净利同比环比“双增长” 四维度圈出10匹盈利白马

编者按：截至昨晚20：40分，已有317家公司公布了2012年中期业绩报告。已披露中报的个股中，净利润同比环比双增长的公司达到139家，占已披露公司的43.8%。从这些双增长公司的数据中可以看出，上市公司的赚钱能力令人叹服，在复杂的经济背景下，投资盈利能力较强的上市公司收益相对有保障。对此，本刊选股版今日从“双增长”的个股中，从净利润增幅高、机构推荐评级多、估值水平较低以及上周涨幅等四个方面筛选出10匹业绩白马，进行分析解读，以飨读者。

石煤装备净利润同比增长753.4%

已披露中报的上市公司中，石煤装备（002691）成为最赚钱的公司之一，中期归属母公司股东的净利润同比增长率高达753.4%。

2012年1-6月，公司支护机具、安全钻机和运输机械销售收入实现持续增长，特别是运输机械呈现出爆发式增长的态势；此外，有2132.47万元计入当期其他业务收入；在公司主营业务增长的情况下，期间费用同比降低1593.55万元(2011年上半年，公司发生股权激励2054万元，计入管理费用)。

净利润持续增长

据《证券日报》研究中心和同花顺IFIND统计显示，2012年中期公司实现每股收益0.175元，每股净资产为3.6047元，每股公积金2.2114元，每股未分配利润为0.3693元，每股经营现金流为0.0197元，主营收入同比增长51.70%，净利润同比增长753.40%，净资产收益率为9.23%；以最新收盘价11.44元计算，公司股票最新动态市盈率(TTM)为28.09倍，具体一定的估值优势。而公司的现金分红政策为以现金形式分配的利润不少于当年实现的可供分配利润的15%。

公司业绩持续增长：2011年3季度净利润率为11.92%，2011年末期净利润率为16.15%，2012年1季度净利润率为18.19%，2012年中期净利润为18.75%。

2010年我国采煤机械化程度为65%左右，2015将达到75%以上。公司表示，未来两年，公司将充分利用国家对煤炭机械行业的政策扶持，抓住市场机遇，做大做强煤炭机械设备制造主业；公司将保持锚杆机具的快速发展态势，保持该产品的市场优势地位；加强对刮板输送机、掘进机等产品的研发，增强公司的煤炭综采机械成套设备生产能力；完善公司市场营销和综合服务水平，全面提升公司的市场份额，促进主营业务收入和净利润保持持续增长。

公司募集的资金3.01亿元投向煤矿采掘设备产业化项目，将新增产能，增强竞争力。其中，掘进机100台；锚杆钻车100台；锚杆机具10000套；重型、超重型刮板输送机50套。达产后，预计年新增利润总额13277.65万元。

煤炭支护机具龙头

公司是煤炭支护机具龙头，公司主营支护机具、安全钻机、掘进设备和运输机械等煤炭机械装备，是国内煤炭装备制造业的专业供应商与服务商之一。支护机具是公司的主要产品，市场份额占到全国的30%以上；公司参与了《矿用手持式气动钻机》、《煤巷锚杆支护技术规范》等两项行业标准的制定，支护机具在行业内优势明显。支护机具是用于煤矿巷道支护施工中钻孔、搅拌、安装锚杆锚索的机具，包括锚杆钻机、锚杆钻车和配套机具等；与用于回采工作面的液压支架不同，支护机具属于小型煤机设备，但其附加值高。2011年度，公司支护机具实现销售收入18749.71万元，占比60.27%，毛利率达67.32%。

据市场测算，“十二五”期间煤矿锚杆支护机具的市场容量将达到12亿元，是公司目前该产品收入的6倍，复合增速达19.1%。随着应用冲压拉伸一成型壳体、高效气动马达等轻量化高效化的新产品推出，公司龙头地位将更为稳固。目前，国有重点煤矿的煤巷锚杆支护率已经达到85%以上，公司在该产品市场的收入增量主要来源于煤矿新建产能和中小型煤矿的锚杆支护率的提高。

