【股票】高盛：美国投资者将继续增持欧股

高盛2013年12月17日——美国投资者将继续增持欧股

【核心观点】

美国投资者对欧股的购买额再创新高，欧洲股市风险下降是主要动力，但从长期平均水平来看，欧股购买力仍然不足，美国投资者对欧股将继续保持高涨情绪。

【分析逻辑】

1.欧洲股市风险下降是美国投资者购买的主要动力。10月美国投资者对欧股新增持仓再创新高，高达96亿美元，累计12个月购买额达980亿美元，持平金融危机前07年的水平。

我们认为美国投资者的购买动力来源于欧洲股市风险下降：欧洲国债息差下降，股票波动性降低，风险溢价降低。最新数据显示欧洲GDP环比增长0.3%，欧元区综合采购经理人指数上升至52.1，高于市场预期；另外德国大联合政府的建立将进一步降低欧洲政治风险。

因此，我们认为欧股风险溢价还会继续降低。

2．欧股仍有增持潜力。美国投资者对欧股的大量增持弥补了欧洲过去几年的投资不足。但从长期水平来看，即使是最近几个月的密集加仓，持仓份额仍显不足。历史趋势显示长期平均持仓量和实际持仓量差距仍在700-1000亿美元之间。

我们认为2014年欧元区通胀将稳定在1%左右，财政拖累继续减轻，出口持续复苏，欧洲企业盈利将得以扩大，预计2014达到14%，加上目前欧股收益率较低，市盈率估值在长期将保持较低水平，因此美国和其他国际投资者将对欧股继续保持兴趣。

【图】欧股潜在购买趋势vs当前购买水平

(独家整理：第一财经研究院机构策略项目组)

如果您尚未关注我们，可以点击标题下方的【全球宏观与投资策略】关注我们。欢迎微博用户关注我们的新浪微博【机构策略网】

如果您认为这篇文章有价值，可点击右上角分享到朋友圈，推荐您的朋友关注【全球宏观与投资策略】微信号：IIStrategy 

——聚焦全球宏观，精耕投资策略 

关于我们

【全球宏观与投资策略】订阅号为第一财经研究院机构策略项目组出品。聚焦全球宏观，精耕投资策略。致力于成为最专业的中文投资策略平台，专业服务买方投资人，第一时间发现、筛选、深度分析最优秀的投资策略。覆盖全球宏观，以及股票、债券、商品、外汇等大类资产。

更完备、更集中的全球宏观与投资策略资讯，机构策略网（www.iistrategy.com）上线进入倒计时，敬请期待。任何建议和意见，请与我们联系：iis@yicai.com 

版权声明：

尊重原创，期待合作，不可抄袭。未经【全球宏观与投资策略】订阅号许可，任何个人与单位不得复制、转载、摘编或以其他任何形式使用。