恒邦股份：业绩一般盘子不大 9月股价逆市飙涨近六成

“恒邦股份业绩一般，近期股价涨幅领先于黄金板块其他公司，主要是因为盘子够小。”9月20日，上海一位券商分析人士接受第一财经日报《财商》记者采访时表示。

9月21日，恒邦股份（002237.SZ）报收24.42元，当日涨停。而自9月份以来，公司股价已经逆市上涨了58.06%。

据介绍，恒邦股份有“民企黄金第一股”之称，公司产品包括黄金、白银、硫酸、电解铜、磷铵等。流通股本仅4亿股，远远低于中金黄金和山东黄金的28.98亿股、14.23亿股。

公开资料显示，公司身处黄金储备丰富的山东半岛，拥有一定的金矿储备。而公司的核心竞争力还在于其多元素复杂金精矿的冶炼技术能力，公司在引进瑞典波立登公司焙烧脱砷技术的基础上，自主开发了富氧底吹熔炼捕金新工艺技术，达到多元素高回收率综合回收利用的目的。

和国内大型黄金集团简单冶炼的思路不同，公司的优势在于金精矿粉的精细化冶炼，不仅能冶炼出金、银，还能提炼出其他贵金属。

“和其他龙头公司相比，恒邦股份的业绩比较一般。”上述分析人士表示。

半年报显示，上半年公司实现营业收入38.69亿元、归属于上市公司股东净利润1.42亿元，分别同比增长-5.26%和1.76%；实现每股收益0.63元。

其中，黄金为恒邦股份带来的营业收入为18.8亿元，占营业收入的比重为49.19%。

2012年上半年，公司实现黄金销售收入18.80亿元，同比增长9.82%；电解铜、白银销售收入分别为12.03亿元和4.09亿元，同比增长-27.48%和26.06%；硫酸、磷铵及化肥销售收入0.67亿元、2.05亿元，同比下降24.17%和10.7%。

电解铜的销售收入同比之所以降低，主要是受宏观经济形势的影响，上半年电解铜价格同比大幅下降17.68%。而黄金收入增长是上半年黄金价格总体保持上涨趋势，同比增长10.89%。

值得注意的是，上半年公司产品仅黄金毛利率同比上升7.32个百分点至17.19%；白银、电解铜、硫酸、磷铵等的毛利率都出现下降。这主要是因为公司资源自给率比较低，产品价格下降而各种原材料、劳动力成本却不断上涨所导致。

事实上，在公司流通股股东中，早就云集了众多机构。截至今年6月末，共有28只基金驻扎该股。而在恒邦股份股价上涨的过程中，已经有机构选择“见好就收”，赶紧抛售。深交所交易信息显示，9月14日当天，有三个机构专用席位选择了大量抛售，分别卖出了9903.79万元、1394.34万元、1226.50万元，合计抛售了1.15亿元。

到了9月19日，虽然有一机构专用席位选择买入742.94万元，但也有机构专用席位选择卖出2027.45万元。在这两个交易日内，恒邦股份都出现涨停。

记者注意到，这些选择大笔抛售的机构或许也是等待多时。今年上半年以来，公司股价走势平淡，甚至一度在8月底跌到了15.16元的低位。而自9月份以来，公司股价才得以突破重围，出现波澜壮阔的上涨。

“投资者还是可以关注其短期内的交易机会，但公司股价在大幅上涨之后，已经积聚了一定的风险。”上述分析人士表示。

风险提示

大盘系统性风险、黄金板块快速上涨之后回调等风险。