机构谈QE3对A股影响：短期利好 中长期效果有限

国金证券：QE3对A股是挑战 而非机遇

国金证券宏观分析师刘锋表示，美国推出QE3对于美股为利好，但是对于A股而言，比上两次的直接推动效果将有所减弱，利好效果并不是那么直接。

刘锋分析，本次的政策有一定的灵活性，对于资金的流动并没有定限额，而相对于前两次的流动性溢出而言，这次的流动性溢出比较少，因此对于股市的推动效果也要小于前两次。

而对于A股的长期走势而言，刘锋认为，A股更多的要受到国内经济形势的变化的影响，国内对于通胀等的担忧仍然较高，而同时QE3是否会引发农产品价格上涨的担忧仍然存在，因此，其实对于股市而言，更多的是一种挑战，而非机遇。

中信证券：QE3短期利好A股 但中长期效果有限

中信证券发布晨报认为，美联储推出QE3对A股影响短期利好，中长期效果有限。报告认为，从海外资本市场对A股影响来看，主要的传导路径有两个：一是避险情绪，二是输入性通胀预期。考虑到目前通胀预期较低，海外资本市场对A股影响更多来自于避险情绪的传导。美联储QE3的决定对流动性上升的预期以及避险情绪的下降将对A股市场构成正面影响。

国金证券：QE3对于A股推动效果小于前两次

美联储宣布第三轮量化宽松项目，意味着将会采购价值1.44万亿美元的抵押贷款担保债务。受此刺激，道指周四收盘大涨1.55%创近5年新高。

对此，国金证券宏观分析师刘锋表示，此次QE3的推出对于美股为利好，但是对于A股而言，比上两次的直接推动效果将有所减弱，利好效果并不是那么直接。

根据声明，美联储此次启动的新一轮“开放式”的资产购买计划(QE3)，表示将自14日开始以每月400亿美元规模购入机构抵押贷款支持债券(MBS)，维持6月实施的延长“扭转操作”至今年年底操作不变。

刘锋分析，本次的政策有一定的灵活性，对于资金的流动并没有定限额，而相对于前两次的流动性溢出而言，这次的流动性溢出比较少，因此对于股市的推动效果也要小于前两次。

而对于A股的长期走势而言，其认为，A股更多的要受到国内经济形势的变化的影响，国内对于通胀等的担忧仍然较高，而同时QE3是否会引发农产品价格上涨的担忧仍然存在，因此，其实对于股市而言，更多的是一种挑战，而非机遇。

杨德龙：QE3对黄金和大宗商品构成利好

美国重开印钞机：美联储推出QE3，每月额度400亿美元,0-0.25%的超低利率的维持期限将延长到2015年中，将从15日开始推出进一步量化宽松政策(QE3)，现有扭曲操作(OT)等维持不变;伯南克强调美联储“不看到经济上涨不会罢手”的决心，并表示联储的决定不受大选政治的左右，完全出于促进美国经济的目的。

联储于9月13日会议上推出了开放式量化宽松政策，每月新增购买400亿美元的机构MBS400，资产购买会一直持续，直到美国就业市场出现实质性改善。未来每次议息会议都会评估经济形势并决定是否继续购买机构MBS。美联储还会继续将从机构债券和机构MBS获得的本金还款用于再投资。在年底前，以上措施每月合计将使联储增加持有850亿美元的长期证券。FOMC还将超低水平的利率指引延长至2015年中。

美联储对新增机构MBS的购买和本金再投资将有助于持续改善美国房地产按揭贷款市场的融资环境，促进地产市场的复苏。联储增持长期证券根本目的是压低长期利率，从而为美国经济持续复苏提供更为宽松的金融环境，刺激企业对于设备的投资。QE3推出给全球资本市场带来一定的利好，包括A股市场，但同时会助推美国经济的通胀水平，也可能引发全球新一轮货币发行竞赛，导致全球货币贬值。对于黄金和大宗商品构成利好刺激。

上投摩根：QE3推出方式超预期 有利全球风险资产

为刺激经济复苏和就业市场改善，美联储于昨日会议正式宣布推出开放式量化宽松政策(QE3)，每月新增购买400亿美元的机构抵押贷款支持证券，并强调资产购买会一直持续，直到美国就业市场出现实质性改善。同时，美联储将继续执行卖出短期国债、买入长期国债的“扭转操作”，并继续把到期的机构债券和机构抵押贷款支持证券的本金进行再投资。最后，美联储还决定继续将联邦基金利率保持在零至0.25%的超低区间，并计划将这一水平至少保持到2015年年中。

上投摩根认为,QE3推出方式超出市场预期，与前期QE存在三点不同：一、此次QE为开放式不设时间限制;二、不排除加码可能;三、即使经济有所恢复，不达预期也可以继续推行，可谓不达目标决不罢休。从细节上看，除了继续扭转操作之外，每月新增400亿美元的机构抵押贷款支持证券购买，将有利推动房地产市场的进一步恢复。继欧洲推出无上限OMT购债计划，美国QE3也采用了无限期政策，美欧货币政策在明年还会维持宽松，这有利于全球风险资产包括大宗商品和股票上行，未来超预期因素可能来自中国经济及货币政策。

美银美林点评QE3：半成品状态 预期更多宽松

1. QE半成品

美联储9月议息会议发出了一个非常鸽派的声明，延长利率指引，开启MBS购买计划配合扭转操作。我们认为，目前得到的是一个QE3的半成品，还不是“完全版”的QE3。重要的是，美联储承诺使用更多的工具，包括更多资产购买，只要“劳工市场没有显著改善”。考虑我们此前的经济增长预测，我们预计美联储在扭转操作到期后，在12月的FOMC会议上继续推出完全版的国债QE计划。我们预计这一购买规模将介于每月450亿美元(等同于当前OT的规模)与600亿美元之间。

2. 竭尽全力

美联储官员指出其担忧在于“没有进一步的宽松政策，经济增长可能不足让劳工市场出现显著改善”。美联储此次的宽松政策采取了三种形式。首先，美联储启动了每月400亿美元的MBS购债计划，使得美联储每月合计增加850亿美元的长期债券持仓。其次，美联储延长了利率指引至2015年中，并且承诺“在经济复苏稳固后相当时间内”维持超低利率。第三，也是最重要的，他们为开放式QE打下了基础。这是美联储拿出了所有主要的政策工具来支持劳工市场强劲复苏。

3. 更多宽松

美联储宣布将持续宽松直到劳工市场出现显著改善。这当中，没有说的是这对政策意味着什么。我们认为，“劳工市场显著改善”可以被解读为美联储希望失业率降低至7%以下，劳工市场出现大范围改善，而并非仅是由于劳动参与率的进一步下降。此外，美联储承诺使用所有工具。这是一个非常强劲和极度“鸽派”的更多宽松的承诺。我们预测，宽松措施将持续直到2014年及以后。美联储如今转向了一个更积极的政策模式。我们继续预计美联储将推出更多宽松。

4. 乐观预测

美联储还更新了其经济预测。他们上调了2013年和2014年的经济增长预测，以其计划的政策行动为基础。他们如今预计经济增长在2014-2015年间将在3.0%至3.8%之间。他们预测，随着超低利率继续，这种增长将拉低失业率在2013年底跌至8%以下，2015年初跌至7%以下。