机构用455只股票“压箱底” 5个季度锁仓股汇聚四行业

编者按：机构在A股中的布局始终是市场关注的焦点，其连续持仓的压箱底股更是被市场资金追捧的目标。最新统计数据显示，自去年第二季度末至今年第二季度末，社保、保险、券商和QFII等四大机构连续五个季度一直持有455家公司股票。其中，金融服务（39.22%）、采掘（35.00%）、餐饮旅游（29.03%）、商业贸易（25.53%）等四行业占行业个股总数比例居前。今日本版特对上述机构压箱底股集中的行业和相关潜力股进行分析解读，以飨读者。

金融服务 机构重仓股行业占比39.22%

■本报记者 赵子强

据《证券日报》市场研究中心数据显示，去年二季度以来，连续五个季度四大机构一直持仓的金融服务（申万一级）类股票达20只，占该行业内个股总数的39.22%，位居申万一行业首位。

从最新机构持仓变化来看，今年二季度，上述四大机构“压箱底”金融服务类股票对比今年一季度末，有10只个股被机构增持，增持的个股分别为：民生银行（53280.30万股）、平安银行（40983.86万股）、建设银行（23553.36万股）、工商银行（12353.70万股）、浦发银行（11686.54万股）、兴业银行（8525.30万股）、农业银行（1508.25万股）、辽宁成大（771.76万股）、南京银行（253.20万股）、中信银行（100.08万股）。同时，北京银行、华夏银行和宁波银行持仓未变；另外，四大机构还对中信证券、鲁信创投、光大银行、光大证券、中国人寿、中国银行、招商银行等7只银行股进行了减持。

从股价走势来看，截至上周五，自去年一季度末以来，四大机构“压箱底”的20只金融服务股中，有16只个股跑赢上证指数同期-5.43%的涨幅，占压箱底个股总数的80%，其中，民生银行（64.29%）、兴业银行（37.34%）、浦发银行（24.23%）、平安银行（18.33%）在上述期间表现最强，涨幅均在10%以上；仅有中信证券、宁波银行、中国人寿、光大证券跑输上述期间大盘指数。

从业绩来看，金融服务类上市公司整体业绩表现良好。从银行子行业绩来看，上半年上市银行公司净利润同比增长13.6%，好于预期。主要原因是非息收入增幅回升，费用及拨备力度略有下降。大银行日均息差环比下降4个百分点至2.54%，股份制银行环比下降4个百分点至2.52%；手续费净收入同比回升至29.1%；单季度信用成本0.57%。逾期贷款指标显示资产质量仍处于压力之下。二季末逾期贷款余额较年初增加22%，90天以上逾期贷款较年初增加9.1%。关注类贷款向下迁徙、银行加大核销使得不良率表现稳定。

银河证券维持银行子行业“谨慎推荐”评级。从银行基本面看，资产质量预期随经济预期起伏，银行加大核销和提高拨备实现年内不良率平稳；利率市场化的稳步推进，同行业业务等领域的收紧主要影响个别银行。可预期监管部门会加快推进资本工具创新和资产证券化的进程。四季度需密切关注宏观经济、流动性、行业政策变化，寻找催化剂和方向。

从券商子行业业绩看来，2013年上半年全行业实现营业收入785亿元，同比增长11%；净利润为245亿元，同比增长8%。各项收入中主要是经纪业务同比增幅较大（25%），投资收入增长7%，受IPO暂停影响投行收入同比减少26%。与年初相比，2013年中期剔除客户保证金后的杠杆率为1.81倍，较年初1.61倍有所提升，且整个行业的杠杆正处于持续提升的趋势之中。

安信证券认为，证券行业创新的趋势正逐步加强，未来成长空间显著（FICC、个股期权、更多放杠杆工具等），看好行业未来的变化，推荐中信证券、广发证券、海通证券等受益于IPO重启的券商。

从保险子行业业绩看来，利润普增，投资收益增加及减值损失减少是主因。2013年上半年上市保险公司净利润合计为417.59亿元，同比增长48.4%，促成上半年业绩普遍大增的主因一方面在于投资收益增长较快，另一方面在于资产减值损失同比大幅减少。兴业证券表示，目前上市保险公司市净率在1.5倍-1.7倍左右，处于较低水平，结合行业基本面平稳、短期无利空因素、估值水平低等因素，维持行业推荐投资评级。

采掘 估值水平处于历史低位

■本报记者 任小雨

据《证券日报》市场研究中心数据显示，在采掘行业的60只个股中，有21只个股连续五个季度获得四机构（社保基金、QFII、险资和券商）青睐，占行业内个股总数的35.00%，而该行业成为申万一级行业中，四大机构连续五个机构“压箱底”股票占行业内股票总数排名第二的行业。

具体来看，在四大机构连续五个季度持有的21只采掘中，有13只个股今年第二季度四大机构持股数量超1000万股，它们分别为：中国神华（12131.52万股）、中国石油（7877.56万股）、平煤股份（6715.46万股）、海油工程（6110.47万股）、山煤国际（6005.82万股）、西山煤电（5361.24万股）、潞安环能（4697.80万股）、盘江股份（2796.42万股）、国投新集（2778.89万股）、中海油服（2756.95万股）、露天煤业（1570.31万股）、恒源煤电（1363.23万股）和中煤能源（1128.29万股）。

