农行大解禁 警惕交易性风险

16日农业银行将有2585.9亿股解禁流通，此次解禁股股东为汇金、财政部和社保，流通部分占其总股本比例约80%。 农行股价从6月25日以来累计上涨幅度超过10%，渤海证券分析师提醒投资者要留意在周二前后可能出现的交易风险。

交易性风险

从个股的解禁量看，农业银行(601288.SH)下周解禁量超过2585.92亿股，市值大约在6000亿左右，排名居首；西南证券下周解禁量超过6.81亿股，排名居次；巨星科技解禁量超3.65亿股，排名第三。

渤海分析师回顾分析中国银行和工商银行各自限售股，解禁日前后的股价波动， 发现有三个共同点。

首先，在最大单笔解禁前，二者股价均出现了大幅上涨，中国银行在 2009 年 7月 6 日前 27 个交易日大幅上升了 38.6%， 工商银行在 2009 年 10 月 27 日前 13个交易日上升了 10.1%，同期间金融服务以及上证指数均表现不俗；其次，二者在解禁日之后均出现了快速下跌，其中中行在解禁日之后的两个交易日下跌了4.2%，工行从解禁日开始的三个交易日内下跌了 3.0%；最后，二者在下跌之后也均没有形成尖顶， 其中中行以 M 头收场，而工行股价随后还进入了新一轮升浪。

从6月28 日以来农行股价累计上涨幅度超过 10%，而金融服务和上证指数分别超过 8%和 5%，虽然历史很难复制，但分析师认为，对解禁前后出现的股价波动仍然值得重视，并提醒投资者要留意在下周二前后可能出现的交易风险。

从农行近期走势看，农业银行6月28日开始，股价连续上涨，但是在上周五，股价大跌2.33%。同样的 走势也出现在将要解禁的西南证券（600369·SH）上，西南证券上周三和上周四股价大涨超过10%，但是周五大跌3.74%。

继续上涨OR一夜情

7月9日，国务院总理李克强在广西经济形势座谈会上强调， 经济增长率、就业水平等不滑出“下限”，物价涨幅等不超出“上限”。政府的上述表态使得市场认为经济增长的“下限”是保证年度 GDP 增长率不低于 7.5%，政策再度转向“稳增长”。短期对增长的重视意味着对银行盈利、资产质量的担忧减弱。

广证恒生分析师认为银行股短期内向上拐点已现，估值中枢有望整体上移 10-15%。分析师认为，李克强总理首谈经济上下限，引发市场对决策层 “稳增长”倾向增强的解读，以至于预期经济刺激政策重新出台。银行在经济复苏阶段的前周期特征，使其能够先于实体经济走出危机的泥潭。

在李克强总理对宏观经济发布讲话后，上证指数大幅反弹，大盘蓝筹股出现大幅上涨。但是在周五银行等大盘再次出现大跌。

海通证券策略分析师认为，本次蓝筹行情与12?4似是而非，源于情绪波动，缺乏基本面支撑。更像一夜激情，而非情到深处。蓝筹修复是生活插曲，转型成长才是厮守方向。

安信证券分析师也认为，保增长能带来的是预期的短期改善，银行股在极低的估值水平背景下有较高的弹性，但如若后续经济数据持续不佳， 市场忧虑并不能得到逆转。若政府后续推出系列保增长措施，脉冲式行情可能会走的略长一些，但低估值状态难逆转。

但是北京一家私募负责人（赢隆资产周兵）对记者表示，他看好本周的大盘表现，上周末证监会新闻发言人刚刚表示，QFII投资额度增加至1500亿美元，支持上市公司回购股份同时发行优先股，证监会表态，推出大盘蓝筹股T十0交易不存在法律障碍，对市场发展有积极意义，虽然目前尚无时间表。该负责人认为，这些利好刺激下，大盘有望继续上涨。

虽然目前，“钱荒”已经过去，但是从实业界的消息看，银行放贷依然比较紧张。记者在工业园采访时，有企业负责人（马世友）对记者表示，实际上早在08年国际金融危机后，中小企业经营比较困难，此后虽然有4万亿刺激，但是这些企业目依然困难重重，很多企业就是从银行借新债还旧债，这种情况下，一旦资金放贷收紧，很多企业可能无法持续经营，对银行来说，造成大量的呆坏账。

安信证券知名策略分析师程定华认为，市场反弹持续的时间和幅度较较为有限。他认为，如果以投资支撑经济增长，那么对于企业盈利的影响是负面的，企业资产负债表和现金流将继续恶化，如果政府投资需要逆周期加速，三季度末和11、12月份，将会看到资金紧张的现象重现，这对于市场也是一个不利的影响。