公司拥有全铸无焊接中部槽等国际首创的工艺。刮板运输机由于作业环境恶劣，摩擦损耗量大，平均寿命仅有5年，其中占其70%价值的中部槽寿命约1年，需要每年更换，带来大量更新需求。公司生产的全铸无焊接中部槽，采用自主研发的特种耐磨合金钢，耐磨性是耐磨钢板NM400的1.5倍，抗拉强度达到1200MPa以上，解决了传统铸焊中部槽整体强度低和耐磨性差的难题；采用先进的消失模铸造工艺，解决了中部槽局部翘曲变形难题；通过自主研发的特殊热处理工艺，提高了铸件的综合力学性能。全铸无焊接中部槽属国际首创，运用到刮板输送机上，过煤寿命和可靠性等主要指标进一步提升，具有广泛的应用前景。运输机械类产品有望成为公司新的业务增长点，“刮板输送机中部槽的整体铸造方法”已获得国家发明专利。2009年-2011年，公司运输机械(刮板机及配件)分别实现销售收入1538.68万元、2118.26万元和4371.45万元。

此外，公司的安全钻机业务快速增长。安全钻机指用于煤矿井下抽放瓦斯、探水、防突泄压、地质勘探钻孔施工的钻机，是煤矿安全生产必需的设备。安全钻机产品按动力源（600405）分为电动安全钻机和气动安全钻机两类。公司自主研发了节能高效气动马达，最大功率12KW，在气动安全钻机领域具备较强竞争力。

机构看好发展前景

不少机构看好石煤装备的发展前景，理由可梳理为两点。首先，创新产品可持续推动公司发展。其次，募投项目可提升公司竞争力。

西部证券（002673）认为，作为公司的传统产品，支护机具类产品近三年实现的销售收入呈增长趋势，2009年度、2010年度和2011年度，支护机具类产品的销售收入分别为13，614.88万元、17，476.04万元和18，749.71万元，但支护机具类产品占公司主营业务收入的比例逐年下降，从2009年的69.27%下降到2011年的60.27%，原因为公司为了开拓新的业务增长点，在保证支护机具类产品地位的前提下，调整产品结构，开发出了架柱支撑式气动钻机、整铸无焊接中部槽等新产品。募集的资金有利于增强公司的核心竞争能力，生产规模将进一步扩大，产品结构更加丰富，公司的综合竞争力进一步增强。预计公司2012-2014年每股收益分别为0.44元、0.57元和0.71元。

华安证券亦认为，创新产品可持续推动公司发展。通过自主研发的特殊热处理工艺，提高了铸件的综合力学性能。全铸无焊接中部槽属国际首创，运用到刮板输送机上，过煤寿命和可靠性等主要指标进一步提升，具有广泛的应用前景。

宋城股份

17家机构给予“买入”评级

在已披露中报业绩的个股中，净利润同比环比双增长的个股里，目前，宋城股份（300144）为14.58元，有40家机构对进行评级，其中17家机构给予“买入”评级。

据《证券日报》研究中心和同花顺IFIND统计显示，从2012年中报看，宋城股份净利润环比增长率为111.33%，同比增长为22%。目前，宋城股份最新收盘价为14.58元，上周的周涨幅为2.1%，区间主动买入大单金额为211.48万元，市盈率(TTM)为32.97倍，预测市盈率为27.66倍，市净率为2.93倍。

公司中报披露显示2012年中报披露，杭州宋城景区毛利率82.62%，营业收入同比增长20.07%，游客人数持续增长，二期整改提升工作有序推进。杭州乐园营业收入同比增长28.22%。上半年，公司主营业务收入全部来源于杭州市。下半年经营计划，推出绝对万圣节等人气活动；继续做好三亚、泰山、丽江、石林、武夷山等落地项目推进工作；于2013年至少推出两个文化主题公园项目和不少于两台节目的首演；继续推进在国内其它一线旅游目的地(例如九寨沟、张家界（000430）、北京等)布局。计入当期损益政府补助4438.44元。

从机构持仓看，2012年中报披露，前十大流通股股东中8家基金持有6106.76万股，占流通盘34.66%，其中第一大流通股股东工银瑞信核心价值本期增持809.69万股，上期两家基金本期退出。股东人数较上期减少1.24%，筹码高度集中。

