上海今正式启动国资国企改革3.0版：支持开展境外投资跨国经营

酝酿已久的上海国资国企改革3.0版今日上午正式揭开面纱。而随着《关于进一步深化上海国资改革促进企业发展的意见》　的正式启动。上海国资国企将会抓住国家推进重点领域、关键环节改革和上海自贸区建设的机遇，更加主动承担起上海改革发展的重要任务。

国企改革

■1993年

上海都市型经济体到了必须整体转制之时，当时的改革是直接把某主管局改为某控股公司，比如仪表局翻牌为上海仪电控股公司，到1999年转体改制全部结束

■2008年

《关于进一步推进上海国资发展的若干意见》下发后上海开始了国资大整合

■2013年

最主要的变化是在开放性和市场化重组方面取得突破，此后几年内也一直朝此方向发力

取经新加坡淡马锡模式

“管资产”转向“管资本”

而本次公布的3.0版中，明确表示将完善国有资产管理体制，以管资本为主加强国有资产监管，完善市属经营性国资集中统一监管的国资管理体制，以产权为纽带，积极推进产业与金融结合，加快产业与金融等各类资本优化配置。更为清晰的传递出国企监管重点由原来的“管资产”转向“管资本”，监管部门对企业活动的干预有望减少，真正实现政企分开、政资分开。

复旦大学企业研究所所长张晖明坦言，从《意见》中看出，上海国资改革取经新加坡“淡马锡”模式，管理诉求从管资产转向管资本，本质上是理清资产的权力链条关系。

资料显示，成立于1974年的淡马锡全部资产属于新加坡财政部，是完全国有企业。当时的背景是，新加坡政府组建一批造船、运输等国有企业，但随着发展，集所有者和经营者于一身的政府对其管理越来越力不从心，为保证国有资产的保值增值，成立了淡马锡控股公司。这种国家出资授权控股公司作为资本运作平台，按照市场化规则经营管理国有资产的模式，被称为淡马锡模式。其出发点和核心要义是以淡马锡为屏障，政府不干预企业具体运作和商业决定。在公司治理层面，淡马锡控股公司也尽量避免参与旗下各公司的日常经营和决策，让这些企业充分依据正确的商业原则开展业务；另外，淡马锡控股公司的经理人选择，与政府完全脱钩，还拥有完善的经理人市场，所需要的投资与管理团队，可以在国际范围内搜寻。

实际上，关于淡马锡模式，上海国资一直在探索。早在2006年，上海国资委首次举办的“上海高层董事论坛”上，国资委就邀请新加坡淡马锡控股公司的资深经理向上海国有控股集团的老总授课。在2007年，上海国资委将两家国有资产平台整合成上海国盛集团，定位其为从事产业资本运作平台；并将持股上海大部分金融股权的上海国有资产经营有限公司与其他资产整合成上海国际集团，定位其为从事金融资本运作平台。2010年，上海还成立了上海国有资本管理公司，有向“淡马锡模式”进一步延伸之势。

东方证券首席经济学家邵宇表示：“国企改革应区分国资改革与国企改革。国资改革以推进资本化，发挥主导作用为方向，国企改革以推进市场化，激发竞争活力为方向。进入后资产证券化时代，改革需要以资产证券化与市场化增效并举。进一步推进资产证券化率冲击40%；推进开放性、市场化联合重组，引进战略投资者，不断提高国有企业市场化水平和国际竞争力；　建立适应上市公司监管要求的国资管理模式，激发国资国企内生增长动力。”

而随着“二十条”的改革方案出炉，业内人士普遍认为，上海国盛集团和上海国际集团显然无法满足目前的要求。以上海的经济总量和产业分布来看，仍然需要几个专业化、有确定投资方向的国有资本运作集团。

试图通过3—5年时间

努力形成新的国资布局

上海国资系统企业占据全国地方国资资产总额的1/9，净利润占全国的1/4。2008年金融危机时上海国企也为本市　GDP　贡献了四成。20余年的改革发展形成了上汽集团、绿地集团、百联集团等进入世界营收规模前500名的企业。回顾上海市国有企业“十二五”发展目标我们可以发现，在剩下的两年时间里，上海国资国企改革“时间紧、任务重”。

资料显示，上海十二五规划中提出力争90%的产业集团实现整体上市；5-10家在全国布局、综合实力领先国内同行业的企业集团；20-30家主业竞争力居全国同行业前列的蓝筹上市公司；　国资证券化水平达到40%以上。至今为止，上海的金融国资领域依然有上海银行、上海农商行、国泰君安证券、东方证券等总资产过千亿元的国有资产没有上市，在文化宣传领域也存在大量的资产没能够实现证券化。在已经上市的上海国资国企中，能够排在同行业前列的蓝筹公司数量距离二三十家还有差距，即使是国资证券化水平，虽然最新的数据显示已经达到36%，但还有很大的提升空间。

