哈飞股份在手订单充足 业绩增长有保障

事件：哈飞股份(600038.SH)5月29日发布提示性公告称，5月24日，公司与加拿大航空工业有限公司签署战略合作协议。根据协议内容，加拿大公司在协议签订后的5年内，至少采购哈飞股份50架运12系列飞机。

CBN点评：公司签订运12系列飞机大订单将直接利好股价。目前哈飞股份在手订单充足，未来业绩增长有保障。随着资产重组完成，公司业绩存在持续超预期可能。

目前公司产品出口形势良好，有望促进业绩快速增长。根据协议，加拿大公司将在未来5年内至少采购50架运12系列飞机，原则上每年不少于8架。由于协议尚未明确加拿大公司采购运12系列飞机的具体型号及相应架次，且本次协议中含有运12系列飞机的新机型，该机型尚未定价，因此无法预计合同金额，存在不确定性。但以运12Ⅱ的每架报价2440万元估算，该合同合计金额将超12亿元，占公司2012年营业收入的41.99%。同时，哈飞直9出口形势良好，今年将交付亚非拉23架。出口订单的大幅增长成为业绩的新亮点。

作为中航工业旗下直升机业务的融资平台以及国内最大的直升机生产商之一，其直升机资产整合成为市场关注焦点。据第一财经此前调研，哈飞股份将向中航工业收购直升机资产。资产重组完成后，中航工业直升机板块所属的零部件生产加工及民用直升机整机业务将全部注入上市公司，哈飞股份也将成为直升机板块的整体上市平台。目前直升机资产整合工作还没有履行完相关程序，虽然获得了国资委和国防科工局的批准，但还有待公司股东大会和证监会的批准，预计今年年中完成。相关优质资产的注入将提升公司业绩。

哈飞股份目前在手订单充足，未来业绩有保障。一方面，2013年公司军品任务饱满，直-19进入交付期为公司带来新的增长点;另一方面，公司2012年底所签订的13.39亿元直升机和固定翼飞机合同开始执行，若保持均衡交付，预计2013年能为公司带来8-9亿收入。公司此次再次获得大订单有望直接催化股价，后市可重点持续关注。