从基本面看，公司是国内最早进入主题公园与旅游文化演艺行业的公司之一。主要业务包括文化类主题公园宋城景区和游乐类主题公园杭州乐园。公司通过将文化演艺节目的高附加值通过主题公园得以实现，宋城景区是公司利润的主要来源，被国家文化部授予“国家首批文化产业示范基地”。公司主要通过景区门票、演艺票、及物业租赁取得收益。核心产品《宋城千古情》是我国旅游文化演艺行业的经典之作，自演出以来逐步拥有较高的品牌知名度。

从投资策略上看，山西证券（002500）认为公司正处在高速扩张期，未来三年由于扩张项目处于市场培育期，令利润增幅可能有所下滑，短期内主要增长还是来自杭州本地。继续维持公司2012年每股收益为0.47元的盈利预测，目前股价为14.26元，市盈率为30倍。3月8日，公司股价(复权前)为15.27元，我们给公司“买入”评级，看好公司杭州乐园的提价和吴越千古情的推出，当时的一季报显示公司同比增速在56%左右。7月12日，半年报预告显示，主营业务增速有下滑迹象，调低公司评级为“增持”。上半年看，吴越千古情的市场预期低于预期，公司利润增速有下滑迹象，公司目前价位对应估值比较合理，在目前价位14.26元的基础上，我们认为能有10%的增幅比较谨慎，考虑到公未来高成长性，及7、8月份为公司的旅游旺季，继续维持“增持”评级。

大连国际市盈率仅10.42倍

据《证券日报》市场研究中心与同花顺IFIND统计，大连国际（000881）上周五收盘价为8.06元，对应动态市盈率(TTM)为10.42倍，截至8月5日，7月30日以来累计主动大单买入金额126.64万元，上周累计涨幅3.77%，为沪深两市今年中期净利润同比、环比双增长个股中市盈率(TTM)较低的个股。

公司2012年中报显示，2012年1-6月公司新建的“华富轮”和“华海轮”投入营运，自有船舶达到14艘，总运力达到79万吨。但受行业供给过剩，需求低迷影响，远洋运输业务营业收入和毛利率分别同比下降17.92%和17.16%。报告期内公司营业收入同比增长，主要系公司房地产业务和进出口贸易业务实现营业收入同比分别增加2445.69%和207.81%所致。

今年中期前十大流通股东中，无基金和QFII等机构投资者。上期持有118.41万股的富国天鼎基金本期退出前十。股东人数较上期增加3.64%，筹码较为集中。

而分红方面，公司2012年8月3日公告称，股东大会通过修正公司章程中现金分红相关部分内容。7月17日披露，公司拟修订公司章程中现金分红相关部分内容。公司实行积极的利润分配政策，可以采用现金、股票、现金与股票相结合或者法律许可的其他方式。在满足现金分红条件下，每年以现金方式分配的利润不少于当年可分配利润的10%，最近三年以现金方式累计分配的利润不少于最近三年年均可分配利润的30%。

大通证券认为，公司多元化经营，国际劳务合作业务业绩增长为公司整体业绩增长提供了良好的补充，但公司主业远洋运输景气度不高。故此，给予公司“中性”投资评级。

日照港市净率仅1.03倍

在已披露中报业绩的个股中，净利润同比环比双增长的个股里，目前，日照港（600017）市净率为1.0284倍。

据《证券日报》研究中心和同花顺IFIND统计显示，从2012年中报看，日照港净利润环比增长率为79.28%，同比增长为16.47%。目前，日照港最新收盘价为2.75元，上周的周涨幅为4.56%，区间主动买入大单金额为575.88万元，市盈率(TTM)为15.8倍，11家机构对该股进行评级，其中5家给予“买入”评级。

公司中报披露显示，上半年，公司共完成货物吞吐量11127万吨，同比增长6%。从货种分类来看，完成煤炭及制品吞吐量1754万吨，同比增长12%；完成金属矿石吞吐量6990万吨，同比下降2%；钢铁完成吞吐量341万吨，同比增长12%。按内外贸货物分类，上半年共完成外贸货物吞吐量8662万吨，同比增长16%；完成内贸货物吞吐量2466万吨，同比下降19%(主要原因为转水矿石量同比下降约54%)。包含控股股东在内的日照港全港吞吐量位列全国沿海港口第九位。

