，或上年偿付能力充足率低于150%，保监会将责令停止使用公司自行拟定的条款和费率

费率市场化并不意味着费率“自由化”，在完全实行财产保险费率市场化的美国，依然存在着严格的费率监管制度。

中期来看，车险寡头竞争格局难以打破

自07年车险行业告别恶性价格战，进入有序竞争以来，车险承保利润逐年上升，前四大产险公司市场份额稳中有升（约75%），品牌竞争力与日俱增。排在后面50多家主体通过打折占领市场的可能性非常小。

本次费率改革，我们预计主流市场基本维持现状不变，细分市场自有条款可能会有一定的突破空间，但总体影响有限。

一二年内，寡头们打价格战动力不足

车险对于车主来说相当于必需品，价格敏感性不高，此外根据《通知》规定，附加费率不得超过35%，打折空间不大

受去年股市深度下调影响，各家产险公司偿付能力都在150%徘徊，主动挑起价格战的积累不足

从公司文化来看，人保、太保的国有属性决定了公司稳健的风格，而市场认为最有潜力发起价格战抢夺份额的平安，正处在整合深发展的关键时期，预计近一年不会有激进市场行为招惹是非从长期来看，费率市场化最利好平安

《通知》的出台标志着车险经营将进入以管理升级为内涵的转型阶段。平安车险销售的优势在于电销和交叉销售渠道（类似于寿险的个人渠道），是成本控制、利润贡献更具优势的渠道。未来的价格竞争主要亦是针对个人客户，我们预计平安能在竞争中得到更大的发展空间。

投资建议：维持行业“看好”评级，维持平安和太保买入评级，国寿增持评级。

主要风险：车险寡头中出现激进竞争策略者，拉低全行业承保利润。

2碧水源：高增长预计仍将持续，异地扩张、新业务领域拓展有望成为主要推动力；维持买入

事件：

碧水源公布2012年年报，实现每股收益1.07元。2011年全年，公司营业总收入10.26亿元，同比增长105.01%；利润总额4.14亿元，同比增长97.92%；归属于母公司净利润3.45亿元，同比增长94.68%；每股经营现金流1.11元。2011年分配预案为每10股派现1.00元（含税），每10股转增7股。

研究结论：

净利润增速基本符合市场预期，高于我们的预期。高于我们预期的主要原因包括：（1）报告期内高毛利的MBR污水处理业务收入高于我们的预期，2011年，公司污水处理解决方案业务收入约9.16亿元，同比增长83.6%，明显超出我们约8亿元的预期。（2）投资收益约0.42亿元，明显超出我们的预期，其中公司持股49%的云南水务产业投资发展有限公司实现净利润0，66亿元，是投资收益的主要来源。

北京滇池两地市场是碧水源业绩的保障，南京、内蒙古、武汉等地项目有望成为新的增长点。

预计未来4年，北京市污水处理及再生设施年均投产规模将超过60万吨/日。同时在滇池，规划的环湖截污及城市污水处理厂后续项目总规模预计超过50万吨/日，上述两地市场是碧水源未来2年业绩的保障。2011年以来，除在无锡和云南两地外，碧水源先后布局南京、湖南、内蒙古和湖北等地，我们预计2012年南京、内蒙古、武汉三地市场将陆续实施项目并成为公司新的增长点。

产业链布局日益完善，潜在增长点较多。公司先后通过控股、参股多家公司，成功布局工程施工、工业废水处理、污泥处理等领域，上述领域有望成为未来新的增长点。同时公司积极研发给水处理超滤膜、反渗透膜等新型膜材料，我们预计，公司有望首先在给水膜法处理市场上取得突破。

同时，我们看好碧水源在家用净水器市场上的表现，预计净水器业务将保持高增长。

BT项目将进入回购期，投资收益有望大幅增长。根据公司公告的昆明BT项目，2012年该项目将进入回购期，根据回购方案，回购第一年投资收益分别约为1亿元，2012年公司投资收益有望实现大幅增长。

