外因难敌内患 供求关系束缚A股手脚

在希腊大选落定尘埃之后，昨日A股并没有迎来市场想象中的大涨，反而呈现出冲高回落、小幅上扬的走势。盘面上，仅医药和水泥股表现突出，但与此同时，大盘股中信重工IPO的消息也笼罩着整个市场。

接受《金融投资报》记者采访的分析师表示，周一大盘走得十分勉强，这是因为影响大盘走势的主要因素不在外围，而在于国内自身宏观因素。而从技术上看，短期大盘仍在收敛三角形中运行，预计后市仍然为震荡走势。

宏观经济面影响作祟

17日，由于希腊支持援助的新民主党赢得大选，并将联合组阁，因此外围的弱势氛围将有所缓解。同时，由于希腊大选符合预期，上周五美股大幅走高，道琼斯工业股票平均价格指数收盘上涨115.26点，至12767.17点，并且收盘点位接近盘中高点。而本周一，各亚太股市开盘也全线收高。

但对于昨天A股涨幅明显低于亚太市场的原因，浙商证券研究所所长詹诗华认为，尽管希腊大选落定，但影响A股的主要原因还是自身因素，其中宏观经济的影响是最大因素。“5月份我国规模以上工业增加值同比增速继续在个位数上徘徊；全社会用电量和工业用电量的同比数据也在大幅下降，铁路运货量也在下滑。甚至连财政收入都呈现了下降趋势，这其中增值税和营业税下降得比较厉害，而增值税就和工业增加值有密切的关系。企业所得税也在下滑，这说明企业的利润也在下降。”詹诗华表示。

同时，詹诗华认为，银行也存在资产错配的问题，据研究，中长期贷款占银行贷款总量的31%是比较合理的。而目前，我国银行业中长期贷款的比例最高曾达60%。这与银行股跌至白菜价、甚至破净有很大的关系。“其实，A股前段时间的持续下跌严重挫伤了投资者的积极性，需要一定的时间来对信心进行修复。”詹诗华判断，中短期经济状况要看经济企稳和海外市场，欧债问题仍是海外市场最大的风险；长期来看，还得依靠经济转型，预计三季度经济企稳的可能性比较大，中国经济已进入中速增长阶段。

长城证券研发中心总经理向威达在接受记者采访时也认为，昨日A股的涨幅远远低于亚太市场的原因是多方面的：一方面是目前国内的经济基本面不佳，目前的经济先行指标都是下降的，5月PMI指数回落至50.4%比上月回落2.9个百分点，创5个月新低。同时，5月份的发电量仅增长了3.7%。另一个方面是此次央行实施了非对称降息措施后，银行业的息差将下降，银行股受压，从而也影响了大盘指数的上涨。

大盘股IPO加速添乱

实际上，除了国内宏观因素以外，源源不断的IPO也是导致A股上涨乏力的重要原因。据悉，在3月30日过会的中信重工于6月16日获得发行批文，而中信重工是今年以来A股最大的IPO，拟募资41亿，市场人士认为，这意味着大盘股IPO在今年将陆续放开。而后面还有更大的IPO，即包括拟募资99.7亿的EMS中邮速递、A+H筹资40亿-60亿美元的人保集团、融资172亿的陕煤股份。“如此多的大盘股IPO在等候排队，无疑对A股带来了较大的压力，而这或许也是昨日大盘走势不强的另一个原因。”信达证券分析师梁浩在接受记者采访时表示，实际上，中信重工即将IPO的消息在上周就已披露，从昨日A股不强的走势来看，大盘已经在消化中信重工的不利影响，而单只大盘股IPO对于市场的影响也不会太大。不过，市场总是预期未来，由于后面还有多只大盘股排队等候IPO，因此这将对大盘带来极大的负面影响，不排除后市大盘进一步震荡走低的可能。

詹诗华则认为，结合国内货币政策趋于中性偏宽松来看，降息后企业贷款成本有所下降，再加上财税支持实体经济发展的力度在加大，因此，2300点一线应该是一个阶段性的底部区域，即使大盘短时间内也许会跌破2300点，但其幅度也极其有限，在2280点一线有较强的支撑。

而向威达的看法是：如果6月物价指数在5月份的基础上继续回落，那么，央行还会下调利率。同时还会继续下调存准率，通过加大资金供应量来改善资金市场的供求关系，引导资金成本下降，因为降低贷款成本，支持实体经济的发展是当务之急。“由于从此次降息到下一次降息之间还有一个政策‘真空期’，在此期间市场还会震荡。大盘指数涨不上去，但又跌不下来。”