从近期市场表现来看，在7月份以来沪深两市大涨的背景下，采掘股也出现整体性的上涨。在四大机构连续五个季度持有的21只采掘中，有10只个股7月份以来跑赢大盘（上证指数同期上涨8.12%），占比47.61%。其中，中海油服（23.28%）、海油工程（13.91%）、上海能源（13.68%）、潞安环能（12.25%）和兰花科创（11.95%）等个股7月份以来累计涨幅超10%，在板块内涨幅居前。

从基本面来看，9月3日的煤炭信息交易网显示，国内部分大型煤炭企业上调喷吹煤出厂价格以及焦煤价格均出现上涨现象。其中，潞安集团喷吹煤价格上涨30元/吨；山西焦煤集团煤价每吨普涨20元；中国神华普涨30元/吨，现主焦煤价格为992元/吨，低硫煤1/3焦942元/吨，A8高硫肥890元/吨。市场人士普遍认为，中游喷吹煤价格的止跌回涨，预示着本轮煤炭产业链回暖已经全面铺开，作为中上游的焦炭、喷吹煤、焦煤现货价格有望互相呼应，齐头并进，焦煤价格上涨的趋势将进一步稳健。

对于行业未来的发展趋势，兴业证券认为，煤炭股面临周期转换＋库存下降＋季节性需求上升投资机会，结合上涨空间安全边际等角度，推荐低成本优势的煤炭股，推荐大有能源、永泰能源、兰花科创、潞安环能和中国神华。

山西证券认为，目前煤炭板块行业估值处于历史低位，短期有反弹需求，而反弹高度仍需基本面配合。经过8月份煤炭板块上涨，整个煤炭板块行业估值为10.19倍（整体法），已高于沪深300指数8.1倍的估值水平，板块估值有一定修复。进入9月份后，各地高温渐退，项目开工进度有望加快，预计冶金煤需求将持续好转，刺激焦煤价格继续反弹，冶金煤上市公司将受益。建议关注永泰能源、潞安环能、冀中能源等具有焦煤资源的公司。

投资策略方面，中信建投表示，尽管8月份以来动力煤价格仍在持续下行，但焦煤价格已经开始回升。进入9月份，大秦线的检修或将给电煤市场带来喘息之机，煤价逐步企稳，虽然高温天气已过去，电厂耗煤会减少，但随着我国冬储开始，电厂补库存也将利好国内煤市。在当前行情开始企稳之初，周期股配置的重点该是在行业弱势中寻找业绩较平稳、有注入预期的优质个股。重点推荐标的：潞安环能、兰花科创及冀中能源。

商业贸易 业绩增速趋稳 三大逻辑精选个股

■本报见习记者 莫 迟

据《证券日报》市场研究中心数据显示，在商业贸易行业的94只个股中，有24只个股连续五个季度获得四大机构（社保基金、券商、险资、QFII）持有，占比25.53%，而商业贸易行业也成为了申万一级行业中，四大机构“压箱底”股票占行业内股票总数量排名第四的行业。

具体来看，按照最新四大机构二季度持股数据排名，排名前十的股票分别为：中农产品（13747.06万股）、苏宁云商（11919.55万股）、华联股份（11389.20万股）、海宁皮城（6412.13万股）、友谊股份（5193.34万股）、合肥百货（4935.73万股）、新世界（3217.63万股）、中百集团（3031.89万股）、首商股份（2286.71万股）、重庆百货（2136.16万股）。同时有14只个股在二季度受到四大机构的增持，其中，农产品（6199.06万股）、海宁皮城（3840.63万股）、合肥百货（2574.15万股）等3只个股增持数量均超过1000万股。

从近期市场表现来看，尽管商业贸易板块7月份以来累计下跌4.14%，但在上述24只机构“压箱底”股票中，却有20只个股实现上涨。其中，苏宁云商（58.48%）、中化国际（42.05%）、友好集团（42.04%）、兰生股份（40.83%）、新世界（33.00%）、友阿股份（26.48%）、友谊股份（22.41%）等个股期间涨幅更是超过20%。

从近期资金流向来看，上周以来板块内有20只股票实现大单资金净流入，其中有8只个股期间大单资金净流入超过3000万元，它们分别为：天音控股（8105.46万元）、百大集团（4595.02万元）、友阿股份（4477.46万元）、苏宁云商（4293.24万元）、江苏国泰（3959.79万元）、中国医药（3196.56万元）、永辉超市（3130.00万元）、银座股份（3031.14万元）。

业绩方面，行业内有52家公司实现上半年归属母公司净利润实现同比增长，其中，江苏舜天、南京中商、中成股份、友好集团、海岛建设、爱施德、五矿发展、深圳华强、人人乐、永辉超市、长百集团等个股上半年业绩均实现同比增长超过100%，值得特别关注。

