天方药业二次表决通过 集团看好机构质疑

中国医药换股吸并天方药业的进程终于又推进了一步。在上次的股东大会投票失败后，天方药业（600253.SH）昨日再次闯关，虽然没有修改方案，但重新表决却是高票通过。中国医药（600056.SH）同时公告称，换股吸收合并天方药业的决议已于天方药业股东大会审议通过之日生效。

二次表决通过

针对本次重组议案二次表决结果，天方药业董秘刘宁宇对《第一财经日报》记者称：“这一次的表决结果说明股东们看好公司重组前景，这也使我们更有信心做好后续工作。未来新公司将打造医药工业、医药商业、国际贸易均衡发展的完整产业链，提升长期盈利能力，实现股东的共赢。”

昨日天方药业在河南驻马店市召开临时股东大会，审议公司的重组方案，出席本次股东大会有表决权的股东及股东代理人共1641人，代表有表决权的股份数9860万股，占天方药业股份总数的23.48%。最终《关于中国医药换股吸并天方药业的议案》以7956万股同意票获得通过，占出席股东大会有表决权股份的80.69%。

在上次投票前，为使合并重组顺利进行，两公司大股东通用技术集团抛出10亿元的增持计划，成功把中国医药股价稳定在换股价20.64元/股附近，使中国医药吸并方案获高票通过，大股东却没想到，天方药业意外落马，反对股份占出席股东大会有表决权股份总数均超过44%。当时有知情人士表示，主要是一批私募在八九元买了天方药业的股票，不满意这个换股比例，就投了反对票。

这次天方药业显然在方案第一次被否后吸取了教训。一旦吸并方案再次被否，则通用系将在未来3个月内都无法再启重组，双方损失重大。一位投资者告诉记者，天方药业近一个月来也在持续向投资者“吹暖风”，希望中小股东对重组事宜投下赞同票。而公司股价在停牌前夕亦稳步上升，最新股价也停留在换股价附近，公司12月10日更以6.51元/股收盘，创下近4个月以来的最高价。

各方看法不一

对于新的中国医药前景，上市公司自身和机构分歧较大，上市公司认为自己目前估值不高，甚至有些低估，认为公司前途光明，未来可期。但有券商分析师认为，公司缺乏核心产品和自己的渠道控制。

公司控股股东通用技术集团副总经理谭星辉接受记者采访时称，公司会继续通过外延式扩张，做大做强，不排除发现地方优秀医药公司，通过大股东收购后，注入上市公司。而且大股东此前属于外经贸部，在国际上有着广泛的合作关系。谭星辉称，对于一家普通的公司在国际上寻找业务很难，但是对于中国医药有着通用技术集团这个大股东作为后盾来说，是比较容易的事情。

中国医药上半年利润同比增长50%以上，主要受益于与委内瑞拉卫生部签订的出口订单，去年4月30日，中国医药获得了委内瑞拉卫生部的医药产品订单，涉及总金额约61亿元。有分析师对记者表示，医药订单利润很高，至少25%的利润，因为其中出口退税就是14%。但是通用技术集团否认该评论，并表示利润不会太高，但是量大，而且医药出口回收货款有国家开发银行做担保。

谭星辉对记者称，希望三年左右时间，使中国医药跻身国内医药行业的前列，目前中国医药的规模和公司央企的地位不符合，包括医药工业和医药商业，三年后力争至少达到500亿左右的营收规模，甚至更大。

相比之下，许多机构对新的中国医药不是非常看好。一家券商医药分析师对记者称，给予一家医药公司高估值，是因为这家医药公司有核心产品，而且能有自己的销售渠道，否则凭什么给高估值，而中国医药似乎正是缺乏核心产品和渠道。