从机构持仓看，2012年中报披露，前10大流通股东中有1家基金，为长城品牌优选，持有5847万股。股东人数较上期略有减少，筹码较为集中。

日照港是我国重点发展的沿海二十个主枢纽港之一，港区陆域范围为1034公顷，水域范围为300平方公里，营运码头总长为7817米，已成为中国沿海第九个亿吨大港，煤炭与矿石是最主要经营货种，是我国重要的煤炭、矿石、水泥等大宗散货中转基地和大宗散货物流中心，在国内港口中铁矿石进口量第一、北方港口中煤炭进口量第一。

百润股份

上周涨幅28.54%

在已披露中报业绩的个股中，净利润同比环比双增长的个股里，目前，百润股份（002568）最新收盘价为36.78元，上周累计涨幅为28.54%，涨幅居前。尽管大盘7月份深幅调整，但是百润股份股价自7月份以来涨幅明显，成交量也逐步放大，近一个月份股价累计涨幅达到63.9%。

净利润环比增长127.9%

据《证券日报》研究中心和同花顺IFIND统计显示，从2012年中报看，百润股份净利润环比增长率为127.9%，同比增长为94.37%。目前，百润股份最新收盘价为36.78元，上周主动买入大单金额为7407.4万元，市盈率(TTM)为45.49倍，预测市盈率为40.6倍，市净率为4.54倍。近期，8家机构对该股进行评级，其中1家给予“买入”评级。

8月2日公司披露半年报的5家中小板上市公司中，4家公司中期业绩实现增长，其中净利润增幅高达88.61%的百润股份（002568）更是慷慨推出高比例分配方案——每10股转增10股派6元。

百润股份半年报显示，上半年实现营业总收入8224.05万元，同比增长42.83%；实现净利润3874.17万元，同比增长88.61%；基本每股收益0.48元。

据半年报介绍，经公司控股股东刘晓东提议，公司2012年半年度利润分配方案为：以截至6月30日总股本8000万股为基数，向全体股东每10股派6元人民币现金(含税)，共计派发现金红利4800万元，本次股利分配后，未分配利润余额为3695万元，结转以后年度分配。同时，为进一步充实股本，经公司控股股东刘晓东提议，公司拟以资本公积金转增股本，方案为以总股本8000万股为基数，每10股转增10股，转增后公司总股本为16000万股，资本公积金余额为377，00万元。

从机构持仓看，2012年中报披露，前十位流通股东合计持有流通盘38.44%(上期为26.02%)，东风两集合资管退出前十大流通股东，新进两只基金合计持有61.49万股，股东人数较上期略减。

公司驶入快速增长轨道

从基本面看，公司主营食用香精和烟用香精的研发、生产和销售，是国内领先的本土香精研发制造企业，国内最早将感官鉴评技术全面应用于调香及应用领域的香精制造企业之一，位居中国轻工业联合会评定的香料香精行业十强企业，“百润”牌香精获上海市名牌产品称号。

据悉，公司正在建设研发中心扩大香精产能。近期，公司以募集资金11979.51万元投资“张江高科（600895）技园研发中心建设项目”，定位于三大香精香料产品(甜味、咸味和烟用)的研发与应用研究，并承接客户的新产品开发(截止2012年中期投资进度79.58%)；以6933.90万元投资“扩建厂房、扩大产能项目”，全面达产后，将新增1500吨香精生产能力(其中食用香精1300吨/年、烟用香精200吨/年)，形成年产2500吨香精的生产规模，产能增幅为150%；预计年均新增销售收入12726万元，新增净利润4018万元(截止2012年中期投资进度1.82%)；合计年销售规模达到2亿元以上，主要客户平均销售规模为300～1000万元/年，核心客户年平均销售规模达到1000万元以上。

从投资策略来看，日信证券预计公司2012年、2013年、2014年每股收益分别为0.93元、1.30元、1.72元，对应市盈率分别为32.6倍、23.3倍、17.7倍，首次给予“推荐”评级。

强力研发驱动，公司驶入快速增长轨道。国海证券（000750）表示，上调公司2012-2014年每股收益至0.98、1.35和1.81元，市盈率31、23和17倍，考虑到香精行业朝阳属性明显，公司聚焦大客户和强力研发驱动的战略正确，在未来产能扩张之后可以获得较为确定的成长，维持“增持”评级。

