股市盘前预测（8月5日）

西部证券：反弹步入重要压力区 2050点的突破难度较大

上周市场震荡反弹，沪指重回2000点上方，量能未见放大。我们认为，偏暖的消息面使上周指数重回阶段性反弹，而热点欠缺表现及量能匮乏又一次阻碍了市场趋势的改变。在经济基本面没有明确转强的前提下，市场会保持不间断的底部反弹，沪指对2050点的突破难度较大，短期操作思路仍以防御策略为主，整体仓位配置不宜过半。

相比上周市场的利好频传，周末消息面表现较为平静。下半年经济工作定调，为市场厘清了此前对政策导向的猜度，最新PMI指数虽超预期，但回升态势有待确认，且还不足以证明目前经济见底回升的信号。在上周市场的缩量反弹的过程中，指数仍深陷于震荡反复的弱平衡纠缠，这充分说明目前市场属于投资者谨慎心态居上的多空对峙阶段。从影响市场的几个共性因素考虑，资金供给方面，央行时隔5个月之后再次启动逆回购操作，流动性舒缓意图明显。同时，创业板大量限售股解禁，参与资金反映在市场的成交量方面，并没有明显的放大迹象，这是股指底部反弹难以走出持续性行情的关键。

从市场热点来看，权重股无法合力表现的时候，能够反复推动指数上冲的热点主要集中于中小市值品种的反弹，中小板和创业板综指在上周市场震荡之际仍然保持了较高的活跃程度，但伴随指数高位震荡的加剧，反弹缩量、调整放量的上攻乏力迹象已有显现。随着半年报披露的深入，高估值背景下的业绩风险，正在加速中小市值品种的分化调整。因而，在市场缺乏趋势性机会的筑底阶段，市场反弹仍以震荡反复的时空交换为主。

盘面走势方面，两市主要权重板块均未摆脱弱势格局，从上周市场观察，房地产指数略有异动，但盘中上涨的持续缩量，无疑说明资金常驻意愿并不强烈。此外，银行、有色、煤炭石油指数仍属底部震荡形态，在权重股未能形成全面盘活之前，市场的低位反弹也只停留在技术层面的超跌补涨。热点方面，主题投资概念覆盖上周涨幅前列，LED、电子信息、3D打印成为主要的做多力量，而农林牧渔、破发破净等超跌品种也有活跃，市场主要领涨品种以概念和补涨股为代表，致使股指反弹始终缺乏持续的驱动力量，反弹机会较多，实质性突破较少，指数在空间高度上并没有形成真正突破。

结合技术走势观察，沪指上周探底回升，日线方面结束前期三角形收敛，因为缺乏成交量的有效配合，短期均线虽有上冲迹象，但中期50日均线下行态势未能扭转，沪指在上冲2050点的前期重要压力位置，表现出上冲乏力的谨慎情绪。从周K线来看，缩量阳线使沪指五个交易周的筑底周期得以完成，5周均线的持续走平令现阶段的底部夯实较为有效，10周均线下行态势同样未见改观。因而，本周沪指上冲至2050-2080点高压区域，仍难以形成有效突破态势，反复盘整的筑底震荡还将延续。

进入本周市场，又将迎来上月经济数据的披露，政策微调和信息导向的变化更容易左右弱势格局下市场短期的波动方向，在市场以时间换空间的过程中，底部反弹的可参与性完全取决于量能的有效放大和热点脉络的清晰布局。操作策略上不妨秉承防御为主，少量的持仓品种以半年报绩优的低价成长，和受益政策红利推动的强势个股为主。

东吴证券：技术弱势仍未改变 短线或迎8月空头第一波考验

上周市场较为特殊，既是7月的收官周，又是8月第一周，所以走势上呈现出较多的异动行为，从最终的结果来看，7月收星，而今年又是处于6月大跌的背景下，7月有了超跌后的反抽，同时市场确定了2个关键点位和一个密集成交区，即1970点支撑位(市场近期的反复都是回踩这里出现的)，2075点阻力区(7月11日长阳行情最终也是未能突破这里而失败的)，2015~2045点密集区域。大家能够明确这些技术点位，就能够很清晰地看出，虽然创业板在上周四出现了5%的长阳，也避免了主板连续出现冲高回落和回踩1970点的走势，但实际上整个市场的技术趋势没有任何改变，包括我们看到周五市场也是碰触密集成交区上轨后再度回落，这样反复地冲高回落并不是好的现象，其说明了市场上攻遇阻后的压力。

