宏观数据仍不振 政策微调电力机械最受益

上周末堪称政策和经济数据的密集出台期，央行三年来首次降息并加快利率市场化步伐；周末又出台一系列宏观数据，CPI和PPI继续维持下降势头。对于市场来说，在政策密集发布期和宏观数据的影响下，哪些行业会最先受益走出颓势？哪些行业又会风光不再？

最受益行业：电力、工程机械

“电力行业作为高负债的行业，也将在这轮降息周期中缓解经营压力。”招商证券分析师彭全刚认为。

根据招商证券对各行业财务费用的统计数据显示，电力行业的财务费用率达到7.3%，在所有行业中最高，这意味着电力收入的每100块钱之中，就有7元要先被利息吃掉；而降息显然将大大缓解整个电力的利息支出状况。此外，周六公布的5月经济数据中，PPI环比下降0.4%，其中动力燃料继续环比下降，这也让分析师们对电力行业走出低谷的预期更为乐观。

另一被重点看好受益的是工程机械行业。海通证券分析师龙华认为，本次降息的特点是向利率市场化迈进一步，从短期来看，工程机械行业有望从多个角度受益。

龙华表示，从基建投资的角度看，铁路、西部地区基础设施、水利和保障房建设均需要低成本资金，降息有利于扩大投资，业绩弹性大且前周期的工程机械行业在降息环境中易受市场认可。此外，目前国内工程机械龙头三一重工、中联重科等都在大量使用银行信贷销售产品，降息除刺激下游需求之外，也可以进一步刺激其信贷杠杆销售，可双重享受降息利好。

受益不再：有色金属

在过往几年来，有色金属一直被公认为是“降息”行情的龙头，每逢降息都能走出跑赢大盘行情。但在上周六的PPI数据持续走低的背景下，分析师认为，有色金属行业在降息后的表现不宜预期过高。

中信建投分析师张芳认为，有色金属板块自年初开始反弹，至今涨幅已达到28%，远远超过大盘4%左右涨幅，货币宽松的相应刺激作用已经快速减弱。

此外，由于本次减息有着浓厚的“非对称”特色，因此对于有色金属的刺激作用不被十分看好，相比之下，分析师们更看重上周六出台的宏观数据。广发期货分析师许江山则认为，从PPI等数据来看下行趋势仍在，而且欧、美均维持原有的货币政策，显然当前经济形势并不支持资产价格向上。