海通证券（600837）表示，公司公布半年报符合业绩预增公告，今年公司在一些热销的果汁饮料产品的推动下将重新实现快速增长，对研发的高度重视将不断夯实公司核心竞争力。预测公司2012年-2013年每股收益为1.14元和1.50元，给予公司2012年30倍市盈率，维持“买入”评级。

第一创业认为，以摊薄后的1.6亿股计算，预计2012年—2014年每股收益为0.51、0.62、0.79，公司半年报盈利高增长、高送转、高分红，全年的高增长可持续，故维持“强烈推荐”评级。

海大集团净利润环比增长45.69倍

截至8月5日，沪深两市已有209家公司公布了半年报，其中，145家非T类公司实现了中期净利润同比和二季度净利润环比的“双增长”。海大集团（002311）二季度归属母公司股东净利润环比增长4569.00%，中期归属母公司股东净利润同比增长52.05%，成为环比增长最大的“双增长”公司。

《证券日报》市场研究中心根据同花顺Ifind数据统计，海大集团2012年中期归属母公司股东的净利润为16756.53万元，市盈率(TTM)33.02倍，最新市净率为5.11倍，7月1日以来的主动买入大单金额为12505.65万元，高成长，低估值成为各路资金追捧的主要原因。

高速发展的水产饲料龙头

近五年来全国虾料需求量基本稳定在120万吨，公司处于这个市场的领跑者位臵。2011年公司虾料销售30万吨，市场占有率达到25%，其他虾料生产商市场占有率均未超过5%。有机构认为，未来虾料市场容量增速将较为缓慢，公司通过技术、服务上的优势将不断蚕食其他小厂的份额。预计公司2012、2013年虾料销量将分别达到38、47万吨，同比增速保持在25%。

畜禽料，扩大规模抢占市场。公司的市场将不限于广东，2012年还会进军华中、华北市场。猪料销售同样将采用水产料的下沉销售模式，今年猪料业务仍以提高市场份额为主要目标，暂时不考虑利润。畜禽料的利润来自于规模的扩大，随着未来饲料业务管理能力的提升，利润将会逐渐提高。

公司的市场将不限于广东，2012年还会进军华中、华北市场。猪料销售同样将采用水产料的下沉销售模式，今年猪料业务仍以提高市场份额为主要目标，暂时不考虑利润。畜禽料的利润来自于规模的扩大，随着未来饲料业务管理能力的提升，利润将会逐渐提高。

业绩高速增长市场份额提升

根据海大集团2012年中报，2012年上半年，公司实现收入63.08亿元，同比增长52.27%；营业利润2.13亿元，同比增长40.33%；归属于母公司的净利润1.67亿元，同比增长52.05%，实现每股收益0.22元。业绩基本符合预期。

饲料业务是公司收入和利润的主要来源，饲料的高速增长是公司上半年收入增长52.27%的主要原因。2012年上半年饲料实现销量184.38万吨，同比增长49.25%，其中禽畜配合饲料112.69万吨，水产配合料71.16万吨，同比分别增长46.63%、53.49%。

饲料业务毛利率为8.94%，同比提高0.28个百分点。水产养殖行业持续处于景气区间，水产饲料盈利能力提高；海大上半年饲料销量增速高于整体增速，使整体毛利率有所提升。

2012年上半年华南、华东、华中片区的销售收入分别达到39.3亿元、7.15亿元、14.83亿元，同比分别增长30.93%、57.68%、121.25%。增速高于片区行业增速，公司市场份额进一步巩固。在高效服务模式下，随产能扩张，公司将继续提高既有优势区域市场份额，并将服务模式复制到其他市场。

各大机构看好公司高成长

按2011年公司鱼料销售129万吨，虾料销售30万吨计算，市场容量就达10亿元，较目前尚有十倍发展空间。机构普遍认为，未来随着益阳海贝和鄂州微生态制剂生产基地的逐步达产，公司微生态制剂业务未来三年保持100%增速。

国泰君安预计，海大全年饲料销量450万吨，毛利率略有改善，费用率下降，全年业绩增长接近50%。预计2012-2014年业绩预测为0.67元、0.94元、1.27元，维持“增持”评级。

