五原因制约反弹 尾盘拉升原因出乎意料

两市开盘沪跌深涨，随后小幅震荡走弱，沪指围绕2050点整理，成交萎缩明显，市场持续萎靡，有色受铝业股走强提振领涨两市。地产股继续走低压制大盘，两市分别刷新昨日新低，沪指最低下探至2040.17点。午后股指低位徘徊，券商股盘中崛起助盘面回暖，两市先后翻红。创业板指数独跌。沪市成交量创两个半月新低。

截至收盘，上证综指报收2055.42点，涨7.53点，涨幅0.37%，成交358.8亿元;深成指报收8283.56点，涨48.96点，涨幅0.59%，成交368.4亿元。

五大原因制约大盘反弹

第一点，从中登公司最新披露的数据我们可以看到，10月份A股新增股票账户数创下五年来新低。我们认为新增股东户数创新低说明投资者进军A股市场的热情处于冰点，短期A股缺乏增量资金入场。

第二点，5200亿再融资将进入A股市场，800只新股还是要发 。我们认为A股市场的资金面本来已经十分紧张，如今在增量资金很少，而抽血力度又不断加大，这对A股市场的资金面无疑是雪上加霜。

第三点，社保连续5个月没有开户，而且保险资金开户势头放缓。这说明机构投资者也对后市的行情普遍不太乐观。而我们对中国股市曾做过一个统计发现，社保如果开户数比较少的那段时间，行情普遍比较低迷。

第四点，住房和城乡建设部部长姜伟新明确表示，房地产市场调控政策现在还没想放松。他还透露，明年保障性住房开工数量可能在600万套左右。我们认为这对地产板块是个重大利好。而股指如果要上攻，必须要银行和地产两大定海神针的支持，而地产表现低迷将严重拖累股指的上行。

第五点，转融券推出预期来袭，这将助长A股市场的空方力量。因为转融券的推出，这将会造成卖空交易量的增加。(东吴证券)

拉升原因出乎意料

股指午后展开一波拉升，最终上证收盘2055点，涨0.37%。短期消息面仍是利空主导，因此尾盘拉升的原因，往往出人意料，即仅是技术面的分时线底背离结构所致!而小级别反弹难以具备连续性，因此需防止股指向“头肩顶”异变。我们认为，在实质性利好未出台前，股指仍将震荡，但投资者可关注止跌企稳后的个股结构性机会。

从沪市大盘15分钟和30分钟图可以看出，经过一波推动下行后，当前MACD指标出现了底背离现象，从而导致了盘中超跌反弹的出现。但是，不可对此过分乐观，后市需观察股指2030一线，击穿此点或意味着头肩底形态的破坏，从而导致股指的重心进一步下移。尤其是维稳即将消散，新股发行常规将常规化、创业板解禁潮来临、再融资等，市场承压仍较大。但另一方面，在经济面企稳，政策底出现情况下，预计跌幅不会太大，而以震荡行情为主。

因此，我们广州万隆认为，在股指既无系统性上涨机会，也难以出现主跌风险的震荡背景下，投资者可继续密切关注相关结构性机会，如前期提及的金融和经济等领域的改革而带来的个股涨升行情。我们注意到，十八大的主要议题不是“救经济”，而是侧重于经济社会的长期目标。这意味着短期内推出新的重大经济政策的可能性较低。但在今年剩下的一个多月时间里，基建、投资、以及前期改革措施的深入推动下，A股短期虽然难以出现趋势性上涨行情，但也会涌现出相应的结构性机会。

此外，近期页岩气、地热能、摘帽重组、美丽中国等概念的兴起，也表明了与改革转型主线相契合的结构性机会的存在。而即使在近三四天的股指震荡杀跌中，仍有福建金森、蒙草抗旱、亚通股份、江海股份等个股大涨30%左右，延续了结构性炒作的“火种”。正如有人所言，股市在经历着一场磨难，但这磨难即将走到尽头，而那些能够挺过难关，大难不弃的投资者，必将收获丰厚回报。

综合来说，在经济转暖、权重板块抛压逐步枯竭的背景下，指数下跌空间已不大。而结构性主线的炒作，或将是今年年尾行情的主基调。因此，理性投资者需精选个股，把握最后的机会。(广州万隆)