官方的7月份PMI数据略超出预期，而且跟汇丰的PMI数据出现了互相“打架”的情况，同时又有管理层提出稳定地产的消息，A股市场虽然政策层面出现了一定程度的暖意，但市场主流资金的动作似乎并不是很积极，成交量也未能放大，即便是在周四创业板涨幅接近5%时，两市量能依然没有明显的的放大，这说明各方对后市判断出现了分歧，不利于A股市场形成新的涨升预期。显然市场的成交量仍是值得警惕的一点，如果没有量能支持，未来市场仍将是结构性行情。所以操作上不建议追涨，反而应该高抛，因为这样的无量反弹很容易形成一种诱多行为，尤其是大家要注意到在技术点位上，市场没有任何的突破，创业板指数又在历史高点徘徊，这是非常容易导致诱多陷阱的。

资金面来看，央行于7月30日以利率招标方式开展了逆回购操作，本次逆回购为央行暂停6个月后首次重启。上周的逆回购有安抚市场恐慌情绪的意思，尤其是从中标利率来看，此次中标利率为4.4%，高于此前一次的3.35%，这说明央行非常谨慎，因为在“调结构”的大背景下，“钱荒”再现的概率是增加的，尤其是8月中上旬依然是这样行为的敏感期。

从技术角度来看，由于量能没有实现突破，点位上也没有突破前面分析提到的2015~2045点的密集成交区，更为关键是上周连续4天都出现了明显的冲高回落产生调整的走势，只有周四午盘后因为创业板大涨而避免了翻绿走势，60分钟K线方面，指数也呈现出高位超买迹象，这些都会导致本周初市场再度出现调整的压力。此外，“日历买股法”书中对于8月篇也有一个明确的分析，在8月初很容易出现一波短期下跌，哪怕是在2005~2007年的大牛市中也出现了8月初的调整，而2008年四季度到2009年7月的那波小牛市走得非常强劲，大家都在预测其又将开启一波持续几年的牛市时，没想到在2009年的8月行情戛然而止，在一个月中几乎不停歇地连续下跌。如果说牛市尚且无法逃避8月突然变盘走势的冲击，那么市场弱势时，就更要提防市场极端走势的出现。最近12年间(2001~2012年)8月平均涨幅值为-2.05%，位列最近12年间全年12个月平均涨幅值的倒数第三。玉名认为造成这样走势的关键要素就是资金面，这期间往往是市场加速抽资的时间，而今年又有“钱荒”的影子，所以8月在月K线角度出现一波下探收出调整阴线或长下影线的机会很大，这是需要大家注意的，尤其是创业板前期大涨股呈现出来筑顶派发机会，更加剧了对这样走势的忧虑，所以8月策略还是以防守反击为主，等待调整要素兑现后的机会，而且一旦指数能进入到9~10月份，将有望迎来一个相对有利的多头时间。

联讯证券：冲高回落市场信心不足 短期反弹高度有限

在上周小结中我们认为，尽管创业板在上周四出现大幅回调，但这并不意味着创业板行情的结束，也不意味着周期性股票有能力引领未来市场的发展方向，相反，以创业板为代表的新兴产业板块未来几年都是市场的主宰，尽管这一板块也会经常出现大幅下跌。上周市场在多重因素影响下出现了反弹，创业板再次创下1208.33点的反弹新高，我们的观点被初步验证。

货币松紧之间

上周的PMI数据一好一坏，官方数据为50.3，比6月提高0.2个百分点，而汇丰银行数据为47.7，比6月低0.5个百分点。单纯从数据说，官方的好一些，汇丰的差一点，其实由于采样系统的差别，前者偏重大企业，后者偏重小企业，综合来看基本情况与6月差不多，没有明显的变化。这个数据更多反映了经济的低迷状态趋于稳定。

中央政治局召开了经济形势研讨会，更多强调“底线思维”，稳定经济的急切心情溢于言表，尤其是没有再提“地产调控”，使得市场认为地产的春天又要到了，地产股再次蠢蠢欲动。与政治局会议精神相默契，上周央行再度释放货币，两次逆回购共计释放510亿资金，加上850亿元央票到期，全周总计投放现金1360亿元，使得市场资金紧张局势再次缓解，同业拆借利率进一步回落。

货币政策的放松，使投资者受到鼓舞，从周二开始股市再度反弹，而反弹的主导力量是房地产板块，涨幅达到4.22%，创业板以2.63%位居次席，而银行股则远远落后于大盘。

如果仔细观察货币政策动向，尽管在资金供应上有所松动，但是官方利率还是出现了明显上行，上周14天逆回购利率达到4.5%，比2月份的3.45%还是大幅提升，我们可以把这解释为松紧相间，松的目的是防止流动性危机再现，而资金成本上升则表明了下半年货币从紧的基调，明白了当局的政策含义后，市场的激情只能有限地脉动一下，谁也不敢挥洒自如。

