汇川技术：行业回暖、进口替代护航高增长

进入到了财报的披露季，三季报行情开始“汹涌来袭”，多家三季报业绩向好的公司迎来了股价的上涨。

其中，汇川技术（300124.SZ）凭借超预期的业绩而受到了资本市场的热捧。截至10月11日，汇川技术报收58.10元，股价相对本周一上涨了16.5%。

汇川技术的同行英威腾（002334.SZ）10日也公布了一份业绩修正向上的公告，从而引发当日股价的涨停，这背后是其所在行业市场需求的转暖，分析人士表示，看好“进口替代”所带来的效应。

尽管前景被看好，但值得一提的是，汇川技术的股东一直“热衷”于股权质押，而公司在9月30日迎来了大笔首发原股东限售股解禁，对于投资者而言，解禁压力或许不得不防。

多重因素促业绩超预期

汇川技术主营低压、中压和高压变频器研发、制造、销售，产品应用于起重机械、煤炭、塑胶、机床等领域。今年以来，公司股价一直处于上扬态势中。

一纸业绩公告更是带动了公司股价的上涨。9月30日晚间，公司发布业绩预告，预计2013年1~9月实现营业收入11.01亿元~12.00亿元，同比增长28%~30%；归属于上市公司股东的净利润39466万元~42464万元，同比增长63%~76%。

就第三季度而言，公司预计2013年7~9月实现营业收入39917万元~49896万元，同比增长20%~50%；归属于上市公司股东的净利润为16986万元~19984万元，同比增长70%~100%。

这一业绩超过了市场之前的预期，10月8日当天，利好带动公司股价上涨了5.67%。

公司方面表示，业绩之所以出现上涨，主要是由于市场需求有所回暖，以及公司电梯一体化产品、注塑机专用伺服系统和其他新产品的良好表现，使得公司订单较上年同期有较快增长。

此外，产品销售结构变化和成本降低，使得公司产品毛利率较上年同期有所提高。加上增值税退税审批进度加快，前期的应退税款在本期集中到账，导致公司营业外收入较上年同期大幅增长。

“汇川技术业绩大幅预增跟市场回暖、成本降低、产品结构调整、应退税款及时到账等都有密切关联，业绩大增只是公司整体实力变强的自然表现。”中投顾问金融行业研究员边晓瑜在接受第一财经日报《财商》记者采访时表示。

进口替代背景下市场份额趋升

10月10日，汇川技术的同行英威腾也发布了一份业绩向上修正的公告。该公司预计2013年1~9月盈利8411.88万元~9058.95万元，同比增长30%~40%。而在中报中，公司预计业绩变动幅度为10%~30%。可见，行业回暖在这两家公司的业绩上都已经有所体现。

事实上，汇川技术和英威腾所处行业中绝大部分市场份额被外资所把持，ABB、安川、三菱、松下等国际知名企业都是汇川技术和英威腾的竞争对手和赶超对象。

“看好汇川技术和英威腾长期发展前景，在进口替代的大背景下，国内工控行业未来十年发展空间巨大。”金融界首席分析师赵欢表示。

边晓瑜表示，工业自动化控制系统行业对提升国民经济整体实力、调节产业结构、升级传统制造业意义重大，是典型的技术密集型、人才密集型、资金密集型产业，也是国家层面重点支持的高科技产业的重要组成部分。随着我国传统工业升级的步伐不断加快，工业自动化控制系统行业发展前景值得期待。

她认为，汇川技术在科技研发方面投入较大，在国内同类企业中已经逐渐崭露头角，后发优势会日益显现出来。

东方证券认为，在转型升级和自动化比率深化的背景下，2014年工控的需求有望好于2013年，预计明年需求增速为10%~15%，加上进口替代因素，国产知名品牌需求增长预计为20%~30%。

限售股解禁压力不可不防

对汇川技术而言，在市场的一片看好之下，其利好似乎已经完全盖过了利空。

在公司发布业绩预告的同一天，也就是9月30日，公司正好迎来了首发原股东限售股解禁。本次解除限售股数量为2.7亿股，占公司股本总额的比例约为69.43%，实际可上市流通股份数量为1.78亿股，占公司股本总额的比例约为45.82%，解禁数量相当大。

记者注意到，和其他公司自然人股东相比，汇川技术的自然人股东似乎一直都有股权质押的“爱好”。

汇川技术发布公告称，2013年9月29日，公司一致行动人熊礼文、刘迎新、宋君恩、杨春禄、李俊5人共直接持有公司股份5986.5万股，其中处于质押状态的股份数为2045万股，占公司总股本的5.26%，质押期限为自办理相关质押登记之日起至解除股份质押登记之日止。

此外，截至2013年9月30日，刘迎新因个人融资需求，将其直接持有的公司股份150万股质押给上海浦东发展银行股份有限公司深圳分行，为其借款提供担保。

而从公司在9月27日发布的限售股解禁的公告中可以看出来，在本次申请限售股解禁的20名自然人股东中，就有8名股东进行了股权质押。而该部分股权质押解除后，即可上市流通。

大宗交易平台数据显示，汇川技术近日并未出现大宗交易，由此可见这些限售股应该尚未流通。对投资者而言，在经过前期的大涨之后，在市场一片看好的时候，限售股解禁的压力也不得不防。

“二级市场，该股继续保持了此前的上升通道，技术做多形态保持完好，预计该股仍将上行，但由于此前已经翻了几倍，高位震荡要求也将加大，投资者需密切关注量能的变化。”赵欢表示。

风险提示：

大盘系统性风险；行业竞争愈加激烈等风险。