东凌粮油：成长的大豆加工企业

广发证券今日发布最新研究报告称，给予东凌粮油“买入”评级，目标价为34.10元。

　　报告称，公司规模虽小、宏图远大，有成为大型粮油企业的潜质。且公司利用套保锁定利润，抗风险能力较强，而认为风险控制能力是大豆加工企业最核心的竞争力。公司投建的南沙二期产能可顺利投产释放，盈利能力较强。公司纵向扩张，打造一体化产业链，预计精炼油产能2010年三季度可以投产，毛利率水平可小幅提高。

　　报告基于下列关键假设：09-11年大豆加工量为150万吨、170万吨、221万吨，销售净利率水平为5.1%、4.3%、4.5%。

　　报告给予盈利预测和投资评级为，预计09-11年实现每股收益1.17、1.18、1.71元，分别同比增长60%、1%、55%。

　　股价表现的催化剂在于，通货膨胀推高产品价格；精炼油项目下年投产；南沙二期开工建设。

　　广发证券同时指出存在风险，新项目未能如期投产、行业竞争激烈程度超出预期。