公司探微：重啤“血案”背后的筹码游戏

一度震惊股坛的2011年的全国焦点财经事件——重庆啤酒(600132)乙肝疫苗风波，至今似已尘埃落定。但回首重啤股价2011年尾的崩跌以及2012年初爆发的强劲反弹，很多投资者还是对其中的交易细节怀有浓厚兴趣。3月27日晚间发布的重庆啤酒2011年年报，将“疫苗风波”之后一个月的筹码流动态势清晰地展现在投资者面前：重仓“参赌”的大成系基金在2011年股价的最低位将其所持筹码中超过三分之一的比例割肉斩仓，私募“大佬”泽熙旗下王牌基金“泽熙瑞金1号”大举吸货，并极有可能坐享随后发生的幅度最高近80%的强劲反弹。

“疫苗风波”后惊人的11个交易日

在众所周知的“乙肝疫苗风波”爆发后，重庆啤酒的股价从2011年12月8日起至12月20日连续9个跌停，除12月20日成交量开始略有放大外，其余8个跌停板的成交极其稀薄，持有天量筹码的基金无疑处于“窒息”的状态。

12月21日，重啤股价打开了跌停板，并且最终以红盘报收，当日，该股的成交金额接近27.84亿元。12月22日，重啤再度跌停，当日成交金额近4亿元。随后，重啤宣布开始停牌，直至2012年1月10日复牌。

重庆啤酒最新发布的2011年年报显示，山东国际信托托管的著名私募——泽熙瑞金1号去年四季度大举加仓940.35万股，并一举成为继重啤集团和嘉士伯之后最大的单一股东。业内资深操盘手对《投资快报》表示，泽熙接盘的动作肯定主要发生在12月21日以及12月22日，当然不排除12月20日已经开始少量买入。

当时的交易所“龙虎榜”信息显示，12月20日，华泰证券苏州何山路营业部、红塔证券上海骊山路营业部买入较多，单个营业部的成交金额均在千万以上。但真正的好戏发生在12月21日，国泰君安证券公司总部、国泰君安证券上海打浦路营业部、中信证券上海浦东大道营业部等一众上海本地席位成为买入的主力军，其中，国泰君安总部等上述提及的三个席位当日的买入金额分别在2.66亿元、1.29亿元以及1.13亿元的量级。12月22日，银河证券北京和平里营业部、国泰君安长春市长春大街营业部、海通证券南京广州路营业部买入较多，但成交的金额只有五六百万的水平，资金涌入力度大减。由此看来，12月21日买入的若干上海席位，极有可能就是泽熙栖身的席位。

“股票做手回忆录”故事的现代版重现？

早在大约70年以前，杰西·罗利斯通·利文摩尔已经成为世界上最著名的操盘手。看过《股票做手回忆录》的人应该还记得，在利文摩尔所经历的若干场股票战役中，有一个最令其印象深刻——利用“小道消息”以及人们对他的成名之后的莫名兴趣，一些以往成交极其低迷的交易品种在他介入之后出现了巨大的买盘，而这，也成为被套牢者最终得以脱身的救命稻草。

如今，泽熙重仓介入重庆啤酒，交易席位的信息显示，相关资金接过的筹码基本上来自机构席位，重啤年报的数据显示，在股价暴跌后大幅减仓的机构正是大成基金。

重庆啤酒连续跌停的过程中，该股基本上没有太多买盘，严重“窒息”的大成系资金无法出逃。忽然有一天，“大部队”开始跑步进场，横扫来自基金的卖单。2012年初，经历阶段性的惯性下跌和整固之后，重啤股价开始绝地反击，从底部算起，最高升幅一度接近80%。如今，泽熙介入的信息水落石出。

泽熙是否已借助2012年初的大反弹功成身退？大成系的筹码是否已经抛空？接下来，现代版的“买盘制造故事”是否还会继续上演？不久后即将发布的一季报，将会给大家一个明确的答案。（投资快报 高超）　

重庆啤酒年报解密“换庄”内情股东人数骤增3倍

重庆啤酒(600132,股吧)今日发布年报。尽管大成系大肆减持已为共识，但年报还是提供了更具体的进度——2011年末大成系总计持股2170万，较三季度末下降47%，而重庆啤酒今年1月复牌后至股东大会召开前大成系又减持了1870万股，手中仅剩300万股。而伴随着机构的抛售，公司股东户数猛增，从2011年三季度末的2.8万户增至今年2月底的11.5万户。

重庆啤酒年报显示，2011年公司销售啤酒108.19万千升，营业收入26.95亿元，同比分别增长7%和13.45%;净利润1.536亿元，同比下降57.56%，主要系2010年度业绩中含有处置老厂区土地收益1.73亿元所致，但归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润实际增长9.76%，显示公司啤酒主业在竞争日益激烈的行业背景下仍保持稳定增长;基本每股收益0.32元。

至于众所关心的公司控股子公司重庆佳辰生物与三军医大申办的“治疗用(合成肽)乙肝疫苗临床” 研究项目，年报中并没有更多着墨，只是重申“ 该项目目前处于进行临床试验总结报告编制阶段，按初步工作计划将于今年4月完成临床试验总结报告。公司将根据北大组临床试验总结报告的意见，对是否继续进行该临床研究进行评判，是否进行后续研究存在重大不确定性”。而对于浙大组的临床研究，公司称，该临床试验的研究目的是扩展临床应用范围的研究，截至目前尚在相关临床试验医院进行临床试验。

公司还特别强调，若北大组临床研究不再继续进行后续临床研究，在目前进行的浙大组临床研究完成后，公司将根据浙大组临床试验总结报告的意见，对是否继续进行该临床研究进行评判，是否进行后续研究存在重大不确定性。

年报显示，截至2011年末，佳辰公司净资产为-2637万元，公司对佳辰公司的累计投入为2.26亿元，包括长期股权投资9488万元，应收债权1.3亿元。

不过，公司的年报还是透露了重要的股东信息，包括大成基金的具体减持进度。2011年三季度末，前十大流通股股东中，6只大成系基金总计持股4124万股;到2011年末，大成系4只基金总计持股2170万股，较之前下降47%;而至今年2月7日重庆啤酒股东大会召开时，大成系持股仅剩300万股。这意味着，自今年1月10日重庆啤酒复牌以后的约1个月时间里，大成基金共减持了1870万股。

在大成系大肆减持的同时，公司股东户数随之激增。2011年末，公司股东户数7.4万股，较2011年三季度末的2.8万户上升164%;而至今年2月末，股东户数又增至11.5万股，两个月内再升55%。

重庆啤酒去年四季度复牌后经历了连续跌停，于12月21日放量打开跌停，巨额资金买入;12月22日再跌停，此后便停牌直到今年1月10日复牌。年报确认了当时买入者的身份——2011年末，私募泽熙瑞金1号吸筹940.3万股，目前位居第四大流通股东;新股东联合证券价值联成梦想5号证券投资集合资金信托计划持股400万股;自然人袁超新进买入277.8万股。(上海证券报 赵一蕙 王屹)