上海中期4月20日早盘策略

宏观：隔夜大宗商品表现不一，金属类涨跌互现，豆类依然维持高位，欧美主要股市小幅下跌。美国公布的经济数据大多利空，如成屋销售连续三个月下滑、初请失业金人数差于预期、费城工业指数远低于预期等，此外，欧洲状况与经济数据也令人担心，西班牙股市暴跌拖累欧股收低，目前，市场心态在下周美联储议息会议前较为谨慎，反弹空间相对有限。

股指早盘策略：或将强势震荡

分析要点：已发布的上市公司业绩报表显示，大部分上市公司上一年度净利润实现同比增长，并且超过半数在今年一季度的净利润实现同比增长，利好股市。央行昨日进行了200亿元91天期正回购操作，公开市场连续第四周实现净投放，同时市场对于降准的预期愈来愈强烈，有利期指反弹。不过，美国最新公布的经济数据大多利空并且欧洲仍处困境，外围环境的不确定性料将给国内股市在反弹过程中制造一定的压力。技术上，主力合约IF1205下方短支撑位2600点，上方阻力位2700点，短线投资者可采取区间操作思路，趋势性多单继续持有。

黄金早盘策略：观望为宜

分析要点：隔夜伦敦金小幅上涨0.35美元，美国公布的经济数据大多利空，美元指数窄幅震荡。目前，市场心态在下周美联储议息会议前较为谨慎，预计黄金仍以区间震荡为主，建议暂且观望为宜。

期铜早盘策略：轻仓建立多单

分析要点：隔夜西班牙国债的顺利拍卖以及IMF资金在本周将得到显著扩充的预期提振市场风险偏好，但法国评级可能被下调的猜测令市场回吐涨幅。当日LME期铜收涨20美元至8039美元/吨。技术图形显示，铜价继续围绕8000美元/吨一线震荡，建议轻仓建立多单，止损7885美元/吨。

螺纹早盘策略：偏空思路

分析要点：昨日螺纹钢主力1210合约延续弱势格局，期价午后大幅回落至60日均线附近寻找支撑。虽然收盘并未跌破支撑，但整体空头格局已有所形成，今日或维持弱势，关注下方4310、4300的支撑，若下破空单可继续跟进。

铝早盘策略：逢高抛空思路不变

分析要点：隔夜ＬＭＥ铝期价在2050美元/吨附近获得支撑后小幅反弹，尾盘收于2074美元/吨。国内沪铝期价昨日维持低位震荡格局，自1月下旬开始的震荡下行趋势没有改变，短期内或小幅反弹，但幅度有限，因此建议投资者依然以逢高抛空思路操作，入场点位16200元/吨左右。

铅早盘策略：多单可逢高减持

分析要点：隔夜伦铅在再次走高，收于2076美元/吨，涨1.67%。昨日沪铅运行于20日均线上方，围绕5日均线波动，仍旧在前期区间中震荡。国内现货市场人士谨慎观望，贸易商与下游均成交有限。建议投资者操作上不宜频繁，多单可逢高减持。

沪锌早盘策略：低位多单可继续持有

分析要点：隔夜伦锌重回2000美元/吨关口上方，收高0.65%至2000.5美元/吨。伦锌库存继续增加，注销仓单占比下降，基本面疲弱不改。昨日沪锌在15500元/吨整数关口下方窄幅波动。预计锌价将震荡走高，低位多单可继续持有。

天胶早盘策略：上方压力依然有效，偏空思路

分析要点：尽管近期国内外均有加大释放货币流动性的意向，这或为沪胶提供支撑，但当前高企的保税区库存、疲软的下游需求以及即将大规模复产的天胶产量等因素仍将持续对胶价产生压制作用，其后市持续性值得生疑，加之昨日合成胶价大幅下调，我们认为沪胶期价在短线修复后有望重归弱势，操作上保持逢高抛空思路，今日关注27000一线支撑。

塑料早盘策略：缩量盘整运行，连塑料短期暂且观望

分析要点：昨日，国内连塑料呈现缩量盘整的格局，主力1209合约在10500关口上方震荡运行，缺乏方向性选择。现货方面，近期现货市场交投清淡，贸易商均以积极出货为主，而下游企业采购较为谨慎，导致整体成交平淡。因此，结合盘面的走势来看，短期内或无合适的交易机会，但中线仍可采取逢反弹沽空的策略。

