研报看好明日10大金股

浙报传媒(600633)：收购边锋和浩方 新媒体战略提速

公司作为一家传统媒体公司,传统业务发展极其稳定,此次收购杭州边锋和上海浩方,对于新媒体方向的挺进力度超出市场预期,我们看好公司做稳传统业务,同时积极向新媒体业务挺进的思路,但另一方面,由于相关收购都存在不确定性,我们暂时剔除收购后增厚业绩的情况,我们预测公司未来三年的业绩分别为0.59元、0.70元和0.82元,我们维持公司“推荐”的评级。(华创证券 高利)

永利带业(300230)：募投项目投产推动业绩增长

维持“推荐”评级。公司在募投项目压延法热塑性弹性体轻型输送带生产线投产后,打破海外企业在该产品的垄断,并且随着产能陆续投放,海外市场份额有望进一步扩大。同时公司进一步加强营销网络建设,加快一体化服务模式的建设,加大直销客户开拓力度,可望引领公司长期发展。我们预计永利带业2012-2014年EPS 分别为0.77、1.11和1.38元,维持“推荐”的投资评级。(兴业证券 郑方镳)

龙净环保(600388)：业绩略低预期

公司11年实现收入35.15亿,同比增长5.1%,低于我们预期2%,实现净利润2.52亿元,同比增长12.1%,低于我们预期3%。11年EPS按最新股本计算为1.18元。扣除非经常性损益后的基本每股收益1.05元,同比增长8.3%。拟每10股派发现金红利5元。

毛利率提升,同时期间费用率上升侵蚀了大部分毛利的增长

综合毛利率从20.9%提高到24.2%,得益于钢材成本控制以及设计优化,收入增长及毛利率提高带来同比约1.5亿的毛利增长,但销售费用及管理费用也大幅增加,前者增长主要来自差旅费和业务招待费,后者增长来自研发费和股权激励费用摊销。

产能逐步提高,为市场拓展作准备

11年公司同时展开龙州工业园、西矿环保工业园、天津龙净、武汉龙净生产基地的建设以及新疆龙净生产基地征地筹建工作,未来2年公司除尘及脱硫脱硝产能有望大幅提升,我们判断随着环保标准提高,存量火电厂的除尘、脱硫设备需大面积改造,同时脱硝市场已经启动,我们预测公司12年订单将大幅增长。

估值:目标价30.08元不变,维持“买入”评级

我们维持对公司的盈利预测,参考行业可比公司平均PE给予公司12年20倍PE,目标价30.09元,维持“买入”评级。(瑞银证券 徐颖真)

新纶科技(002341)：新纶洁净 模式领先

中国将成为洁净市场发展重心,“一体化服务”为行业发展方向。随着现代工业对产品生产环境洁净度要求的提高、以及生物医药、半导体、光电子等行业在世界范围内的转移,我国已成为防静电/洁净室行业的发展重心。基于行业属性,目前该行业分散度极高,其发展过程类似美国。回顾美国市场,最终由于成本、配送、服务等诸多因素,行业自发走向集中与规模化,形成金字塔式的多层次供应商体系,由少数“一体化系统方案供应商”分享绝大部分市场。因此我们相信,行业正经历从“单纯贸易商-简单加工商-系统方案供应商”的发展。

三大商业模式引领企业规模成长。公司主要从事防静电/洁净室耗品,净化工程,超净清洗服务的生产与销售,金融危机后仍能保持较高增长的原因在于企业拥有三大商业模式优势:一,从“制造商”转变为“系统方案供应商”。可有效降低下游企业成本、提高生产效率、以及增强与客户之间的粘性;二,“推拉式”策略,强化渠道整合能力。加强与上游生产商合作,嵌入下游企业实行“生产线对生产线”,让所有参与者以新纶为中心而相互依存实现共赢;三,贴身服务,核心客户的私人管家。以大客户为核心,围绕其厂房建设配套设施,贴身服务帮助客户降低库存、减少生产环节,从而形成三项业务的高度统一发展。

再融资方案,或将引发又一轮成长。公司拟非公开发行股票不超过4200万股,价格不低于17.36元/股,募集资金净额不超过7亿元。主要用于天津产业园项目和补充流动资金。其发展战略在于通过规模化生产降低运营成本、完善区域布局、提高市场占有率、拓展高端产品链,从而有效提升终端产品溢价能力和企业盈利。

预计公司2012-2014年销售收入为14.33、17.74及19.57亿元,归属于母公司净利润为1.32、1.66及1.75亿元,期间复合增速分别为22.08%和22.91%。预计2012-2014年EPS分别为0.91、1.14及1.19元,对应PE为19、15、14倍,基于公司处于独特稀缺性领域,因此首次给予“买入-A”投资评级,6个月合理目标价为22.75元,对应PE为25倍。(安信证券 张殚)