安信证券根据公司测算，每吨鱼料需制剂产品约500元，每吨虾料约需1000元左右。按2011年公司鱼料销售129万吨，虾料销售30万吨计算，市场容量就达10亿元，较目前尚有十倍发展空间。预计公司2012-2014年每股收益分别为0.65元、0.90元、1.20元，复合增速36%。公司目前动态市盈率为24倍，给予公司2012年30倍市盈率，首次给予“增持-A”评级。

国海证券预计，公司2012年、2013年、2014年每股收益分别为0.65元、0.82元、1.36元，对应的市盈率分别为28倍、22倍、13倍。研发与服务营销是公司的核心竞争力，能提供“苗种-养殖模式-水质控制-疫病防疫-饲料”的全方位养殖服务，长期给予“增持”评级。

万通地产机构预测市盈率9.64倍

据《证券日报》研究中心与同花顺IFIND统计，上周万通地产（600246）收报3.35元，上周累计主动大单买入金额588.04万元，上周跌幅0.30%，目前机构平均预测市盈率为9.64倍，成为已披露中报的今年上半年净利润同比环比“双增长”个股中预测市盈率最低的股票。

万通地产专注于高端住宅开发和商用物业的开发与经营，执行“滨海新区、美国模式、万通企业文化及绿色公司”的战略，充分利用滨海新区的区位优势有效积聚各方资源，以京津地区为战略区域，形成该区域的竞争优势；大力推进绿色公益战略，建设绿色公司、绿色产品。

万通地产半年报显示，上半年实现归属于上市公司股东的净利润2060万元，同比增长187.45%，第二季度净利润环比增长289.47%；基本每股收益0.0169元。拟以2012年6月30日总股本121680万股为基数，向全体股东按每10股派发现金红利0.6元(含税)的比例派发现金股利7300.8万元。万通地产上半年实现房地产销售收入5.48亿元，同比下降18.34%；物业出租收入6392万元，同比增长24.02%。按地区划分，其北京地区收入增长157.59%至5.01亿元，天津地区收入则下降78.99%至1.11亿元。

从股东进出来看，二季度末的前十大流通股东中，新华系2家基金新进，合计持仓1366万股；摩根士丹利华鑫基金持仓391万股；上期博时精选基金和华夏盛世基金分别持仓500万股和383万股，本期均退出；股东人数较上期减少5%，筹码集中度一般。

公司业绩稳定增长也受到高管的肯定，5月7日-6月29日期间，部分董监高以3.62元/股-4.04元/股买入公司股份。董事许立，变动前持有54.65万股，变动后持有87.74万股；董事云大俊，变动前持有0股，变动后持有35万股。高管杨建华，变动前持有0股，变动后持有14.32万股；高管程晓晞，变动前持有0股，变动后持有20.7万股；高管汪庆宏，变动前持有0股，变动后持有19万股；高管杨毅清变动前持有0股，变动后持有24.3万股。

西南证券（600369）认为，万通地产的加速多元化经营，对冲调控风险，预计公司2012至2014年的每股收益分别为0.34元、0.46元和0.64元，对应动态市盈率为16倍、13倍和10倍，给予“增持”的投资评级。

赤天化市净率为1.10倍

据《证券日报》研究中心与同花顺IFIND统计，上周赤天化（600227）收报4.00元，上周累计主动大单买入金额126.20万元，上周跌幅2.20%，目前市净率为1.10倍，成为已披露中报的今年上半年净利润同比环比“双增长”个股中市净率较低的股票。

赤天主营氮肥行业，其化肥产量占到整个贵州省化肥总量的50%，氮肥总量的70%，是贵州省内最大的化肥生产企业，公司“赤”牌尿素获得国家质量免检产品，跻身国家名牌产品的行列。公司处于天然气供气管网末端，天然气价格渐进式改革给公司带来成本压力。2010年4月，通过资产置换置入与主营业务化肥关联度极高的复合肥资产大兴公司71%股权，公司专注于化肥领域业务。2011年，公司共计生产尿素47.18万吨；2012年度，赤水本部计划生产尿素46万吨。

