受制“麝香入药”调控 片仔癀涨价对冲销量放缓

4个月内两度提价，被称为“药中茅台”的片仔癀正在享受着“稀缺”带来的美好。

片仔癀（600436.SH）5日晚间公告称，鉴于主要原料成本上扬等原因，公司决定从2012 年11月6日起调高内销片仔癀出厂价格，每粒上调40元（含税，涨幅14%）；2013年1月1日起调高片仔癀出口销售价格，每粒平均上调6美元（涨幅17%）。

实际上，这是历年来片仔癀的第九次提价，上一次提价发生在7月1日（内销提价8%，外销提价20%），市场普遍认为半年内该公司再次提价，频率大超预期。

谈及涨价对下游经销商的影响，广州一位中药资深专家告诉《第一财经日报》记者：“出厂价提高，对应零售价也提高，所以历次提价对下游经销商的影响都很小，经销商的主要问题是每年定额分配，货源不足。”

如此频繁高调涨价，背后的底气何在？据记者了解，片仔癀之所以有这么强大的定价权，也在于片仔癀产品本身的稀缺性和不可替代性：片仔癀是国家绝密、一级保护品种，配方和工艺双绝密，制作技艺为国家级非物质文化遗产。

上述专家告诉记者，目前天然麝香实际市场价已经高达60万元~70万元/公斤。每年全国配额供应的天然麝香量为200kg左右（多为库存产品），远低于全国每年1000kg的实际需求量。而片仔癀公司仅在片仔癀锭剂上对天然麝香的需求量在200~250公斤，不包括其他系列产品如片仔癀肝宝等。

对于片仔癀提价对消费者的影响，上述中药专家分析称，片仔癀的消费需求主要是治病和保健并重，消费人群比较高端，也能接受这种正常的提价。

通过片仔癀近年财报不难发现，由于“麝香入药”受政府调控，公司每年的片仔癀销量增长缓慢，收入的增长主要依赖于产品提价。

国家对天然麝香是从2005年开始调控的，而这对片仔癀公司的直接影响就是主导产品原料供应受限。查阅片仔癀2006年以来的财报可发现，在实施调控的第一年，2006年公司净利润同比下滑5.20%；在该公司温和提价的2005~2009年，其片仔癀系列产品每年的销量增幅都在10%以下，毛利率在72%左右波动。

而在片仔癀开始大幅提价（即提价幅度>10%）的2010年，其业绩就开始出现了高增长的态势：公司2010 年度实现利润总额2.32亿元，同比增长51.65%；片仔癀系列收入同比增长31%，毛利率提升到75.6%。

2011年起，片仔癀开始不再单独披露片仔癀系列产品的收入，但是受益提价，净利润上升30%。

片仔癀今年三季度实现营业收入3.25亿元，同比增长24.38%；利润总额1.56亿元，同比增长76.72%；归属于上市公司股东的净利润1.31亿元，同比增长75.16%。