博深工具(002282)：景气逐步回升 未来成长性可期

费用开支大幅增长,拖累全年业绩表现。公司综合毛利率同比下降2.56%,期间费用同比大幅提高了65.42%,导致净利润增速远低于收入增速。随着未来高附加值产品比例增加以及降成本增效益工作深入,公司盈利能力将持续回升。内销收入同比增长54.66%,出口收入同比增长14.03%,国外市场仍处于复苏阶段。

加快产品布局,高端化、专业化方向推进。公司一直加大研发力度, 研发投入占比同比增长17.14%。电动工具及合金工具分别同比大幅增长57.93%和54.56%,为公司未来重点业务。瓷砖加工工具项目全年签订23条合同,17条已供货销售,实现收入2042万元,是公司新的利润增长点。PCD 刀具业务经过2年发展,取得了良好的市场推广效果,未来增长前景可期。按照公司发展规划,到2015年金刚石工具、电动工具和合金工具收入比例将达2:2:1。

全球化生产布局,开辟国际空白市场。为开辟国际空白市场和彻底消除美国反倾销影响,公司在泰国投资生产基地,随着新兴市场需求明显增加,公司通过泰国生产基地还开辟和拓展印度等南亚重点市场, 进一步提升公司的盈利水平。目前项目进展顺利,预计2012年7月开始逐步释放产能。全部达产后每年将贡献3.5亿元左右收入。此外,公司还积极并购海外同行实现公司从ODM 向自主品牌转型。

预测与估值。公司金刚石工具业务目前处于国内龙头位置,我们看好其电动工具业务未来的发展前景,以及公司在东南亚新兴市场的大力拓展,预计2011-2013年对应EPS 分别为0.37元、0.50元、0.69元, 对应动态PE 为26倍、19倍、14倍,维持公司“增持”评级。(宏源证券 庞琳琳)

昊华能源(601101)：业绩略低于市场预期 产能逐渐释放

2011年实现营业总收入69.51亿元,同比增长71.74%;实现归属于上市公司股东的净利润13.02亿元,同比增长49.20%;基本每股收益1.30元,略低于市场一致预期。

2011年,公司煤炭产品收入68.97亿元,同比增长72.45%,煤炭销售收入占公司营业收入的99.23%。分地区来看,国外煤炭销售收入24.33亿元,占营业总收入的35.00%;国内为44.65亿元,占64.23%。

2011年,公司煤炭总产量完成877万吨,其中京西矿区500万吨,高家梁煤矿377万吨;机械化产量完成630万吨,占矿井产量的72%;其中京西矿区机械化产量完成 253.9万吨,占京西矿区回采量的57.2%,达到历史最高水平。

分季度来看,2011年四季度公司实现每股收益0.19元,与三季度的0.39元相比明显下滑。公司四季度管理费用明显提升。

2011年公司全年销售净利率18.93%,与2010年的21.63%相比出现下滑,但仍保持较高水平。由于成本的提升,公司销售成本率由2010年的49.15%上升至56.38%。

公司未来增长点在高家粱矿的产能逐渐释放以及巴彦淖煤矿项目。我们预计2012年、2013年EPS分别为1.51元、1.67元,对应的市盈率水平分别为12.74倍和11.51倍。基于其成长路径清晰,未来成长性较高,维持“推荐”评级。(华泰证券 陈金仁)

探路者(300005)：户外行业高速增长 公司业绩高增速

公司2011年度公司实现营业总收入75,370.36万元,较去年同期增长73.64%;净利润为10,715.18万元,较去年同期增长98.81%;基本每股收益为0.3998元。

本年度分配预案为:以2011年末总股本268,000,000股为基数,每10股派发现金股利1元(含税),合计派发现金股利26,800,000元;以资本公积每10股转增3股,合计转增80,400,000股。

我们认为,公司实现了收入和净利润同比双高增长的优良经营业绩。

1)中国的户外运动刚刚起步,户外服装行业步入一个快速上升通道,作为本土户外品牌,公司利用上市的品牌红利和资金优势快速的进行渠道扩张。

2)公司实行精细化管理,不断优化供应链管理,控制成本,保持较高毛利率水平。

公司在品牌和渠道上都具有一定的优势,目前公司正积极开展渠道的建设,优化供应链。2012年的春夏和秋冬订货会同比增速60%以上,2012的营收高增速可期待。

我们预计,公司2012、2013、2014年EPS分别为0.66,0.99和1.37元。目前对应的PE分别为32.19X,21.45X和15.61X,给予“推荐”评级。(长江证券 雷玉)

荣信股份(002123)：核心产品仍处于成长期 新产品储备丰富

订单增速提升,结构好转。2011年公司本部及控股子公司信力筑正新签订订单255,857.50万元(含税),同比增长38.11%,订单增速由2010年的22.81%反弹了十几个百分点。但公司结转到下一年订单并没有大幅增长,主要由于信力筑正考虑到下游收款风险,取消部分去年订单。