赤天化半年报显示，上半年，赤天化累计实现营收11.25亿元，同比增长22.59%；实现净利润5508.15万元，同比增长23.69%；第二季度净利润环比增长267.60%。公司表示，今年上半年业绩实现上涨主要受全国尿素市场走势强劲，产销两旺，价格大幅上扬，上半年公司净利增长两成。

与此同时，6月26日公告称，股东大会通过公司按每10股配售不超过3股的比例向全体股东配售，可配售股份不超过2.85亿股。控股股东承诺全额认购其可配股份。募资总额预计不超过11亿元，将全额用于偿还全资子公司金赤化工的长期银行借款，优化其资本结构。按目前的银行借款利率计算，每年将节省银行利息支出达7755万元。

第一创业认为，不考虑赤天化未来转让掉天福化工股权，预测公司2012-2014年每股收益分别为0.15元、0.21元和0.27元。考虑到未来如果公司转让掉天福化工股权后，将大大缓解财务压力，并集中精力发展金赤化工，公司的盈利能力将大幅提升，首次给与“强烈推荐”评级。

兰花科创

21家机构给予买入评级

《证券日报》市场研究中心根据同花顺Ifind数据统计，兰花科创（600123）2012年中期归属母公司股东的净利润为109575.26万元，同比增长46.43%，二季度归属母公司股东净利润环比增长13.46%。8月份以来，主动买入大单金额为25928.04万元，最新市盈率(TTM)仅11.52倍，市净率为2.63倍，共有37家机构对该股进行评级，其中21家机构给予了“买入”评级。

业绩优秀造就估值优势

根据公司半年报公告，上半年实现营业收入39.57亿元，同比增长3.7%；实现归属于母公司股东净利润10.95亿元，同比增长46.4%。每股收益0.96元，净增0.30元。增量的经拆分后，煤炭业务贡献-0.04元、大宁矿贡献0.25元、化肥业务贡献0.10元。2季度归属于母公司净利润环比1季度增长13%，表现靓丽。

吨煤成本大幅减少。2012年1-6月，原煤产量同比下降5.8%至295万吨，但销量同比15.2%至299万吨。吨煤价格同比下降10.7%至819万吨，但吨煤成本大幅下降18.5%至242元，导致毛利率在煤价大幅下降的情况下仍有上涨，至71%。吨煤毛利同比下降7%至580元。

大宁矿贡献投资收益3.08亿，略高于之前预计的2.90亿。大宁矿上半年产量208.5万吨，由于煤价下跌，大宁矿二季度吨净利水平较一季度减少30元至397元/吨。估算2012年全年大宁矿将贡献5.26亿元的投资收益，贡献每股收益0.35元。

尿素价格上涨造就尿素业务扭亏为盈。受益于尿素价格高企，公司的化肥业务盈利能力创近年新高。今年1-6月毛利率达到6.4%，远高于去年同期的2%；煤炭价格虽小幅回落但电价及人工成本上升小幅推高尿素吨成本约30元。根据国产尿素批发价格的统计，今年1-6月为2303元/吨，同比增长11.5%。

当然，上半年公司期间费用率为19.2%，同比上升6.4个百分点，其中管理费用率、销售费用率和财务费用率同比分别上升5.8个、上升0.7个和上升0.4个百分点。其中2季度公司期间费用率为20.9%，环比增加3.2个百分点。

机构看好确定性高成长

中银国际认为，公司拥有较好的质地：一贯业绩优秀且确定性好、成长性好、煤种优势好、估值低廉。目前公司2012年市盈率10.5倍，远低于目前行业12倍的市盈率水平，而且中报后业绩的下调陆续展开，行业的平均市盈率有望上浮至14倍左右。这样，公司的估值将比行业平均低30%，估值优势将非常明显。给予公司较调整后行业平均低5%的折价，基于13.3倍目标市盈率，将目标价由28.82元下调为24.70元，维持“买入”的评级。

而山西证券（002500）小幅下调了公司煤炭销售均价，从而下调了公司的盈利预测，预计2012年、2013年每股收益分别为1.84元、2.16元，对应动态市盈率分别是11倍、9倍，低于煤炭行业的平均水平，亚美大宁是今年业绩贡献的最大亮点，确定性比较强，化肥化工业务也存改善空间，未来技改矿也陆续投产，看好公司的成长性，维持“买入”投资评级。