维持公司“买入”评级：我们上调公司2012~2013年EPS至1.76和2.30元(原预测分别为1.64和2.12元)，预测2014年EPS为2.86元。给予公司2012年30倍PE，对应目标价为52.8元，维持公司“买入”评级。

风险提示：主要项目开工进度不达预期的风险。

3深发展A：负债结构恶化不良反弹明显；维持增持

事件：

深发展公布2011年年报。这一年，该行在并表平安银行的基础上实现了102.79亿元净利润，增长64.55%；其中母公司实现净利润91.81亿元，增长46.98%。

研究结论：

预计2012年因并表因素，深发展将获得15个百分点左右的净利润增速。2011年3-4季度，平安银行并表为深发展的合并利润表分别带来了5.68亿和5.29亿的净利润。但由于上半年利润都未并表，因此并表因素将为深发展在2012年带来15个百分点左右的净利润增速。

2012年4季度存贷利差显著扩大，但负债结构恶化导致净息差环比下滑。不考虑并表因素，仅考察深发展母公司报表，根据公司披露的数据，其4季度净息差为2.43%，环比下降6个BP。

细分来看，4季度贷款收益率显著环比扩大35BP，而存款成本仅环比上升15BP，单季度存贷利差环比提高20BP。同时，同业往来利差也从3季度的38BP扩大至4季度的70BP。但由于负债结构明显恶化，低成本的存款日均余额占比从76.25%下降至70.36%，导致负债成本环比上升36BP之多，从而造成净息差环比下降。

4季度存款日均余额环比负增长。4季度，虽然深发展母公司报表的存款时点数继续有所增长，从3季度末的6285.65亿元扩大至6405.85亿元，但看起来可能主要是由于年末冲时点的原因。若从日均数来看，3、4季度单季存款日均余额分别为6208.78和6198.61亿元，4季度出现环比下降。

这正是深发展母公司在存贷利差和同业业务利差都扩大的前提下却发生净息差环比下降的主因。这是行业性原因吗？并非如此。我们计算的金融机构人民币存款日均余额来看，4季度环比3季度增幅为1.4%。

贷款质量出现较明显波动，存量贷款重新分类或是重要原因。合并报表中，4季度不良贷款余额从26.12亿元增加至32.95亿元。就母公司报表来看，4季度深发展不良率从0.46%反弹至0.58%。由此估算，深发展单体不良贷款增加5.04亿，是4季度不良反弹的主因。我们认为，除了行业性不良反弹的原因之外，平安入主深发展之后，对深发展贷款进行的重新审查和分类也许是深发展不良贷款余额反弹的重要原因。

两行合并短空长多，维持公司“增持”评级。我们对平安银行和深发展合并的观点一直是短空长多，这可能是解释2011年4季度深发展经营情况出现波动（包括存款形势恶化和贷款重新分类）的一条线索。不过我们相信两行合并能最终带来正面效应，而2012年因为并表因素，深发展的净利润增速也不会差，预计可能达到30%左右。继续维持公司“增持”评级。

4利亚德：国内LED应用领域的引领者

研究结论

公司专业从事LED应用产品研发、设计、生产、销售和服务，2009-2011年公司营业收入复合增长42.69%，净利润复合增长68.50%。目前主要产品分为全彩显示产品、系统显示产品、创意显示产品三大类，2011年主营业务收入占比分别为74.44%、14.5%、8.7%。

公司具有丰富的大型项目建设经验，良好的品牌声誉。公司自成立以来在全国各地承建项目超过5,000个，安装了显示产品数十万个，包括2008年北京奥运会、国庆50周年庆典、国庆60周年庆典、中央电视台春节联欢晚会、全运会、北京首都国际机场T3航站楼、北京三大火车站、北辰购物中心等一批具有广泛影响力的LED应用项目，得到了各级政府部门和诸多业内客户的高度认同。