根据意见，上海试图通过3-5年时间，努力成为全国国资国企改革发展的排头兵，形成新的国资布局——将国资委系统80%的国资集中在战略性新兴产业、先进制造业与现代服务业、基础设施与民生保障等关键领域和优势产业。

关于上海国资国企改革的大方向，《意见》提出，将以市场化、专业化、国际化为导向，以深化国资改革带动国企改革为着力点，以推进开放性市场化重组为途径，推行公有制多种实现形式，提高国有企业活力和国有经济整体竞争力，促进国有经济与各类所有制经济共同繁荣。

根据《意见》，上海国资国企改革遵循四项基本原则，一是强化企业的市场主体地位，促进国资国企在改革中调整提升；　二是遵循市场规律，切实把握和遵循中国特色社会主义市场经济的一般要求和本质规律，借鉴国际先进经验，推动企业管理体制机制深度变革，增强国资监管的系统性、规范性和有效性；三是深化改革创新，分类完善治理结构、管理模式和激励约束机制，持续激发企业改革发展的动力和创新转型的活力；　四是推动国企成为承担社会责任的表率。

此外，《意见》　对于加快国资与产业联动调整，优化国资布局和结构提出了若干条意见。在产业布局方面，《意见》　提出将重点发展新能源汽车、高端装备、新一代信息技术、新能源等有一定基础和比较优势的战略性新兴产业。推进制造业企业创新发展和转型升级，促进服务业企业模式创新和业态转型，完善基础设施与民生保障领域企业持续发展的经营模式。围绕上海“四个中心”建设，推进企业向重点区域或功能性区域集聚。

按功能分类差异化管理

一把手将面临三年一考

在《意见》中，上海国资国企改革明确国资国企的功能定位，并按不同功能进行分类监管，逐步实现差异化管理，其中，竞争类企业以市场为导向，以企业经济效益最大化为主要目标，兼顾社会效益；功能类企业则是以完成战略任务或重大专项为主要目标，兼顾经济效益；最后一类为公共服务类企业，以确保城市正常运行和稳定、最大限度实现社会效益为主要目标，引入社会评价。功能类和公共服务类企业，应按照市场规则，提高资源配置效率和公共服务能力。

分析人士指出，上海对国资国企的分类，在划定各类企业指向的不同领域、范畴的同时，铺就市场化改革之路。竞争类企业的开放重组、管理体系、现代化企业制度、企业激励机制等议题将交给市场，国资管理部门将重点监管功能类和公共服务类企业，在市场和行政之间划出一条必要界限。

平安证券研究员王韧指出，相对于公益类和平台类公司，竞争类国企改革空间最大，可能实现估值业绩的同步提升；公益类业绩弹性不足，只有估值层面存在一定的提升可能；而平台类改革空间最小，业绩和估值都难有改善潜力。由此投资角度看，市场将会关注符合上海市产业规划的竞争类企业，尤其是有潜力做强做大并参与国际竞争的企业。

也有分析人士直言，分类方式是《意见》的核心所在，它除了能够发挥“扬长避短”的作用外，也能够使混合所有制经济的决定性作用得到实现，并将国有资本的主导作用落实下去。

依据不同的分类，上海国资委将对国有企业进行不同的监管。以法人治理结构为例，竞争类企业将积极推进以外部董事占多数的董事会建设，强化董事会专门委员会功能，董事长为法定代表人，原则上兼任党委书记，与总经理分设。在功能类和公共服务类企业中，国有独资企业，设一名执行董事任法定代表人兼总经理，与党委书记分设。国有多元企业，原则上董事长为法定代表人，经法定程序，兼任总经理，与党委书记分设。

上海另外明确：履行出资人职责的机构委派或推荐监事会主席和外派监事，与企业内部监事组成监事会。对于功能类和公共服务类企业，国资委将外派财务总监。

市场化选人制度也是上海市政府一直倡导的改革内容。此轮改革提出，要积极推进市场化导向的用人和管理机制，全面推行国有企业领导人员任期制契约化管理，明确任期管理和目标考核，保持合理的稳定性和必要的流动性。今日配套发布的　《市委组织部、市国资党委关于市管企业领导人员任期制管理办法》　明确了上海国企一把手将面临三年一考，具体而言，就是以三年为一期，把目标设定好，三年内能够完成目标的，经营者可以继续经营企业，如果没有完成，合同到期，将会下课，这样的方式，对于国企一把手特别是竞争性企业的一把手而言，就有一定的压力。