宏源证券（000562）预计，下半年宝欣、兰兴合计150万吨的焦煤矿率先投产，公司明后年也具备较强的成长连续性。维持“增持”评级。预计今后3年每股收益1.87元、2.23元和2.92元，对应市盈率为11倍，公司亮点在于弱市中业绩增长防御性强，估值低，但不足在于缺少超预期因素，己内酰胺项目也对估值提升有负面影响。

红日药业

上周涨幅22.48%

据《证券日报》研究中心与同花顺IFIND统计，上周红日药业（300026）收报34.00元，上周累计主动大单买入金额14371.60万元，上周涨幅高达22.48%，目前动态市盈率(TTM)为41.24倍，成为已披露中报的今年上半年净利润同比环比“双增长”个股中上周市场表现比较突出的股票。

净利润实现同比环比“双增长”

红日药业主导产品之一盐酸法舒地尔注射液为国家二类新药，是国内首个上市的Rho激酶抑制剂，被列入国家医保目录，已经成为医院市场脑血管解痉类化学药的第一品牌，主要用于改善和预防蛛网膜下腔出血术后的脑血管痉挛及引起的脑缺血症状。公司是国内第一家生产该品种原料药和注射剂的企业，2011年、2012年上半年盐酸法舒地尔注射液产品毛利率为87.38%、90.06%。

红日药业半年报显示，公司今年上半年实现净利润1.07亿元，同比增长149.77%，第二季度净利润环比增长83.46%；上半年实现营业总收入4.6亿元，同比增长106.39%；扣除非经常性损益的净利润为1.09亿元，同比增长170.85%。与此同时，半年报披露，预测2012年1-9月的累计净利润可能与上年同期相比发生大幅度增加。2012年1-6月业绩增长主要原因：一方面母公司继续加大市场开拓力度，加强成本管控，主导产品收入及利润呈现持续稳健的增长，其中血必净注射液营业收入15549.28万元，同比增长207.64%，中药配方颗粒营业收入19867.93万元，同比增长74.48%；另一方面子公司康仁堂收入利润大幅增长及其纳入合并范围的比例增长，2012年1-6月康仁堂实现净利润5163.36万元，同比增长87.43%。

7月25日公告称，证监会并购重组委有条件通过公司现金加定增收购康仁堂36.248%股权(收购完成后持100%股权)事项，其中，拟向吴玢等人以26.83元/股发行1273.19万股购买康仁堂35.5752%的股权；以配套募集资金646.03万元购买王伟等持的康仁堂0.6728%的股权；拟向不超过10名其他特定投资者以24.15元/股发行471.46万股募集配套资金11386万元。本次交易作价为3.48亿元。截至2011年12月31日康仁堂净资产17908.71万元，2011年度净利润6221.59万元，收益法评估后的股东全部权益价值为96021.45万元，增值率436.17%。截至2012年6月末，康仁堂总资产为50130.61万元，净资产23214.27万元，今年1-6月实现净利润5163.36万元，同比分别增长73.31%、60.74%和87.43%。按持股比例计算，上半年为上市公司贡献利润3291.64万元，未来如顺利实施将进一步增厚公司业绩。

基金增持847.6万股

从股东进出来看，二季度末的前十大流通股东均为机构投资者，占流通盘的28.15%。其中，基金投资者合计持有2297.93万股，较一季度末的基金合持1450.33万股上升847.6万股，增仓幅度为58.44%；新进基金汇添富医药保建持267.87万股；上期益民创新优势持100.08万股，本期退出；股东人数较上期减少11.6%，筹码集中度高。

中银国际认为，红日药业的血必净与中药配方颗粒业务持续高增长，预计2012-2014年每股收益为0.936元、1.255元、1.665元，同比增长74%、34%、33%，维持买入评级。

国都证券表示，红日药业的双轨驱动公司高增长，多项其他业务好于预期，预计公司2012-2014年每股收益分别为0.85元、1.13元、1.38元，对应的动态市盈率分别为35倍、26倍、21倍，看好公司业绩高弹性，未来仍有超预期可能性，继续维持“推荐-A”的投资评级。提示可能有药品安全风险及销售不达预期。