公司在交通显示领域占据绝对优势。公司产品在我国铁路客运特等站的市场占有率超过50%；在地铁PISLED显示屏领域市场占有率达50%以上，在轨道交通AFC系统的顶棚向导标志和TVM机状态显示器领域市场占有率达60%以上；另外，在民航机场、高速公路、城市诱导等交通系统领域也取得了良好经营业绩。

公司拥有领先的LED显示技术，具备齐全的资质。公司目前已获授权和正在申请的专利共116项（其中发明专利35项），已经取得软件著作权18项，参与了8项国家及行业相关标准的制订。

同时，公司拥有计算机系统集成资质、城市及道路照明工程专业承包资质、钢结构工程专业承包资质和电子工程专业承包资质，是LED应用行业内少数几家同时具备上述资质的公司之一，这是公司成为业内领先的LED应用整体解决方案供应商的重要基础。

募投项目将扩大LED应用产品产能，同时向上游LED封装领域进行业务拓展。本次公司募集资金约34,442.04万元，投资于LED应用产业园建设项目、研发中心升级改造项目、营销服务网络建设项目。项目建成后，将扩大LED全彩显示产品、LED电视、LED系统显示产品、LED创意显示产品、LED照明产品、LED背光标识产品等LED应用产品的产能规模。另外，公司将通过此项目向上游LED封装领域进行业务拓展，降低LED器件原材料的采购成本，为LED应用产品质量提供原材料保证。

我们预计公司2012-2014年EPS分别为0.72元、0.90元、1.12元。结合公司的成长性和所属行业的平均水平，给予公司2012年18-22倍PE，对应合理估值区间在16.2-19.8元之间。

风险因素：公司可能存在市场竞争加剧风险和存货跌价或滞销风险。

宏观财经要闻

314.9亿美元2月贸易逆差创近10年新高

商务部部长陈德铭日前表示，造成目前我国外贸增幅下降的原因，主要是外贸发展的内外环境总体趋紧，国际上金融危机仍在深化和蔓延，特别是欧债问题已经影响到欧洲消费等，国内则存在各项成本不断推高的因素影响等。预计今年外贸增长10%左右的目标可以实现，总体来看，今年下半年外贸形势可能出现好转。

三大油企海外收购逆势而上增收不增利效果堪忧

美联储议息会将成汇市主导因素

受希腊债务置换计划传来的利好消息提振，欧元引领欧系货币一度于上周盘中展开反弹，但最终功亏一篑，这归结于美国公布的2月非农就业报告表现靓丽，削弱了美联储进一步扩大量化宽松规模的可能性，从而提振美元市场人气。欧元对美元汇率上周最终勉强收于1.31水平上方，而英镑对美元几乎收于当周最低点。与此同时，国际评级机构惠誉下调希腊评级，也加重了欧系货币的下行压力。预计本周美元短线或有回调，但中线将以上升趋势为主。

奥巴马提议设立全美制造业创新网络

美国总统奥巴马9日提议设立全美制造业创新网络，从而加强高等工科类院校和制造企业之间的产学研有机结合，提振美国经济，并帮助创造更多就业岗位。当天，奥巴马在美国弗吉尼亚州发表演讲时说，他提议拨款10亿美元建立全美制造业创新网络，加强高校和制造业企业在新科技、新生产流程方面的交流与合作。这笔拨款已纳入奥巴马政府向国会提交的2013财年预算，目前该预算尚待国会批准。

行业

2月医药行业现大额融资

2月VC/PE投资延续1月的低迷状态。据清科统计，2月VC/PE共发生投资案例29起，其中披露金额的25起投资案例，涉及金额约6.05亿美元。行业方面，由于消费成为2012年投资热点，生物技术/医疗健康行业表现突出。同时，由于2011年VC/PE投资回报降低，加上IPO退出受阻，VC/PE投资更加趋于理性。2月VC/PE投资市场共发生13笔退出交易，相比1月20笔退出，再次下滑，且投资规模以小额为主。

造纸行业上半年盈利有望探底回升

国家将重启核电审批装机容量将远超4000万千瓦