上周市场的表现为三阴两阳，尽管总体有所上涨，但底气明显不足，成交量萎缩超过10%，说明基本是场内资金在板块间轮动所致，其最大的特点是部分主力启动大盘股强拉指数，而创业板才是市场活跃的真正主角。需要关注的是，周五的创业板见新高后迅速回调，显示投资者拉高信心非常不足，地产板块也是强弱分化明显，主力资金看来也难以达成共识。

降低反弹目标，半仓操作为宜

我不大看好这一次的反弹，其理由有三：

第一，利率市场化速度明显加快，尽管短期对银行业绩没有影响，但长期利空性质一目了然，如同当初佣金率市场化对券商的致命打击一样。我们预计未来三年银行业利润总体呈下降趋势。这样，银行板块短期反弹无力，最后还得破位下行。

第二，投资者对房地产板块分歧太大，不可能形成持续行情。上周市场尽管地产板块涨幅最大，但分歧也最大，板块内涨跌互现，行情很难持续，而主力资金对地产股的炒作缺少原始冲动，基本是跟随香港市场照猫画虎，操作十分被动。由于这次香港市场对地产股行情预期不高，况且香港市场已经领涨三周了，其行情可能已经接近尾声，而内地市场跟风炒作，运作空间确实不大，一旦节奏被打乱，两头挨耳光。

第三，内地市场的精神领袖是创业板，该板块长期走牛没错，但短期估值压力不小，每次创新高之后都会出现大幅调整，上周既然已创新高，本周可能走势不妙，缺少了创业板的激情表现，A股市场很难走出流畅的节奏。

基于上述考虑，我们应该降低反弹目标，半仓操作为宜。也许地产股本周还会表现，但我认为这是一个逢高卖出的好时机，真正可以短线参与的主要是快速消费品、婴儿奶粉、资产重组完毕后即将注入优质资产的股票，环保类股票也可选择性参与。

新时代证券：下降三角形整理已经结束 量能决定反弹高度

上周沪深股市呈现探底回升、向上突破的格局，预计后市大盘有望继续震荡反弹，但反弹高度视量能配合。

基本面上，上周利好消息较多，对市场人气提振不少。周二，下半年经济工作定调为统筹稳增长、调结构、促改革，积极扩大有效需求，着力推进转型升级，不断深化改革开放，着力保障和改善民生，确保完成全年经济社会发展主要任务。周四，国家统计局公布7月份PMI为50.3%，比上月回升了0.2个百分点，超出市场预期，显示经济有见底回升的可能。

流动性上，上周央行在公开市场上先后展开7天期、14天期逆回购操作170亿和340亿元，加上上周到期央票850亿元，上周央行向银行体系净投放资金1360亿元，市场资金面得到一定的改善，银行间资金利率出现全线回落。央行时隔5个月之后再次启动逆回购操作，意在舒缓市场流动性的紧张态势，并不代表货币政策有所改变。

技术面上，上周沪市大盘再收一根周阳线，且站在了5周均线2018点之上，显示短期底部的特征比较明显。日K线上，沪市大盘不仅站在2000点之上，还收复了各短期均线，后市各短期均线对大盘构成一定支撑。形态上，大盘下降三角形整理已经结束，后市有继续向上震荡反弹的态势。但成交量配合并不理想，后市反弹高度视成交量配合与否。

中原证券：2000点压力依然存在 市场信心明显恢复

上周四A市场一扫颓势，出现久违的整体上扬走势，受到上述两则消息的影响，投资者预期未来宏观经济政策有望出现一定的改观。前期被压抑已久的周期行业再度走强，带动两市股指稳步反弹。与此同时，众多题材板块依然不甘寂寞，继续联袂上扬，进一步激发了投资者的做多情绪。市场的资金面继续呈现缓解的态势，中国央行周四开展14天期逆回购操作，逆回购资金340亿元，比周二7天期品种增加一倍，中标利率4.50%。上周公开市场有到期央票850亿元，无正回购到期。

央行周二逆回购170亿元，全周实现净投放1360亿元。经过周四的普涨之后，虽然上证综指依然没有摆脱2000点整数关口的压制，但投资者做多的信心已得到较大的回复。预计未来在政策面逐步转好等乐观预期的推动下，A股市场有望年内第二波中级反弹行情。

操作上建议投资者逐步转换思路，可以考虑加大仓位比例。建议仓位较轻的投资者适当关注券商信托、房地产以及工程建设等周期行业的投资机会；同时继续关注铁路投资、节能环保、新能源等战略新兴行业的投资机会。仓位较重的投资者持股待涨为主，可待股指涨势确立之后再考虑择机换股。