华西证券3月23日晨会纪要

1.策略观点

周四两市双双微幅低开，短暂上攻无果后转而震荡下行。前一日表现抢眼的有色、煤炭板块回调幅度较大，拖累股指逐级下探，但沪综指在近期第三次逼近半年线关键支撑位时依然遇到有力支撑，午后银行板块一度强势拉升，地产、水利等板块也伺机而动，带动大盘反攻并强势翻红，但大盘在上行至五日均线处遇阻，随即掉头下跌，尾盘股指稍有反弹，最终两市再度收出十字星。这样的走势于周三几乎如出一辙，反复考验半年线的支撑非但没有增强投资者的信心，反而使市场上的观望气氛愈发浓厚，这一点从成交量的萎缩上足以看出。整体来看，蓝筹虽有护盘，但力度较为有限，市场做多热情正逐步降温，缩量十字星的连续出现预示市场短期变盘或一触即发，投资者应保持足够警惕。在市场尚未厘清方向之前，轻仓观望为宜。

国际方面，欧美股市虽然涨跌不一，但整体上波动幅度不大，市场较为平静。国内方面，多个行业的“十二五”规划密集出台，其中包括了《煤炭工业发展“十二五”规划》，《“十二五”综合交通运输体系规划》及《东北振兴“十二五”规划》，从市场表现看，虽然相应板块内个股亦有所表现，但较为拘谨，市场的活跃度和投资热情略显不足。此外水利板块受益于李克强在南水北调工程建设委员会上的讲话利好而出现大涨，而家电及食品饮料板块在连续调整之后有所反弹。但周四市场表现最为抢眼的当属房地产和金融板块，二者的联袂表现虽然暂时护住了大盘，但也无法带动大盘上行。市场在连续盘整后热情逐渐减退，部分做多力量开始转为观望。盘整日久，短期市场或将做出方向选择，在此之前保持谨慎，合理规避风险当为上策。

技术方面，周四量能与反弹力量偏弱，半年线看似坚挺，但形同虚设。随着时间的推进，市场存在缓步走低并破位的可能。此外从周线上看，沪综指目前虽然依旧处于10周均线的支撑之上，但KDJ指标死叉出现，表明短期市场存在继续释放风险的可能。未来一旦破位，沪综指或将考验2300点关口和60日均线支撑。在此情况下，建议投资者继续保持谨慎，多看少动。

2.外盘分析

周四美国股市收低，标普500指数连续第三个交易日下跌。欧股周四大幅收低，银行股与资源股领跌，因欧元区和中国采购经理人指数(PMI)欠佳，令全球经济衰退担忧重现。市场普遍认为美股这几天的下跌行情更多是季度末出现的获利回吐盘，市场成交量较为清淡，而并非是基本面所致。经济数据方面，美国劳工部宣布上周初请失业金数据好于预期。在截至3月17日的一周中，首次申领失业救济人数为34.8万。上周人数再创4年来的最低纪录，这表明美国就业市场正逐渐加速复苏。

3、内盘分析

昨日两市股指呈现窄幅震荡走势，沪指在五日线和半年线区间缩量盘整。两市早盘小幅低开，短暂冲高后便展开震荡下行走势，地产、水泥表现相对强势起到一定护盘作用，题材股表现低迷，中小盘个股普遍下跌，沪指一度考验半年线支撑。午后金融等权重板块发力，股指最终小幅收跌，两市成交量再度萎缩。周三市场再次演绎了“煤飞色舞”，昨日市场则是金融地产及传统蓝筹板块轮番活跃，这再次证明了市场风格轮换较快，因此投资者可以关注低价、滞涨、蓝筹的个股，伺机而动。

4、板块机会

2012年1-2月，全国新增装机容量及火电投资额双双大幅下降，电力供需将重回紧缺时代。在降低能源消耗强度、减少主要污染物排放总量、合理控制能源消费总量的总体要求下，煤价风险将趋于可控。伴随电力改革所呈现的加速态势，我们认为，火电板块将迎来布局时机。建议关注受益市场煤限价，同时盈利能力可持续改善的上海电力、国电电力；关注具有优质资产注入预期的粤电力A、内蒙华电。另外，一季报火电上市公司的净利润有望实现同比大幅回升，建议关注业绩弹性较高的华能国际、华电国际。

5、要闻简评

1.海洋工程装备中长期规划印发，2015年销售收入达2千亿：为进一步促进我国海洋工程装备制造业持续健康发展，工信部会同发改委、科技部、国资委、国家海洋局制定了《海洋工程装备制造业中长期发展规划》。规划指出，到2015年，海洋工程装备制造业年销售收入达到2000亿元以

上，工业增加值率较“十一五”末提高3个百分点，其中海洋油气开发装备国际市场份额达到20%。

简评：海洋工程市场潜力巨大，看好海洋工程装备的广阔市场前景，以及在国家政策支持下未来良好的成长性。投资者可以关注该板块投资机会，个股包括：海洋工程与海洋开发设计环节上海佳豪，在油气勘探开采服务环节杰瑞股份、海油工程、中海油服；在海洋工程配套设备环节巨力索具、油气输送不锈钢管与油井不锈钢管的久立特材、亚洲最大油用钻头生产商江钻股份，以及国内海缆领军企业中天科技；海洋钻井平台制造方面中集集团、中国重工。

2.3月汇丰中国PMI预览值为48.1，为4个月来最低：3月22日，汇丰公布PMI数据，3月汇丰制造业采购经理人指数预览值48.1，为4个月以来最低，前值为49.6。汇丰称，3月PMI显示，制造业新订单表现疲弱，产出指数重返下降区间。

简评：新订单指数创四个月来新低显示不论国内需求还是外需都在继续走弱。其中新出口订单指数仍在收缩区间但幅度有所减小，暗示内需放缓速度可能更快。更令人担忧的是制造业生产活动的放缓已经开始影响就业市场，就业指数录得2009年3月以来的低点。3月汇丰制造业采购经理指数初值的下降与近期工业生产超预期减速传递了同样的信号。未来经济增速可能进一步下滑，决策层加大政策宽松的力度可期。

3.今年健全新股发行退市制度：国务院近日批转发改委《关于2012年深化经济体制改革重点工作的意见》。意见提出，要健全新股发行制度和退市制度，稳妥推进原油等大宗商品期货和国债期货市场建设，深化利率市场化改革，完善人民币汇率形成机制，稳步推进人民币资本项目可兑换，扩大人民币在跨境贸易和投资中的使用。意见还提出，要适时扩大房产税试点范围，研究制定铁路体制改革方案。

简评：国家今年要健全新股发行退市制度，有利于资本市场健康发展，长期来看对资本市场将产生积极的正面影响。不过，目前尚未有政策出台，对市场谈不上实质影响，更多是心理层面的影响。

4.十二五将建20个巨型煤炭集团：国家能源局22日正式发布《煤炭工业发展“十二五”规划》。

到2015年，全国煤炭生产能力将达41亿吨/年，产量控制在39亿吨左右，这一产量目标高于此前业界普遍预期的38亿吨。规划提出，“十二五”期间要形成10个亿吨级和10个5000万吨级大型煤炭企业集团的目标，煤炭产量将占60%以上。

简评：市场分析认为，《规划》内容显示“十二五”期间煤炭消费总量控制已有明确目标，但大企业集团扎堆涌现或将大幅推高产能规模，未来或致煤炭产能过剩局面。因此，从长远来看，未来身处西部的握有优质稀缺煤炭资源的龙头公司将有望维持竞争优势地位，且受益于国家扶持政策集中做大做强。