此外,我们分析了公司订单结构,本部高毛利产品SVC/SVG、高压变频订单增速较高,而信力筑正低毛利的余热余压订单增速较低,订单结构好转。

核心产品仍处于成长期。公司目前贡献利润的核心产品主要是SVC/SVG、高压变频、余热余压。高压变频及余热余压属于节能减排领域,占公司收入的50%左右,节能减排“十二五”期间政府支持力度较大,政府给予节能补贴及税收优惠,而其投资回收期较短,企业改造动力较强,而目前存量改造空间较大,其增速受宏观经济下行影响较弱。

SVG/SVC主要下游为工矿企业,主要为新建,但也存在一部分存量技改,受到宏观经济增长影响,公司电网及海外市场拓展力度较大,增速仍值得期待。

新产品储备丰富,支持长期增长。公司储备的新产品包括故障限流器FCL、储能逆变器、固态开关、风电变流器,多数属于进口替代产品,其中部分已经进入到了产业化阶段,市场容量均较大,未来陆续成为公司的盈利贡献点,分别有望做到3-5亿规模。公司中期的收入目标是50亿,考虑到公司新产品储备较多,公司有望实现该目标,公司长期高增长可期。

盈利预测及投资评级。我们预计公司2011-2012年每股收益分别为0.75、1元,对应市盈率分别为21、16倍,公司核心产品仍处于景气周期,新产品储备丰富,我们维持“增持”的投资评级。(山西证券 梁玉梅)

奥拓电子(002587)：拓展公司业务向LED照明应用领域发展

公司毛利率有所下滑。2011年公司综合毛利率43.68%,同比下降1.02个百分点。毛利率下滑的主要原因是报告期内公司产品价格下降所致。

期间费用率大幅上升。报告期内公司期间费用率27.39%,同比上升7.06个百分点。其中,销售费用率14.49%,同比上升4.23个百分点。销售费用率上升的主要原因是期随着公司销售规模的扩大,工资及福利费、运输费、安装费、展览宣传等费用均明显增长。管理费用率15.29%,同比上升4.9个百分点,管理费用上升的主要原因是管理人员工资及福利费、上市费用、研发投入等费用增加所致。

新增LED照明项目拓展公司经营业务:公司拟使用超募资金2118.36万元对子公司深圳奥拓光电有限公司进行增资,以用于LED室内商业照明产品应用项目,增资后公司和子公司深圳市奥拓软件技术有限公司将分别持有奥拓光电85%和15%的股权。该项目主要产品包含LED面板灯、LED日光灯管、LED筒灯、LED球泡灯等,这些产品技术成熟,已实行小批量生产。项目建设期为1年,达产期为3年。达产后预计年平均收入和净利润分别达1亿元和1561万元,将增厚每股收益约0.19元。该项目的建设,将有助于公司充分利用显示业务积累的各种资源,优化公司产品和业务结构。

签订大合同彰显公司实力:公司于2011年12月与中国银行签订LCD采购合同,合同总金额接近4,900万元;同时入围中国银行LED显示屏供应商,体现了公司在提供银行信息发布系统方面的强大竞争力。2012年3月,公司与交通银行签订“智能排队叫号机”项目供货协议,有效期从2011年11月1日至2014年12月31日,进一步体现了公司产品在金融领域里过硬的品质和良好的信誉。

盈利预测及估值。我们预计公司2012-2014年EPS分别为0.46元、0.48元、0.51元。对应于4月6日收盘价15.6元计算,动态PE分别是34倍、33倍和31倍,维持公司“增持”的投资评级。(天相投资 段桂培)

惠博普(002554)：行业高景气 公司快成长

未来油气处理系统和油田环保仍是公司重点发展业务领域:油气处理系统实现收入1.65亿元,同比增长34.44%,符合预期。在全球油气资源开发持续活跃的背景下,该业务市场潜力巨大。油田环保系统实现收入0.49亿元,同比降低4.36%,低于预期,一是由于该业务仍处于市场开拓阶段,二是由于部分订单尚未确认收入。由于公司油田环保系统是顺应国家政策以及行业需求的产品,随着市场认可度的提升,客户群体的扩大、产品和业务种类的充实,未来几年有望实现快速增长。

综合毛利率略有下滑:2011年公司综合毛利率为43.10%,同比下降3.21%,分业务看,四项主业均有不同程度的降低,主要是由于人工、外协制造成本、原材料等上升所致。

海外市场是亮点:海外市场实现收入2.34亿元,同比增长65.79%,占比达57.99%,海外市场已超过国内市场,成为公司业绩主要利润来源。伴随三大油海外项目的推进,公司海外业务收入有望进一步增加。

期末在手订单同比大幅增加:2011年公司新签订单和年末在手订单分别为5.7、3.7亿元,同比分别增长19.53%和46.47%。公司项目实施周期基本都在1年以内,期末在手订单量将在一定程度上确保公司2012年业绩。

盈利预测及评级:我们预测2012~2014年公司EPS分别为0.75、1.04和1.40元。目标价20.25元,维持“增持”评级。(国泰君安 吴凯 吕娟 王帆)