兰亭集势首次回应虚假陈述指控 称索赔没有依据

一直被看做中概股成功上市典型案例的兰亭集势（LightInTheBox Holding Co., Ltd，NYSE:LITB），再次成为焦点。不过这次，是因被指控虚假陈述。

本周二，兰亭集势在美遭遇三家律师事务发起集团诉讼。本周三，兰亭集势针对指控做出第一次正式回应，称公司已审阅在诉状中的索赔主张，认为没有根据，将与盛信律师事务所一起维护公司权益。

遭遇诉讼

本周二，美国Robbins Geller Rudman & Dowd LLP律所、The Rosen Law Firm P.A律所.以及Federman &Sherwood三家律所同时宣布发起集团诉讼，指控兰亭集势虚假陈述公司业绩表现与未来发展情况，昨日跨国诉讼律师郝俊波也宣布开始征集索赔投资者。

兰亭集势及其高管、股东因涉嫌证券欺诈被指控违反了《1934年证券交易法》，在2013年6月6日首次公开发行至8月19日的一段时间中，虚假陈述公司业绩表现与未来发展情况。指控称，在前述期内，兰亭集势在财务表现及未来的发展前景等方面发布了严重错误的信息和误导投资者的声明。

特别是，兰亭集势未能就下述几点事实发布公开信息：第一，兰亭集势在截至6月30日的2013年第二季度的营收增长已经大幅下滑；第二，兰亭集势2013年第二季度的成本增速已经大大超过了营收增速；第三，根据上述情况总体而言，兰亭集势在上述诉讼期内未能获得符合市场预期的业绩。

指控源于兰亭集势Q2盈利不及市场预期。8月19日，兰亭集势公布了IPO以来首份季报，Q2净营收7220万美元，不如市场预期的7580万美元；兰亭集势第二季度的营收只增长了52.6%，而运营成本却增长了57%；预计Q3净营收6800万-7000万美元，同比增速为33.2%-37.1%，远低于此前市场预期的7794万美元。受此影响，兰亭集势股价暴跌近40%。

硬上市？

自6月6日登陆纽交所，上市不到三个月间，兰亭集势就经历了股价的惊人飙升与骤跌。上市之初，创三个交易日累计上涨54%涨幅。而本周二公司股价收于10.06美元/股，较最高值23.38美元/股又跌去57%。

对于兰亭集势股价“一夜回到解放前”，并遭受指控，业内人士称或因“硬上市”产生的后遗症。

2013年6月6日，兰亭集势发行价9.5美元顺利IPO，随后受到市场热捧，股价最高涨至23.38美元/股。兰亭集势的上市看上去“顺风顺水”，是中国公司赴美上市破冰成功的重要案例，这曾让国内企业和投行对中国公司赴美上市重拾信心。

然而，有分析称兰亭集势选择的IPO时点比较特殊，赴美IPO的环境并不太好，在这种背景下，兰亭集势有可能为了成功IPO而给市场太高的预期和承诺。

另类投资机构华强资本CEO艾晓峰认为，目前来看兰亭集势存在溢价发行，公司为了成功发行实现融资，定价可能偏高，公司可能受到了风险投资机构的影响。

此前，兰亭集势CEO郭去疾在接受媒体采访时也曾说过：“那些抱怨华尔街不懂中国互联网的，如果有本事不拿VC的钱，那就不上市。任正非没有拿外部的资金，没有人逼华为上市，既然拿了VC的钱，要么上市要么卖掉，这在资本市场是非常简单的事情。”

“兰亭集势从创始至今，已获得共四轮投资：2007年徐小平的天使投资，2008年联创策源投资，2009年金沙江创投投资，以及2010年挚信资本投资。兰亭集势超过40%的股份由联创策源和金沙江创投两家风险投资机构持有。”艾晓峰分析认为，是基金推动公司上市，以尽早退出。

不过，艾晓峰表示兰亭集势上市时可能做过一些盈余管理，但是投行和SEC也是认可的，财务造假可能性不大，三家律师事务所的指控存在对投资者和SEC的误导。

为何是兰亭？

与2012年破冰上市的唯品会（VIPS）相比，兰亭集势无论在上市背景还是在商业模式上与之存在很多相似之处。但是今年以来，二者在美国资本市场却表现出不同的命运。

上半年，唯品会遭遇做空机构多次轰炸，但并未出现律师及投资者的集团诉讼。而兰亭集势没有受到做空机构的公开质疑，却突然遭遇多家律师事务所的集团诉讼。为何？

艾晓峰认为，兰亭集势在上市发行时已经表现出不自信。“对于这样小规模的公司，承销商包括瑞士信贷集团、Stifel、太平洋皇冠证券和奥本海默集团，还有两家风投机构联创策源和金沙江创投，是对发行不够自信。”同时，与唯品会吸引到红杉、DCM全球性风投不同，兰亭集势的风投国际影响力较小。

对此，郝俊波向本报称，这是因为律师与投行完全不同的行为逻辑。他认为，此次兰亭集势遭遇诉讼，不能认定是美国资本市场对中概股的歧视，因为在美国严格的监管环境和非常低的投资者起诉门槛条件下，这类诉讼非常普遍，可以帮助净化市场环境。

而律师选择起诉兰亭集势，而没有起诉饱受争议的唯品会，可能是出于以下考虑。

首先是收益。由于此类代理诉讼成本由律师垫付，律师只会选择认为胜诉可能性大的公司起诉，而不会仅仅因为认定公司违规就起诉。其次，投资者受到较大损失并愿意委托诉讼是现实条件。“比如有的公司索赔胜算比较大，但是美国投资者占比小，多为中国投资者的话，有时候是没有人愿意发起诉讼的。”郝俊波称，律师比较关注做空机构的信息，但不会完全一致。

艾晓峰认为，兰亭集势的商业模式是很先进的，但战略优势的形成还需要时间。这也需要华尔街更多的耐心。他建议，中国公司上市时可以有策略创新，但是业绩依然是最重要的，不应急于上市。需要把工作做好，特别要有独特的核心竞争力，

本周三，兰亭集势股价延续前一日跌势，微跌0.3%，报收于10.06美元/股。