茅台出厂价上涨至1519元 市值已达2168亿

继多个经销商表示“5月茅台提出厂价200元将是大概率事件”后，昨日又传来茅台(均指53度飞天茅台)的零售指导价已涨420元至1519元(单价，下同)，差价扩大也使出厂价提高的预期骤然升温。

记者也了解到，实际上茅台并不差钱。从去年9月茅台把计划外价格从779元上调至959元后，涨价潮就带动母公司贵州茅台的业绩，包括去年四季度、去年全年的营收同比增幅均创历史新高。其全年每股收益达8.44元，成为2011年A股“盈利王”。拟每10股派发现金39.97元(含税)的分红方案，更使其成为史上最牛派现公司。

昨日贵州茅台报收208.85元，上涨0.36%，市值已达2168亿元。

时间越往后提价幅度或越高

尽管业绩大增，但业内仍预计今年茅台提出厂价的预期不会改变。“但时间点或会延后。”南京证券分析师张文刚表示，受“限酒令”等政策因素的影响，本来预计在一季度提价30%以上的预期，或进一步延后。目前茅台的出厂价为619元，零售指导价已从1099元上升至1519元，差价的进一步扩大也为贵州茅台提出厂价做好了充分准备。

申银万国食品饮料分析师童驯则预计茅台在4月、5月提出厂价200元至340元的概率较大，而时间越往后，提价上300元的概率越大。而来自券商的调研显示，4月1日起，53度飞天茅台在茅台专卖店和直营店零售指导价变为1519元，商超零售指导价1699元，经销商给商超的供货指导价1500元。

去年9月提价已推高年底业绩

贵州茅台2011年年报显示，去年实现营业收入184.02亿元，同比增长58.19%;净利润87.63亿元，同比增长73.49%。其中去年第四季度实现营业收入47.6亿元，同比大幅增长106.46%。

长江证券分析师周密对此解析称，由于2008年1月以来，贵州茅台仅在2010年初和2011年初分别对茅台提价13.67%和24%，因此可推断2009年至2011年高度茅台销量增速依次为18%、12%和35%，而2009年至2011年高度酒的收入增速分别为18.08%、24.48%和59.87%。从横向来看，其2011年收入高增长更多是因为放量。而纵向来看，其去年的销量增速也达到历史最高。

记者了解到，由于去年7月1日，贵州茅台开始将省外大单位的团购价由779元上调至959元;9月1日又将计划外批发价由779元上调至959元后，促成高度酒收入在去年下半年的快速增长，2011年高度茅台酒收入实现157.28亿元，同比增长59.87%。

在高增长之下，贵州茅台计划每10股派发现金39.97元(含税)，共派发41.5亿元，占净利润比重47.35%，超过2010年43%的比重及2008至2009年20%多的水平。而根据券商统计的近十年的白酒公司分红情况，贵州茅台在行业中分红比例仅次于泸州老窖和山西汾酒。

白酒龙头公司历年分红利润占比情况(单位：% )

分红时间 贵州茅台 五粮液 泸州老窖 洋河股份 山西汾酒

2001 37.74 2.65 — — 85.71

2002 14.6 — — — 64.86

2003 15.46 38.46 — — 71.79

2004 23.92 — 80 — 72.99

2005 12.66 34.25 80 — 65.36

2006 42.68 13.92 94.83 — 75

2007 27.87 0 63.1 — 19.25

2008 28.68 10.48 71.43 — 70.63

2009 25.93 17.54 62.5 26.32 60.98

2010 42.99 25.91 63.22 20.41 43.78

2011 47.35 30.83 — — 27.73