工银瑞信再拾投顾登山杖 投资策略不同令人忧

昨日，国内基金业首家解除外方投资顾问的工银瑞信基金管理有限公司公告称，“决定聘请威灵顿管理有限责任合伙制公司担任工银全球股票基金的境外投资顾问”，而聘任境外投资顾问的理由是“为了投资者利益”。

还记得2009年，工银瑞信曾经率先在业内解除境外投资顾问，当时理由是“鉴于经过一年多的运作，工银瑞信基金已经具备了对工银全球基金全部资产进行自行管理的能力等原因……自2009年2月23日起，瑞士信贷资产管理有限公司不再担任工银全球基金的境外投资顾问”。

当时有人比喻为“孩子总归要长大，拐杖终究要丢掉独立行走”；如今，又为“投资者利益”而拾起“拐杖”，不免外界对工银全球配置基金管理产生疑惑。

但是资料显示，工银全球配置基金成立于2008年2月14日，据同花顺(19.110,0.12,0.63%)iFinD数据显示，自2009年2月23日首次解除境外投资顾问起至7月9日再度聘请之前(7月10日起聘)，该基金在同类可比的9只QDII基金中，以64.29%的回报率排首位。

业绩不差，“为投资者利益”从何而来？一位了解内情的人告诉《证券日报》基金周刊，由于威灵顿管理有限责任公司对海外市场比较熟悉，实际是借助其力量及先进经验更好的管理部分海外市场投资。但业内人士对《证券日报》基金周刊猜测认为，很有可能是工银瑞信与威灵顿要展开更多方面的合作，只是借助QDII基金的合作契机，更好的施展开。

借境外顾问力量

管理部分海外投资？

7月10日，工银瑞信发布公告，从境外投资顾问来看，主要负责人员中的一位是Perry Traquina，资料显示，他是哈佛商学院MBA，1980年加入威灵顿，担任全球行业分析师，后出任全球行业研究总监，直至 2002 年被任命为总裁；另一位是John A. Boselli，2002年加入威灵顿管理有限责任合伙制公司，任股票投资组合经理，伦敦分公司股票投资负责人。

而工银瑞信全球配置股票型基金的基金经理是郝康与游凛峰，其中，郝康是负责中国香港等方面的投资，游凛峰是负责海外市场方面的投资。

“实际上，基金公司聘请境外投资者，公开里基金公司具有决策权，实际上很可能是完全交由境外投资顾问管理，比如说部分海外投资交由投资顾问”，有业内人士这样说道。

一位了解内情的人告诉《证券日报》基金周刊，由于威灵顿管理有限责任公司对海外市场比较熟悉，实际是借助其力量及先进经验更好的管理部分海外市场投资，而中国香港部分仍是基金经理独自管理及采纳意见。

一季报显示，截至一季度末，工银全球配置股票基金份额规模为11.66亿份，资产净值10.4亿元。该基金投资中国香港部分占基金资产净值比例为40.72%，而投资包括美国、韩国、印尼、德国等其他海外部分占了51.5%，涉及到的资产净值规模有5.36亿元。

投资策略及方法

不尽相同令人忧

《证券日报》基金周刊根据同花顺iFinD数据统计显示，自工银全球配置2008年2月14日成立起，至2009年2月22日解聘境外投资顾问期间，该基金回报率为-48.2%，位居当时同期同类的4只QDII基金的倒数第二名；而自2009年2月23日首次解除境外投资顾问起至7月9日再度聘请之前(7月10日起聘)，该基金在同类可比的9只QDII基金中，以64.29%的回报率排首位。

“国内与国外的操作思路完全不一样，在国外，如果对某行业或者板块看好，会采取高仓位，且一直采取，若外围市场持续大幅调整，基金会遇到大幅损失”，有业内人士对此表示出了担忧，“海外投资也许是最了解海外市场，但是他们不了解国内基金的运作，投资思路、投资方法等都不一样，这个也很可能是之前工银瑞信与前任境外投资顾问解聘的原因。”

曾经有美国的一家基金投资公司高层对《证券日报》记者介绍说：“境外机构一般所主张的是高仓位的长期投资策略，这投资习惯与海外相关法规有关。至少在美国，相关基金法规就规定股票型基金的仓位不能低于80%，如果在契约中定义为股票型基金，其仓位水平往往维持高位，且不会因市场环境变化而发生很大调整。”

“量化模型选股的话，差别应该不大，游凛峰管理的另一只工银瑞信全球精选善于用量化模型选股，”一基金公司基金经理这样分析道。

事实上，无论是拄着“登山杖”，还是徒步攀越，目的就是要登上山顶，所以最终能否离山顶越来越近，才是最关键的。