样板——

上海梅林拟授激励对象725.4万股限制性股票

国企领导人积极进取将获分类激励，此轮上海国资改革方案明确上述内容。根据今日公布的《意见》，此次上海国资改革方案提出了完善注重长效的企业领导人员激励机制。其中对竞争类企业领导人员的薪酬主要由基薪、绩效薪和中长期激励组成，符合条件的企业实施与任期考核评价配套的中长期激励。

上海梅林16日公布的限制性股权激励草案，则被外界解读为这一政策的提前亮相。上海梅林公告称计划拟授予激励对象725.4万股限制性股票，占公司股本总额的0.88%。授予价格为每股5.46元，为草案公布前20个交易日公司标的股票均价10.92元的50%。作为上海国资委控制的上市公司，上海梅林的股权激励政策或为上海国企改革指明了一个方向。

根据公告，本次激励对象共计114人，占公司在册员工总数1.39%。激励对象具体包括：1董事(独立董事、外部董事及不在本公司领薪酬的董事除外)、高级管理人员、部分党政班子成员共12名；核心业务、技术和管理岗位的骨干员工共102名。限售期期满次日起的36个月为解锁期。在首批获授的限制性股票解锁期内，若达到本计划规定的解锁条件，激励对象可分三次申请解锁，自授予日起24个月后、36个月后、48个月后分别可申请解锁额度上限为授予限制性股票总量的40%、30%、30%。

公告称，首次解锁业绩条件为，2015年度扣除非经常性损益后的加权平均净资产收益率分别不低于6.5%，同时以2012年度营业收入为基数，2013-2015年度营业收入三年复合增长率不低于20%，2015年度扣除非经常性损益后的净利润不低于14527万元，肉和肉制品收入占营业收入的比例不低于55%。

作为上海国资委实际控制的上市公司，公司停牌后人们纷纷猜测或将进行国企整合。不过，出台股权激励方案出乎人们意料，也反映上海国企改革进一步向市场化迈进的方向。业内人士认为，用股权激励的方式鼓励管理层改革创新，把个人利益与公司的业务和未来发展捆绑起来，这在国企里面还是比较少见的，也正因为如此，上海梅林推股权激励或表明上海国企改革力度很大，对其他国企改革具有参考意义。

发展良好企业管理模式成国企改革学习对象

实际上在转型发展中，一些发展良好的企业管理模式成上海国企改革学习对象。早在10月某国企改革论坛上，就传出了上海国有企业在国内的对标学习对象包括万科、绿地等。

2013年绿地集团的确有着不错的发展路径，继“新城战略”、“超高层战略”之后，绿地顺应“以人为本”、“产城融合”的新型城镇化导向，以“产城一体化战略”前瞻布局，在哈尔滨、南昌、西安、呼和浩特、银川、郑州、海口等地累计投建10多个大型产业新城项目，单体项目占地面积均超过5000亩，打造相关产业、生活基础设施、商业运营等功能完备的新城镇，不仅推动形成“以人为核心、产业与城镇融合发展”的“造城”新模式，企业自身也通过发挥资源集成优势和产业运营能力，加快向“平台型”企业转型。

同时，“国际化是大企业发展的必由之路，中国企业必须学会在全球发展的坐标系中来思考和安排自身的发展。”绿地集团大力发展国际化理念，坚持“做国内市场的海外延伸”的拓展模式，坚持自主开发经营、培育自有国际化团队，通过积极利用海内外两种资源、充分拓展两个市场，绿地国际化经营稳健提速，一年内形成了亚、澳、欧、美四大洲六国十城世界房地产开发版图布局，总投资超过100亿美元，韩国济州、澳洲悉尼首批项目初战告捷、盈利可观，今年海外业务收入将超25亿元人民币，明年计划超100亿元人民币。

此外，在资本市场上，更加市场化、公众化、国际化。期待更大平台、更强后劲的绿地，活跃于境内外资本舞台。今年8月，“绿地香港”在香港联交所挂牌上市，绿地集团正式登陆香港资本市场，标志着绿地拥有了国际化公众公司平台、海外业务发展平台、国内外资源整合平台和创新融资平台，为其开拓国际市场、提升全球竞争力奠定坚实基础；11月，绿地启动增资扩股并拟引入战略投资者，旨在进一步完善混合所有制，促进企业更加市场化和多元化；　集团境内整体上市的工作亦有序推进。

据悉，绿地集团今年以来继续保持稳健快速增长，前三季度已实现业务经营收入超过2200亿元，其中房地产预销售收入、预销售面积在全国行业中双双位居第二。全年业务经营收入将确保突破3000亿元。