受到中国（上海）自贸区引发的“炒地图”热潮影响，近期商业贸易板块涨势喜人。而在“炒地图”逐渐降温后，各大机构仍对该板块抱以较大的期待。

安信证券表示，零售公司在经历近两年的经营困局，目前经营情况及业绩增速均有所稳定，从中报数据来看各项指标略有好转。预计2013年零售公司仍将延续低增长，重点零售公司收入增长10%左右，盈利增长仍然有所分化。其中，百货公司业绩仍以正增长为主，而且存在阶段性投资机会，如友阿股份、欧亚集团仍将保持较快增长；超市公司的人工费用和租金压力较大，增长主要看永辉超市和步步高；家电连锁中的苏宁云商业绩仍将大幅下滑。

个股方面，平安证券表示，下半年沿三条投资逻辑精选个股。上半年涨幅领先个股多为概念驱动，稳健型龙头公司表现平平，行业传统投资逻辑已逐渐弱化。建议按三条投资逻辑精选个股，一是从并购逻辑出发推荐现金流充裕、资产质量佳的大商股份、鄂武商、王府井等个股；二是产业升级转型初见成效的南京中商、步步高等个股；三是盈利模式受冲击较小的老凤祥、海宁皮城等个股。

餐饮旅游 双主线把握旺季投资机会

■本报见习记者 莫 迟

据《证券日报》市场研究中心数据显示，在餐饮旅游行业的31只个股中，有9只个股连续五个季度获得四大机构（社保基金、券商、险资、QFII）持有，占比29.03%，而餐饮旅游行业也成为了申万一级行业中，四大机构“压箱底”股票占行业内股票总数排名第三的行业。

具体来看，按照最新四大机构二季度持股数据排名，这9只个股分别为：中国国旅（2311.09万股）、张家界（1536.54万股）、金陵饭店（1298.69万股）、桂林旅游（1173.19万股）、中青旅（776.62万股）、全聚德（660.72万股）、宋城股份（371.00万股）、首旅股份（281.82万股）、大连圣亚（242.22万股）。其中，金陵饭店、全聚德2只股票二季度受到四大机构增持，这2只股票一季度四大机构持股数量分别为1241.66万股以及378.89万股。

从市场表现来看，餐饮旅游板块7月份以来累计上涨10.13%，上述9只机构“压箱底”股票期间亦全部实现上涨。其中，中青旅（38.69%）、宋城股份（37.97%）、中国国旅（30.27%）、首旅股份（18.18%）等4只个股期间累计涨幅跑赢板块涨幅。

从近期市场表现来看，在板块内31只个股中，有16只个股8月份以来涨幅超过10%，而号百控股（55.60%）、华天酒店（54.91%）、北京旅游（37.39%）、中国国旅（26.42%）、锦江股份（20.07%）等个股期间涨幅超过20%，在板块内涨幅居前。

从近期资金流向来看，上周以来板块内有9只股票实现大单资金净流入，其中有4只个股期间大单资金净流入超过1000万元，它们分别为号百控股（3336.74万元）、宋城股份（2990.72万元）、西藏旅游（2098.38万元）、湘鄂情（1983.56万元）。

业绩方面，行业内有11家公司实现上半年归属母公司净利润实现同比增长，其中，云南旅游（156.85%）、华天酒店（61.14%）、新都酒店（57.03%）等3只个股上半年业绩实现同比增长超过50%，值得特别关注。

据中国旅游研究院研究报告显示，上半年旅游总收入约为1.40万亿元，同比增长10.7%。全年旅游接待总人数33.83亿人次，同比增长10%；旅游总收入2.87万亿元，同比增长11%。中国烹饪协会发布报告称，2013年1月份至6月份全国餐饮收入实现11795亿元，同比增长8.7%，增幅同比下降4.5个百分点。

虽然上半年餐饮旅游行业整体业绩并不尽如人意，但随着中秋、国庆双节的来临，各大机构也纷纷表示看好餐饮旅游板块后市的投资机会。

东北证券表示，从8月份板块的走势来看，行业超跌反弹格局继续得以延续。第三季度是旅游行业的传统旺季，板块取得超额收益的概率较大。随着中秋小长假和“十一”黄金周的来临，行业反弹行情还将得以持续。从中报公布的上市公司业绩情况看，虽然上半年餐饮旅游类上市公司整体营业收入和利润增速有所下降，但上半年旅游经济运行数据显示，行业中长期增长依旧良好，大众旅游成为旅游市场平稳较快发展的基础。因此，继续维持行业“优于大势”的投资评级，建议投资者把握行业旺季超跌反弹和黄金周两条主线的投资机会。从子行业情况看，看好旺季游客量有望反弹的景区类子行业、高增长高盈利的免税行业、经济型酒店行业以及在线旅游预订行业的发展前景。

个股方面，国信证券表示，在上半年多重因素冲击下仍能保持良好增长的业务（如免税、散客为主的休闲景区、机票商旅）值得中长期关注；同时，部分上半年因突发事件遭受重创的景区以及锦江伴随未来的恢复性增长和其他利好事件驱动或迎来趋势性投资机会。重点推荐：中国国旅、中青旅、峨眉山A、张家界、腾邦国际、宋城股份、三特索道、锦江股份等个股。