PTA早盘策略：成交急剧萎缩，PTA上行乏力

分析要点：昨日，国内PTA呈现出缩量震荡的走势，主力1209合约的成交量较上一个交易日出现明显的萎缩，显示出资金参与热度的降低。另外，自期价从阶段性高点8750元/吨快速下跌之后，难以有效回到该点位。因此，结合盘面及成交量来看，PTA的上冲势头受阻，后期回落概率较大，中线空单布局。

焦炭早盘策略：空单持有

分析要点：昨日焦炭主力1209合约期价继续重心下移，全日表现较为弱势，现货市场方面，焦化企业价格下调压力并没有减小，短期内无利好。整体来看，1209合约整体仍然处于空头格局，短线并无企稳迹象，前期空单可以继续持有。

甲醇早盘策略：多单谨慎持有

分析要点：甲醇主力合约1209上一交易日围绕3100元/吨宽幅震荡，3086元/吨一线支撑明显。持仓量及交易量增加明显，资金正在酝酿后市行情，甲醇期价或将在现货需求支撑不足的情况下继续拉升。操作上，长线多单以3100为支撑谨慎持有。

PVC早盘策略：维持震荡

分析要点：昨日主力期价延续盘整格局，继续于7000-7100元/吨区间震荡，目前期价暂无明显方向指示，近期倚靠7000点位盘整震荡的概率较大，日内操作为宜。

棉花早盘策略：震荡整理，郑棉多单持有

分析要点：隔夜美棉震荡整理，7月合约收于90.72美分/磅，涨幅0.78%。郑棉近日维持震荡偏强态势，昨日持仓明显增加，考虑到下年度 美国种植面积或减少11%，中国或减少9.2%，印度或减少7%，且存在天气不确定因素，郑棉远月1301合约多单可以继续持有。

白糖早盘策略：短空谨慎持有

分析要点：受技术性破位后投机性抛盘的涌现，隔夜ICE原糖期价继续收跌，料将继续使得今日国内白糖期货价格低开。国内方面，昨日SR1209合约期价虽暂时获得60日均线支撑，但已经重回前期震荡区间，技术上，下方较强支撑6595点。操作上，短空谨慎持有，不过，后市一旦外盘原糖期价出现止跌迹象，短空离场。

玉米早盘策略：玉米市场震荡，短期高抛低吸

分析要点：隔夜美玉米止跌企稳，低位出现逢低买盘，市场形成高位震荡走势。国内玉米市场基本面变化不大，供应量偏多，需求偏弱，但从近期的主产区考察情况来看，今年玉米种植成本有10-15%的上涨，预计将支撑限制玉米回落空间。盘面上，近日玉米价止跌反弹，多头重新入场，但在缺乏利好消息下前期高点突破难度较大，价格或将维持2400-2500区间震荡，投资者可在区间内高抛低吸。

油脂早盘策略：短多参与

分析要点：市场缺乏新利多消息面提振，国内外油脂期价呈震荡整理走势，国内油脂成交较为清淡。但在全球大豆供应趋紧格局不变下，美豆新出口需求预期强劲。且受进口成本支撑，国内油脂价格回调或有限。技术上，油脂期价震荡区间下边沿支撑位显强，短多轻仓参与。20日均线位以上，趋势性多单可继续持有。

豆粕早盘策略：美豆止跌震荡，豆粕延续调整走势

分析要点：出口需求强劲提振隔夜美豆止跌企稳，豆价维持高位震荡走势。国内豆粕市场基本面变化不大，盘面上，昨日M1209合约仍维持高位震荡走势，而远月M1301合约虽收阳但仍处于下降通道之中。美豆高位震荡，国内豆粕市场难言突破上行。操作上，M1209合约可考虑日内偏多交易，但须关注3400点的压力度，若难以突破，可尝试抛空。

大豆早盘策略：技术面短期仍看回调，基本面仍长线利多

分析要点：昨夜CBOT07上冲后回落，收涨7.4美分，跌幅不大。短期来看，美豆仍处于回调区间，投资者可以短线逢高抛空，以待趋势发生转变。《油世界》将巴西大豆产量预估调降50万吨至6500万吨；阿根廷大豆产量下调100万吨至4400万吨，《油世界》的数据显示全球2011/12年度大豆产量同比下滑幅度高达2660万吨，减产局面相当严重。故而，长期来看大豆的利多格局不容忽视。