华泰紫金天天发100%分红 投资范围有望扩大

华泰证券在其官方网站日前公告，该公司旗下的首款保证金管理集合理财产品“华泰紫金天天发”已于9月21日进行分红，将8月21日至9月20日总收益分配给投资者，此时距离“天天发”成立刚好一个月时间。根据华泰紫金天天发成立时的计划书，产品采取“每季分红、定点回报”的分红计划，即在符合分红条件和收益分配原则的前提下，其每个季度末分红一次且集合计划收益分配的比例为收益的100%。

（1）资金当日可用 目前收益超活期

华泰紫金天天发于8月21日正式成立，首发募集金额达到41.91亿元。根据成立时的计划书，投资范围为低风险固定收益类品种，如银行活期存款、银行定期存款（1年期以内）、银行协议存款等。而在监管部门准许之后，天天发还可以投资3个月以内短期逆回购、货币市场基金、剩余期限不超过366天的高等级固定收益类资产。

一年前，市场上第一只保证金账户管理产品面世，经过一年的发展，如今这类产品已经如雨后春笋般发展壮大，9月21日，深交所和中登公司正式发文，宣布券商现金管理类产品转为常规监管，这一消息放出，吸引了众多券商的关注，这一块大蛋糕注定将有越来越多的券商加入分食，吸引了越来越多的投资客。由于操作便捷，且收益高于活期存款利息等优势，券商保证金管理类产品受到投资者的热烈追捧，各路投资客也将券商保证金管理类产品作为重点关注对象。而随着时间慢慢推移，券商保证金账户管理产品的优势也逐步显现出来，让投资者趋之若鹜。

“券商保证金产品最大好处在于操作方便，资金当日可用，不影响买卖股票。”某华泰证券大户表示。“今年以来我一直采取震荡市中选择个股进行波段操作的策略，习惯于把一部分资金撤出买银行理财产品，但资金周转时间成本有点高，有时耽误投资机会。像华泰紫金天天发这种产品，投资标的和许多低风险银行理财产品相似，但对我来说显然更加方便，也更加适合我投资。”

而在大盘走弱的背景下，紫金天天发低风险、稳健收益的特性也愈加明显。华泰证券官方网站显示，自今年8月21日成立以来，紫金天天发“浮动七日收益率”基本保持稳定。同期上证综指下跌0.99%，深圳成指下跌1.80%，这一数据更加有力的体现了券商保证金管理类产品的稳健。

（2）参与方式多样灵活

但是面对超过6000亿元的客户保证金大蛋糕，各券商之间竞争也日趋激烈。一位对基金进行研究的券商策略分析师指出券商保证金管理产品低风险的特性决定了投资范围基本都是固定收益类品种，因此各券商在设计条款时，也只能在一些细节上做文章，除了留住老客户外，更重要的是吸引新客户资金，所以挖掘拓展新客户资金成为各券商之间的竞争焦点。

专家指出，与同类产品相比，“天天发”优势明显：一是不设参与费、管理费和退出费。二是收取业绩报酬的方式更具激励性，采取分级收费。三是有自有资金参与，能更好地维护投资者利益，减少投资风险。四是采取“传统单次参与+创新自动参与”方便客户灵活选择，同时配套以预约取款、最低保留金额设置等选择。五是投资范围更宽，在投资初试运行阶段主要投资于活期存款、协议存款、定期存款（1年期以内）和通知存款，最大限度保证计划的超低风险和超高流动性。在监管部门批准后，管理人适时、谨慎将投资范围扩展至货币基金、短期逆回购（三个月以内）和剩余期限在366天内的高等级固定收益资产。

（3） 看好四季度投资机会

华泰证券资产管理总部相关负责人表示，“从市场表现和长远来看，保证金管理产品经批准后可以参与包括短期逆回购在内的公开市场投资，不但对客户有利，也等于进一步活用了社会资金，影响非常深远。我们在设计紫金天天发条款时经过反复论证，决定不设参与费、管理费和退出费；提取业绩报酬时，业绩基准也定为商业银行活期存款利率的1.5倍，这些都是充分考虑到‘客户最优’原则而设定。目前公司正在积极与监管部门沟通扩大天天发的投资范围，从目前的货币类资产逐步扩大到固定收益类。”

而在降息周期的背景下，该负责人对保证金产品未来收益率仍报以乐观态度。他表示：“从基本面角度考察，未来国内经济增长仍将处于筑底的过程，在总需求萎缩的背景下经济去产能化将使得我们对于经济抬升的速度不能太过乐观，经济底的可能是一个时间段而不只是一个季度。CPI同比增速的拐点在今年8月份前后已经显现，四季度将小幅上行，但超过3%的概率不大，2012年将表现为倒U型走势，年初物价水平低于年末的物价水平。在这样的基本面及通胀走势判断下，结合目前各债券品种的估值水平，我们认为四季度固定收益市场的收益略大于风险，并且需要关注货币政策再度放松可能带来的交易性机会。”

（本文内容不构成投资建议，投资者据此操作风险自负）